VNDirect משקיעה באג"ח.

מלבד הגדלת ההלוואות למשקיעים לרכישת מניות בבורסה, הקרנות המגויסות של VNDirect מראות סימנים של זרימה חזקה לשוק האג"ח.

בעלי המניות נדרשים כל הזמן לשלם כסף.

מניית VND של חברת VNDirect Securities Joint Stock Company הגיעה לשיא קצר טווח של 25,250 דונג וייט למניה ב-20 בספטמבר 2023, ולאחר מכן ירדה בהתמדה, במיוחד לאחר כשל מערכתי שמנע ממשקיעים לסחור בכל המערכת בסוף מרץ 2024 (שנמשך יותר משבוע), מה שהוביל לירידה חדה במחיר, והגיעה לשפל קצר טווח של 18,900 דונג וייט למניה ב-19 באפריל 2023, נמוך ב-25.1% מהשיא ב-20 בספטמבר 2023.

עם זאת, לאחרונה, מניית VND התאוששה ל-21,900 VND למניה ב-17 במאי (מחיר הסגירה ב-22 במאי היה 21,300 VND למניה), מה שמשך השקעות מחודשות כאשר החברה הודיעה על אישור הנפקת מניות והגדלת הון.

על פי תוכנית הגדלת ההון שאושרה לאחרונה על ידי רשות ניירות הערך של המדינה, VNDirect מתכננת להציע כמעט 244 מיליון מניות לבעלי המניות הקיימים ביחס של 5:1, כלומר בעלי מניות המחזיקים ב-5 מניות יוכלו לרכוש מניה חדשה אחת, במחיר הנפקה של 10,000 דונג וייט למניה. באמצעות תוכנית זו, החברה מעריכה שתגייס כמעט 2,440 מיליארד דונג וייט, שישמשו להרחבת יכולת הלוואות המרג'ין שלה, פעילות שוק ההון ויכולות חיתום אג"ח.

בנוסף, VNDirect אושרה גם לשלם דיבידנדים במניות בשיעור של 5%, המקבילים להנפקה של כמעט 61 מיליון מניות נוספות. לפיכך, אם שתי ההנפקות יושלמו, הון החברה יגדל מ-12,178 מיליארד דונג וייט לכמעט 15,223 מיליארד דונג וייט.

VNDirect היא אחת מחברות ניירות הערך הבודדות שהציעו באופן עקבי מניות לגיוס הון מבעלי מניות בשנים האחרונות. בין 2018 ל-31 במרץ 2024 בלבד, הון המניות של VNDirect גדל פי 6.86, מ-1,549.98 מיליארד דונג וייט ל-12,178.4 מיליארד דונג וייט, והפכה לאחת מחברות ניירות הערך הרשומות בבורסה עם קצב צמיחת הון המניות המהיר ביותר בבורסה.

השקעה בנכסים פיננסיים

למעשה, בין השנים 2018 ל-2022, לאחר מספר הגדלות הון ומימון חוב נוסף, VNDirect התמקדה בהקצאת ההון שגויס לנכסים פיננסיים המוכרים דרך רווח/הפסד (FVTPL), השקעות המוחזקות לפדיון (HTM) והלוואות. בין אלה, FVTPL והלוואות חוו צמיחה מהירה.

נכון ל-31 במרץ 2024, שלושת הסעיפים הנ"ל רשמו 34,202.6 מיליארד דונג וייט, המהווים 82.7% מסך נכסי VNDirect. מתוכם, נכסי FVTPL היוו 16,445.1 מיליארד דונג וייט, נכסי HTM 7,799.9 מיליארד דונג וייט, והלוואות 9,957.6 מיליארד דונג וייט.

יתר על כן, מבחינת הקצאת תיקי נכסים, מלבד הגדלת ההלוואות למשקיעים לרכישת מניות בבורסה, הקרנות המגויסות של VNDirect מראות סימנים של זרימה חזקה לשוק האג"ח. בעוד שבסוף 2019, תיק האג"ח הקונצרניות רשם רק 105.45 מיליארד דונג וייטנאמי, עד 31 במרץ 2024, שווי האג"ח הלא רשומות הגיע ל-8,698.1 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של פי 81.5. VNDirect לא סיפקה הסברים מפורטים על האג"ח שהיא מחזיקה.

עם זאת, לאור ההתפתחויות האחרונות בשוק האג"ח, בהצהרה האחרונה באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2023, בה הסבירה את ההשקעה באג"ח של טרונג נאם, הצהירה גב' פאם מין הואנג, יו"ר VNDirect, כי החברה בחרה בטרונג נאם משום שהיא חברה מייצגת בתחום האנרגיה, בעלת יכולת ליישם ולפתח פרויקטים ויכולת למצוא פרויקטים להשקעה. למרות שהעסקה עם טרונג נאם נחקרה לעומק, החברה התמודדה גם עם קשיים דומים לרוב החברות שהנפיקו אג"ח בעבר.

"משקיעים רבים מודאגים מכך שמניות VND קשורות לסיפורה של טרונג נאם, וזה נכון. עם זאת, VNDirect מעריכה ש-Trung Nam מתמודדת רק עם סיכוני נזילות זמניים, ולא סיכוני מודל כלכלי . כמובן, ישנם גם כמה סיכונים הקשורים למדיניות, אך אלה הוערכו על ידי VNDirect לפני שהוחלט להשתתף בחיתום. הסיכון היחיד ש-VNDirect לא צפתה היה מכירה חוזרת על ידי משקיעים, מה שאילץ את החברה לרכוש בחזרה כמות גדולה של אג"ח כדי להגן על המשקיעים ועל השוק", הדגישה גב' הואנג.

תיק המסחר הקנייני גדל ביותר מפי עשרה.

בחזרה לנושא גיוס ההון המהיר, הזרם המתמשך של כספים ממשקיעים הגדיל משמעותית את גודל הנכסים של VNDirect משנת 2018 ועד היום. עם זאת, לצד גידול נכסים זה, החברה מרחיבה את תיק המניות והאג"ח שלה מהר מדי, מה שהגיע לשיאו בהרחבת תיק האג"ח שלה הקשור לחברות המראות סימנים של קשיי תזרים מזומנים במגזרי הנדל"ן והאנרגיה המתחדשת.

באופן ספציפי, בין 2018 ל-31 במרץ 2024, הערך הכולל של השקעות במסחר קנייני גדל פי 10.1, שווה ערך לעלייה של 14,968.8 מיליארד דונג וייט, והגיע ל-16,445.1 מיליארד דונג וייט המהווים 39.8% מסך הנכסים (לעומת 14% בלבד בתחילת התקופה).

בנוסף, הפסקת המערכת בסוף מרץ 2024 העלתה שאלות רבות בנוגע לחוסר ההשקעה והאבטחה במערכת בהתאם לצמיחת החברה.

על פי הדיווחים, בשנת 2024, VNDirect מתכננת להתמקד בשני תחומים עיקריים: שירותי שוק הון וניהול נכסי השקעות; ושירותי מסחר בניירות ערך.

ניתן לראות כי לצד הגדלת ההלוואות וגיוס הון מבעלי המניות להרחבת בסיס ההון שלה, VNDirect מגדילה את תיק המסחר הקנייני שלה במניות ובאג"ח, תוך הגדלת ההלוואות למשקיעים פרטיים.

מקור: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html