ד"ר וו מין קואנג: ריביות האג"ח של וייטנאם גבוהות מאוד בהשוואה לעולם.

[מודעה_1]

שיעורי הריבית על גיוס אג"ח קונצרניות גבוהים מדי, עד 13%, מה שגורם לעסקים להתמודד עם סיכונים וקשיים, לדברי ד"ר וו מין קואנג.

אגרות חוב - ערוץ גיוס הון חשוב, מלבד אשראי, נקלעו לקשיים מאז השנה שעברה לאחר שמספר מנפיקים גדולים נקלעו למשברים משפטיים.

בסמינר "יציבות מקרו-כלכלית , התפתחות שוק האג"ח" ב-28 במאי, אמר ד"ר וו מין קואנג, מרצה בבית הספר למדיניות ציבורית לי קואן יו (סינגפור), כי סיכוני השוק האחרונים נובעים בחלקם מריביות גבוהות.

לדבריו, ריבית ההנפקה גבוהה מדי בהקשר של הדונג היציב בהשוואה לדולר האמריקאי, מה שגורם לקשיים לעסקים.

"הריבית של 13% גבוהה מאוד בהשוואה לעולם . אם נשתמש ביותר מדי מינוף, כלומר נסתמך בעיקר על אג"ח, כדי להשקיע בבנייה, זה יהיה אפילו יותר קשה כי קל להפסיד כסף", אמר.

ד"ר וו מין קואנג, מרצה בבית הספר למדיניות ציבורית לי קואן יו, סינגפור. צילום: *נאט בק*

בינתיים, פרופ' ד"ר הואנג ואן צ'ונג, סגן רקטור האוניברסיטה הלאומית לכלכלה, ציין כי הסיכונים של שוק האג"ח נובעים מהעסקים ומהמשקיעים עצמם. מר צ'ונג ניתח כי עסקים מנפיקים אג"ח בקלות, מה שמוביל למצב שבו הגורמים להבטחת ערך האג"ח אינם מבוססים.

אג"ח אלו מונפקות לרוב באופן פרטי, וזמינות רק למשקיעים מקצועיים או מוסדיים בהתאם לתקנות. עם זאת, במציאות, רוב המשקיעים הפרטיים קונים אג"ח באותה גישה כמו הפקדתן בבנק. כאשר מתרחשת תקרית, שוק זה נקלע לקשיים והנפקות חדשות יורדות בחדות.

כדי להחיות את שוק ההון החשוב הזה, אמר ד"ר וו מין קואנג, וייטנאם צריכה לבנות מערכת אקולוגית בריאה של אג"ח.

ד"ר קואנג ציטט את הניסיון של מדינות רבות, כיום מונפקות אג"ח בשלושה סוגים. אחד מהם הוא הנפקת אג"ח מבוטחות, המסייעות למשקיעים להרגיש בטוחים בהשקעת כספם, מכיוון שהביטוח בודק את איכות האג"ח בקפידה רבה.

השנייה היא הנפקת אג"ח מובטחות. לבסוף, אג"ח לא מובטחות צריכות להיבדק לפחות על ידי יחידות מקצועיות.

לדבריו, ישנן מדינות שאינן נותנות תשומת לב להשקעה בשדרוג מערכת האג"ח, ולכן קשה לפתח אותה, כמו אינדונזיה או הפיליפינים, שיכולות להנפיק רק כמויות קטנות מאוד של אג"ח. בינתיים, בקוריאה, הן יכולות להנפיק טריליוני דולרים.

"בניית יסודות למערכת פיננסית בריאה לעתידה של וייטנאם היא נושא דחוף מאוד", אמר.

על פי נתונים של איגוד שוק האג"ח של וייטנאם (VBMA), הנפקות אג"ח קונצרניות חדשות באפריל 2023 כמעט קפאו, בעוד עסקים מיהרו לקנות בחזרה אג"ח לפני מועד הפירעון וניהלו משא ומתן עם מחזיקי האג"ח כדי להאריך את תקופת ההחזר.

נכון לתחילת מאי, הסכום הכולל של אג"ח קונצרניות שהונפקו עמד על כמעט 31,700 מיליארד דונג וייט, מתוכם אג"ח בודדות היוו 83%. חברות רכשו בחזרה אג"ח בסכום של כמעט 49,500 מיליארד דונג וייט לפני מועד הפירעון, עלייה של 48% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2022.

שווי האג"ח שפג תוקפן במאי עומד על יותר מ-21,4 מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכם 45% נדל"ן (9,600 מיליארד דונג וייטנאמי), מוצרי צריכה מהווים 17%; בנקאות וחומרי גלם מהווים 12% ו-14% בהתאמה.

לדברי פרופסור הואנג ואן קואנג, עסקים רבים בעלי יכולת טובה מתקשים כיום לגייס הון באמצעות הנפקת אג"ח. לעסקים חלשים אין את המשאבים לשלם ריבית על אג"ח עם פדיוןן. גורמים אלה, לדבריו, יוצרים לחץ גדול על עסקים רבים ושוק האג"ח אינו יכול לשגשג באופן מיידי.

עם זאת, ד"ר וו מין קואנג אמר כי מדינות רבות התפתחו הודות לגיוס הון באמצעות הנפקת אג"ח. לדוגמה, בקוריאה, 18 יישובים הנפיקו אג"ח לבניית מסילות ברזל ורכבות תחתיות. משמעות הדבר היא שיש להשקיע הון באזורים ותשתיות היוצרות ערך.

"כאשר משקיעים בדברים שיוצרים ערך, איננו מהססים להוציא כסף או לקחת מאמץ כדי ללוות. כאשר דולר מושקע בדברים הנכונים, בכיוון הנכון, הוא ייצור רווח רב, מה שיעזור לצמיחה מהירה מאוד", העיר מר קואנג.

מר מין

[מודעה_2]
קישור למקור