דולר חופשי שוב "חם", האם ערוצי השקעה במניות צריכים לדאוג?

[מודעה_1]

בשוק החופשי, על פי סקר שנערך בחנויות רבות בהאנוי , מחיר הקנייה הנוכחי של הדולר עומד על כ-25,400 דונג וייט לדולר. מחיר המכירה של הדולר במקומות מסוימים התקרב ל-25,700 דונג וייט לדולר, הרבה מעבר לשיא שבין אוקטובר לנובמבר 2022.

דולר אמריקאי חופשי "חם ביד", קובע שיא חדש

במהלך הימים האחרונים, הדולר האמריקאי בשוק החופשי שמר על רצף ארוך של עליות מחירים. סקרים בחנויות רבות ברחוב הא טרונג, האנוי, מראים כי הדולר נקנה במחיר של כ-25,400 וינדיש וייטנאמי לדולר. מחיר המכירה של הדולר גבוה רק ב-70-100 וינדיש וייטנאמי לדולר. במקומות מסוימים, מחיר הדולר רשום גבוה בהרבה, ואף מתקרב ל-25,700 וינדיש וייטנאמי לדולר למכירה .

בעבר, בשבוע האחרון של פברואר, שער החליפין בשוק החופשי השתנה בצורה חדה, כאשר עלה לשיא היסטורי של 25,450 דונג וייט לדולר. מחיר הדולר, ששבר את השיאים שנרשמו בתקופה שבין אוקטובר לנובמבר 2022, נמכר ונקנה ברמה הגבוהה ביותר בהיסטוריה של המסחר.

ב-5 במרץ, בנק המדינה הודיע על שער החליפין המרכזי עבור צמד המטבעות דונג וייט/דולר דולר, 24,012 דונג וייט/דולר דולר, עלייה של 8 דונג וייט בהשוואה לרישום הקודם. עם טווח של +/-5% כפי שנקבע, שער החליפין הרצפה הוא 22,811 דונג וייט/דולר דולר, ושער החליפין התקרה הוא 25,213 דונג וייט/דולר דולר. מחיר הדולר בשוק השחור גבוה בהרבה ממחיר התקרה המווסת על ידי בנק המדינה.

בינתיים, שער החליפין של הדולר האמריקאי ברוב הבנקים המסחריים עלה, אך העלייה היא רק 10-15 דונג וייט לדולר, ועדיין מהווה מרחק "בטוח" למדי ממגבלת המסחר המרבית המותרת. עם זאת, שער החליפין של הדולר האמריקאי בבנקים מתקרב גם הוא לשיא שנרשם בסוף 2022, בדרך כלל בטווח של 24,850 - 24,870 דונג וייט לדולר למכירה.

בשולי הדיון: שוק המניות: בניית היסודות - צבירה - האצה שאורגן על ידי Investment Newspaper, וחולק את הגורמים המשפיעים על שער החליפין לאחרונה, מר טראן הואנג סון - מנהל אסטרטגיית שוק, VPBank Securities JSC, הסיבה הראשונה להזכיר היא עדיין פער הריבית השלילי בין ה-VND לדולר, שנמצא ברמה גבוהה מאוד במשך זמן רב, כ-500 נקודות בסיס.

במקביל, בעבר הקרוב, ההפרש בין מחירי הזהב העולמיים למחירי הזהב המקומיים היה גבוה למדי, מה שיצר ביקוש עצום לזהב יבוא, כולל תכשיטי זהב וטבעות זהב. כיום, לנוכח חום מחירי הזהב העולמיים, מטילי זהב של SJC נסחרים גם הם בשיא היסטורי (80.8 מיליון דונג וייטנאמי למכירה). לדברי מר סון, גורם זה יכול לגרום לעלייה בביקוש לדולר אמריקאי בטווח הקצר, מה שיגרום להשפעה חזקה על שער החליפין.

שלישית, סיפור משיכת הון של משקיעים זרים משוק המניות במחצית השנייה של השנה שעברה הוא גם סיבה לכך שהביקוש לדולר אמריקאי בשוק מתוח יותר.

הדולר חם מאוד בשוק החופשי, מר סון אמר שיש כמה סימנים שיש לעקוב אחריהם בתקופה הקרובה. ראשית, קיצוץ ריבית אפשרי של הפד במחצית השנייה של השנה יצמצם את הפער בין הריביות של ה-VND לדולר. גורם חיצוני זה יכול לסייע בהפחתת הלחץ על שער החליפין. שנית, בנוגע לשוק הזהב, הממשלה זיהתה את הבעיה וייתכן בקרוב שתתקן את תקנות ניהול שוק הזהב כדי להבטיח היצע זהב לביקוש הצרכנים, ובכך לצמצם את הפער. זהו גם גורם שיכול להפחית את הלחץ על שער החליפין. לבסוף, מבחינת מאזן מאקרו, היצוא שוב מאיץ; עודף היצוא נשמר גם הוא ברמה טובה. הון זרי DDI לווייטנאם עדיין צומח באופן חיובי, יחד עם העברות כספים, שהן מקורות היצע הדולר בשוק. יחד עם זאת, יתרות המט"ח של וייטנאם בתקופה הנוכחית טובות למדי. גורמים שיכולים לסייע לשער החליפין של הדולר/VND להישאר יציב השנה, אם כי הוא עדיין עשוי לרדת מעט.

תהיה השפעה שלילית אם המטבע המקומי ייחלש ביותר מ-3%.

נכון לעכשיו, שער החליפין של דונג וייט/דולר (VND/USD) בבנק וייטקומבנק עומד על 24,850 דונג וייט/דולר, עלייה של 1.76% בהשוואה לסוף 2023. שער החליפין בשוק החופשי עלה ב-0.32% בהשוואה לסוף 2023. סוף השנה שעברה היה גם הזמן שבו שוק הזהב המקומי היה "משוגע", רחוק מהמחיר העולמי המומר בכמעט 20 מיליון דונג וייט/טאאל, והתקרר רק לאחר מברק ראש הממשלה. בינתיים, במהלך החודשיים האחרונים, שער החליפין של ין יפני/דולר עלה ב-6.33%; שער החליפין של וון קוריאני/דולר עלה ביותר מ-3%.

בהשוואה למטבעות של מדינות אחרות, אמר מר סון כי העובדה שהמטבע המקומי של וייטנאם הצליח לשמור על פיחות קל היא הצלחה השנה. קודם לכן, באמצע פברואר 2024, מדד הדולר האמריקאי (DXY), המודד את חוזקו של הדולר מול סל של 6 מטבעות חזקים, הגיע ל-105 נקודות. במהלך תקופה זו, שער החליפין VND/USD היה יציב למדי לאחר חגיגות ראש השנה הירחי. נכון לעכשיו, מחיר הדולר בשוק החופשי התחמם שוב כאשר ה-DXY התקרר משמעותית, אם כי הוא עדיין מעוגן גבוה (כמעט 104 נקודות).

ביצועי מדד DXY בשנה האחרונה - מקור: TradingEconomics

בהערכת השפעת תנודות שער החליפין, אמרו אנליסטים מ-VPBankS שאם שער החליפין של ה-VND/USD יישאר יציב יחסית, עלייה של פחות מ-2% לא תשפיע יתר על המידה, ובמקביל תתמוך ביצוא, במיוחד בהקשר של פיחות עמוק במטבעות רבים.

כאשר שער החליפין יורד ביותר מ-3%, הדבר ישפיע על הכלכלה, שכן עסקי יבוא-יצוא יהיו בעמדת נחיתות מבחינת הפרשי שער חליפין וייתכן שיירשמו כהפסדים עקב הפרשי שער חליפין. שנית, כאשר שער החליפין משתנה, הדבר ישפיע באופן מיידי על זרימת ההון הזר הנסחרת כעת בשוק המניות הווייטנאמי, מה שעלול לגרום למשקיעים זרים להפחית את הונם כאשר שער החליפין משתנה מאוד.

בנוסף, הלחץ על שער החליפין משפיע גם על פעולת המדיניות המוניטרית. בדוח שפורסם לאחרונה על שוק המט"ח, הזכיר המרכז לניתוח וייעוץ השקעות - תאגיד ניירות ערך SSI (SSI Research) את האפשרות שבנק המדינה של וייטנאם יוכל לשקול פעולות לייצוב שער החליפין. בפרט, האפשרות המיידית היא הנפקה מחדש של שטרות אוצר. ניתן גם לשקול את הביקוש הגובר למטבע חוץ מצד מפעלי יבוא-יצוא ומכירת יתרות מטבע חוץ.

התפתחויות שער החליפין בבנקים מסחריים ובשוק החופשי משנת 2022 ועד היום - מקור: SSI Research

בעבר, בתקופה שבין ספטמבר לנובמבר 2023, בנק המדינה הנפיק גם שטרי אוצר, שבוצעו גם הם בצורה של הצעות ריבית. למרות שמומחים רבים סבורים כי הנפקת שטרי אוצר על ידי בנק המדינה אינה משמעותה היפוך של המדיניות המוניטרית, הסנטימנט של המשקיעים בשוק המניות באותה תקופה היה שלילי למדי, מה שהשפיע באופן משמעותי על התפתחויות שוק המניות.

[מודעה_2]
מָקוֹר