אשראי בנקאי ובעיית האיזון בין סיכון לצמיחה

מעבר למנגנון ניהול אשראי מבוסס שוק הוא צעד בלתי נמנע, אך מומחים אומרים כי יש לבצע התאמה זו בזהירות רבה כדי להבטיח את יציבות המערכת ולמנוע חזרה על טעויות.

וייטנאם היא בין המדינות בעלות יחס אשראי/תוצר המקומי הגולמי הגבוה ביותר בעולם .

הסרת "מקום" אשראי: הכרחי אך יש לנקוט משנה זהירות

בוועידת הממשלה האחרונה עם רשויות מקומיות בנושא פיתוח חברתי -כלכלי, ביקש ראש הממשלה פאם מין צ'ין מבנק המדינה לנטוש בקרוב את הכלים המנהליים בניהול צמיחת האשראי, ובמקום זאת לפעול לפי עקרונות השוק.

מנגנון מכסת האשראי (חדר אשראי) מיושם על ידי בנק המדינה מאז 2012, ככלי עבור סוכנות זו לשליטה על איכות ההלוואות וכן לשרת מטרות מקרו-כלכליות אחרות כגון ריביות, היצע כסף ואינפלציה.

על פי בנק המדינה, במציאות, ניהול אשראי לפי מגבלות צמיחה תרם משמעותית לקידום צמיחה כלכלית בת קיימא, שליטה באינפלציה וייצוב מערכת הבנקאות. במהלך הזמן האחרון, בנק המדינה גם התאים ושיפר בהדרגה את שיטות ניהול האשראי כדי להתקרב לתקני השוק. עד תחילת השנה, מגבלה זו הוחלה רק על בנקים מסחריים, בעוד שסניפי בנקים זרים וארגונים שאינם אשראי "שוחררו".

פרופסור חבר ד"ר נגוין טי מוי - חבר במועצה המייעצת הלאומית למדיניות מוניטרית, אמר כי הסרת מגבלת האשראי היא צעד הכרחי כדי "להעלות את ערך השוק", אך יש ליישם את מפת הדרכים הזו בזהירות רבה, עם הערכה מלאה וכלי ניטור נלווים.

כי כאשר יימחק המרחב, לבנקים מסחריים תהיה אוטונומיה מלאה בתוכניות צמיחת האשראי שלהם, בהתאם לאסטרטגיות העסקיות שלהם. במקביל, שוק האשראי יפעל לפי חוק ההיצע והביקוש. הלקחים מהמשבר הכלכלי שלפני יותר מעשור עדיין תקפים. לאחר 13 שנים, המצב השתנה רבות, אך ההדים של התקופה הקודמת עדיין מונעים מחלק מהבנקים המסחריים לעמוד בתקני ממשל בינלאומיים.

בהתאם לכך, מומחה זה סבור כי במפת הדרכים להסרת "מרחב", אם עדיין יוחלו רמות צמיחת אשראי מסוימות, יש לתת עדיפות לבנקים בעלי יחס בטיחות גבוה, ממשל תקין, עמידה קפדנית בתקנות ותפעול יעיל.

לאחרונה, בשיתוף עם עיתון ההשקעות האלקטרוני - baodautu.vn, הביע פרופ' ד"ר טראן נגוק טו, מאוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה, את דעתו כי במקום לבטל לחלוטין את המרחב או להמשיך ולהדק אותו, ניתן להעלות את השאלה: כיצד לנהל אשראי באופן מוכוון שוק, ועדיין לשמור על משמעת פיננסית ומטרות מדיניות ציבורית?

מניסיון בינלאומי, מומחה זה סבור כי ניתן לתאר מערכת של מנגנוני תמסורת מותנים, בעלי שלושה עמודי תווך, הכוללים: מרווח מותנה, מדד סטיית תזרים ההון מיעד המדיניות, ומערכת אשראי "צבעונית".

"אם המרחב יוסר ללא התחייבות לשקיפות, מי יפקח על השקיפות הזו והאם השוק יתקשה לזהות את השינויים, בעוד שהציפיות קהות עקב הרגלים ישנים", העלה פרופסור טראן נגוק טו את הנושא.

פעולת האיזון לצמיחה

במסיבת עיתונאים לפרסום ביצועי הבנקאות במחצית הראשונה של 2025, אמר סגן הנגיד פאם טאנה הא כי נכון ל-30 ביוני, האשראי בכלכלה הגיע ליותר מ-17.2 טריליון וינדיש וייטנאמי, עלייה של 9.9% לעומת סוף השנה שעברה. לדברי מנהל מחלקת המדיניות המוניטרית פאם צ'י קוואנג, עלייה זו היא הגבוהה ביותר מאז 2022 וגבוהה פי 2.5 מצמיחת האשראי במחצית הראשונה של 2024.

אשראי ממשיך להיות עמוד התווך העיקרי של זרימת ההון לכלכלה, אך יחד עם זאת משאיר בעיה להנהלה.

במושב השאלות והתשובות של האסיפה הלאומית באמצע יוני, הזהיר המושל נגוין טי הונג מפני יחס אשראי/תוצר המקומי הגולמי העומד על 134% - שיא ​​כל הזמנים, וגם הראה כי אשראי בנקאי "מעמיס" כיום חלק כבד מאוד ממבנה ההון של הכלכלה. החל מהשקעות בייצור, צריכה ועד פרויקטים גדולים של תשתית, הון לטווח בינוני וארוך זורם לערוץ האשראי הבנקאי. במדינות מפותחות, בנקים ממלאים תפקיד מפתח רק באספקת הון לטווח קצר לכלכלה. עם הביקוש להון לטווח בינוני וארוך, עסקים חייבים להתגייס דרך שוק ההון.

תיבה: מר פאן לין - מנכ"ל חברת TechProfit Joint Stock Company:

הסרת מרחב האשראי היא המגמה הנכונה, אך היא חייבת להיות מלווה בממשל ופיקוח חזקים. אחרת, הסיכון לחזרה לתקופת האשראי החמה אפשרי לחלוטין. אם מרחב האשראי יוסר ללא כלי בקרה חלופיים, הבנקים יתחרו להלוואות כדי למקסם את הרווחים, הון יזרום בקלות לתחומים מסוכנים כמו נדל"ן וניירות ערך. באותו זמן, לחץ אינפלציוני ושערי חליפין עלולים לחזור, ובועות נכסים עלולות להיווצר בקלות. זה מדאיג מאוד בהקשר לכך שבנקים רבים עדיין אינם עומדים במלואם בתקני ממשל בינלאומיים כמו באזל II ובזל III.

יחס האשראי/תמ"ג הגבוה ביותר במדינה שלנו אינו רק נתון טכני, אלא סימן למודל צמיחה שתלוי בהזרקת הון ולא בשיפור היעילות. בשנים האחרונות, כדי להביא לצמיחה כלכלית (תמ"ג) של כ-1%, יידרש בממוצע יותר מ-2 נקודות אחוז של צמיחת אשראי. לדוגמה, בשנת 2023, עם צמיחת תמ"ג של כמעט 7%, צמיחת האשראי תעמוד על 14.55%. בשנת 2024, עם צמיחת תמ"ג של 7.09%, צמיחת האשראי תעמוד על 15.08%.

ראש ענף הבנקאות ציין גם כי מדד ICOR של וייטנאם - המשקף את יעילות השימוש בהון - עדיין גבוה יותר מזה של מדינות רבות אחרות, דבר המראה שלמרות שיש הרבה השקעות, היעילות אינה תואמת.

לדברי מנהל מחלקת המדיניות המוניטרית, פאם צ'י קוואנג, הפתרון לניהול צמיחת האשראי הכוללת בתקופה זו יצטרך להיות הרמוני ומותאם למאפייני הכלכלה הווייטנאמית, על מנת להגביר את האוטונומיה של מוסדות אשראי אך גם להבטיח את בטיחות המערכת, הביטחון הכלכלי ובקרת האינפלציה.

למעשה, הלקחים מהתקופה 2008-2010 עדיין תקפים. כאשר הכלכלה התמודדה עם המשבר הפיננסי העולמי, וייטנאם יישמה חבילות רבות להקלות אשראי כדי לשמור על תנופת הצמיחה. אך התוצאה הייתה מעגל של אינפלציה, חוסר יציבות בשער החליפין, בועות נכסים וחובות אבודים שנמשכו שנים רבות לאחר מכן.

מקור: https://baodautu.vn/tin-dung-ngan-hang-va-bai-toan-can-bang-rui-ro---tang-truong-d327171.html