UOB: "מדיניות המס נותרה מכשול עיקרי עבור וייטנאם"

תחזית הצמיחה הכלכלית של וייטנאם הועלתה ל-6.9%.

על פי נתונים שפרסם הלשכה הכללית לסטטיסטיקה ב-5 ביולי, קצב הצמיחה הריאלי של התמ"ג של וייטנאם ברבעון השני של 2025 התאושש בצורה משמעותית, והגיע ל-7.96% משנה לשנה, שיעור שעולה בהרבה על התחזית הקודמת של UOB שעמדה על 6.1%. נתון זה גבוה גם מהנתון המתוקן לרבעון הראשון של 2025, שעמד על 7.05%.

במחצית הראשונה של 2025, כלכלת וייטנאם צמחה ב-7.52% משנה לשנה, קצב הצמיחה החזק ביותר במחצית הראשונה מאז שהנתונים הפכו לזמינים בשנת 2011.

על פי דו"ח שפורסם לאחרונה על ידי UOB, הצמיחה המרשימה של וייטנאם במחצית הראשונה של השנה נבעה בעיקר מפעילות היצוא שזכתה לעלייה לקראת מועד אחרון להטלת המכסים, שזינקה ב-14% משנה לשנה. זאת על רקע התאוששות בסנטימנט השוק לאחר שנשיא ארה"ב טראמפ ביטל את הודעת המכס שלו ב-2 באפריל ובמקום זאת החיל מכס בסיס אחיד של 10% על כל שותפות הסחר תוך 90 יום ממועד המשא ומתן על המכס.

בפרט, ההתפתחויות האחרונות במשא ומתן הסחר עם ארה"ב מראות סימנים חיוביים עבור וייטנאם, לאחר שהנשיא טראמפ הודיע על מכס של 20% על יבוא מוייטנאם לארה"ב, ו-40% על סחורות מעבר. "אנו מאמינים שהשלב המתוח ביותר הסתיים ותחזית צמיחת היצוא בשנת 2025 תהיה מתונה", הצהיר נציג מבנק UOB, והוסיף כי הבנק עדכן את תחזיתו לצמיחת התמ"ג של וייטנאם בשנת 2025 כלפי מעלה ב-0.9 נקודות האחוז, ל-6.9%.

לפי UOB, אם ארה"ב תדרוש שיעור לוקליזציה גבוה יותר, כגון 40-50% או אף גבוה יותר, הדבר עלול לפגוע בתעשיית הייצור הצעירה של וייטנאם, אשר מסתמכת על כוח אדם גדול ובעלויות נמוכות ולא על טכנולוגיית ייצור מתקדמת. לעומת זאת, אם דרישת הלוקליזציה היא רק 20-30% או פחות, זה יהיה סימן חיובי, שיאפשר לעסקים להמשיך לפעול ביציבות עם הפרעה מינימלית.

מומחי UOB מציינים כי וייטנאם פגיעה במיוחד למתחים סחריים בשל אופייה הפתוח של כלכלתה: יצוא סחורות ושירותים מהווה 83% מהתמ"ג של וייטנאם - השני בגובהו באזור ASEAN, אחרי סינגפור (182%) - ולווייטנאם יש תלות גבוהה בשוק האמריקאי.

בשנת 2024, ארה"ב הייתה שוק היצוא הגדול ביותר של וייטנאם, והיוותה 30% מסך שווי היצוא של 406 מיליארד דולר, אחריה סין (15%) ודרום קוריאה (6%). פריטי היצוא העיקריים לארה"ב כללו: מוצרים חשמליים ואלקטרוניים (41.7 מיליארד דולר), טלפונים ניידים ומוצרים נלווים (28.8 מיליארד דולר), רהיטים (13.2 מיליארד דולר), הנעלה (8.8 מיליארד דולר), מוצרים סרוגים (8.2 מיליארד דולר) וטקסטיל לא סרוג (6.6 מיליארד דולר). קבוצות מוצרים אלו היוו כמעט 80% מסך היצוא של וייטנאם לארה"ב בשנת 2024.

מדד ה-VND יישאר נמוך ברבעון השלישי של 2025, ויתאושש ברבעון הרביעי של 2025.

הדונג הווייטנאמי (VND) היה המטבע בעל הביצועים הגרועים ביותר באסיה במחצית הראשונה של 2025, עם ירידה של 2.5% מול הדולר האמריקאי.

UOB צופה כי ה-VND יישאר קרוב לקצה התחתון של טווח המסחר שלו מול הדולר עד סוף הרבעון השלישי של 2025. עם זאת, ברבעון הרביעי של 2025, ה-VND עשוי להתחיל להתאושש בהתאם למגמת ההתאוששות הכללית של המטבעות האסייתיים ככל שאי הוודאות המסחרית תחלוף. שער החליפין הצפוי בין דולר לדולר ה-VND הוא: 26,400 ברבעון השלישי של 2025, 26,200 ברבעון הרביעי של 2025, 26,000 ברבעון הראשון של 2026 ו-25,800 ברבעון השני של 2026.

במסיבת עיתונאים על תוצאות ששת החודשים הראשונים של 2025 ויישום המשימות לששת החודשים האחרונים של 2025, הצהיר מנהל מחלקת המדיניות המוניטרית, פאם צ'י קוואנג, כי שער החליפין דולר/וייטנאם הגיע לעיתים לשיא של 26,345 וייטנאם/דולר. לא רק שהדונג הווייטנאמי ירד בערכו מול הדולר, אלא ששער החליפין שלו התחזק גם מול הין היפני והלירה הבריטית. אחת הסיבות לפיחות הדונג הווייטנאמי היא שהבנק המרכזי של וייטנאם רוצה לשמור על ריביות נמוכות כדי לתמוך בעסקים ובכלכלה.

מקור: https://phunuvietnam.vn/uob-chinh-sach-thue-van-la-rao-can-lon-voi-viet-nam-20250708162602415.htm