2024 में पैसा कहाँ लगाएँ? बैंक, स्टॉक, रियल एस्टेट, सोना या क्रिप्टो?

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इस वर्ष जमा ब्याज दरें और अमेरिकी डॉलर स्थिर रहने का अनुमान है, जबकि स्टॉक, क्रिप्टोकरेंसी, गोल्ड बार जैसे निवेश चैनलों में अभी भी कई अज्ञात बातें हैं।

बचत ब्याज दरें कम बनी हुई हैं

2022 के अंत में, जमा ब्याज दरें 7-10% के बीच उतार-चढ़ाव करती रहीं, कभी-कभी कुछ छोटे बैंकों में 11-12% तक भी पहुँच गईं। ऐसा एससीबी घटना और दुनिया भर के कुछ बैंकों के पतन के बाद, जब बैंक रक्षात्मक मुद्रा में थे, तब तरलता में अस्थायी व्यवधानों के कारण हुआ। लेकिन वर्तमान में, सिस्टम में तरलता प्रचुर मात्रा में है, यहाँ तक कि अधिशेष भी। ब्याज दरें रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गई हैं, लेकिन जमा राशि अभी भी सिस्टम में मजबूती से प्रवाहित हो रही है। 2023 के अंत तक, लोगों और व्यवसायों से 13.5 मिलियन बिलियन VND से अधिक निष्क्रिय धन बैंकों में जमा किया गया, जो 2022 की तुलना में 14% की वृद्धि और अब तक का उच्चतम स्तर है।

एक बैंक प्रमुख के अनुसार, प्रचुर मात्रा में तरलता अच्छी बात है, लेकिन ब्याज दरों में भारी गिरावट के बावजूद सिस्टम में जमा राशि का प्रवाह इस बात का भी संकेत है कि उत्पादन या निवेश में पैसा नहीं जा रहा है। इस प्रमुख के अनुसार, अर्थव्यवस्था की ऋण माँग में जल्द सुधार नहीं हो सकता, इसलिए इनपुट ब्याज दर कम ही रहेगी।

वर्तमान में, अधिकांश बैंक 1 अरब वियतनामी डोंग (VND) से कम की जमा राशि पर 12 महीने की अवधि के लिए 5-5.7% की ब्याज दरें सूचीबद्ध करते हैं। कुछ इकाइयाँ समान अवधि के लिए ब्याज दरों को 5% से भी कम कर देती हैं।

बैंक प्रमुख और विश्लेषक इस बात पर सहमत हैं कि ब्याज दरें कम से कम 2024 के मध्य तक कम रहेंगी, और फिर ऋण की मांग बढ़ने पर इसमें थोड़ा बदलाव हो सकता है। हालाँकि, यह संभावना नहीं है कि ब्याज दरें 2022 के उच्च स्तर पर वापस आ जाएँगी।

कम ब्याज दरें वीएन-इंडेक्स को समर्थन देने में सहायक

इस वर्ष वीएन-इंडेक्स के परिदृश्य पर चर्चा करते हुए, प्रतिभूति कंपनियों और विश्लेषकों का आम तर्क यह है कि सूचकांक दो मुख्य सहायक कारकों के कारण बढ़ेगा: कम ब्याज दरें और कॉर्पोरेट लाभ की संभावनाएं।

दो सहायक कारकों में से, कम ब्याज दरों को सबसे ठोस तर्क माना जाता है। वियतकॉमबैंक सिक्योरिटीज (वीसीबीएस) के अनुसार, कोविड-19 के बाद से वीएन-इंडेक्स का सामान्य रुझान अक्सर ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के अनुरूप रहा है। 2023 की चौथी तिमाही में ब्याज दर का स्तर महामारी की अवधि की तुलना में कम होने के साथ, वीसीबीएस का मानना है कि यह 2024 में बाजार के मूल्यांकन का समर्थन करने वाला मुख्य कारक है।

वैश्विक वित्तीय संदर्भ भी मौजूदा मौद्रिक नीति को बनाए रखने के लिए काफ़ी हद तक अनुकूल हैं। टीपीबैंक सिक्योरिटीज़ (टीपीएस) के अनुसार, अमेरिकी फेडरल रिज़र्व (फेड) सख्त नीति के अंतिम चरण में पहुँच गया है और नीति को वापस लेने के लिए समय का इंतज़ार कर रहा है। इसके बाद, विनिमय दरों पर दबाव कम होगा, जिससे स्टेट बैंक को ढीली नीति बनाए रखने के लिए ज़्यादा गुंजाइश मिलेगी।

कम ब्याज दरें भी कॉर्पोरेट मुनाफ़े को बढ़ावा देती हैं। मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज़ (MASVN) को उम्मीद है कि निवेश, उत्पादन और खपत में और सुधार होगा, जिससे ज़्यादातर क्षेत्रों में EPS (प्रति शेयर आय) बढ़ाने में मदद मिलेगी। हालाँकि, इकाई ने यह भी बताया कि सूचीबद्ध कंपनियों के निरंतर संचालन से EPS, महामारी के बाद के स्तर से काफ़ी कम रहा है, इसलिए वे वैश्विक "प्रतिकूल परिस्थितियों" या किसी भी बड़े बदलाव के प्रति ज़्यादा संवेदनशील हैं।

सोने की छड़ें रखना जोखिम भरा है

एसजेसी गोल्ड बार्स ने पिछले साल अच्छा मुनाफ़ा कमाया। पिछले साल के अंत में गोल्ड बार्स की कीमत 80 मिलियन वीएनडी प्रति टेल के रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच गई, जो साल की शुरुआत की तुलना में लगभग 20% ज़्यादा है। वर्तमान में, प्रत्येक टेल गोल्ड बार की कीमत लगभग 78-79 मिलियन वीएनडी प्रति टेल है, जबकि गोल्ड रिंग्स की कीमत 64-65 मिलियन वीएनडी प्रति टेल के सर्वकालिक उच्च स्तर पर है।

विश्लेषकों के अनुसार, कीमती धातुओं की तेज़ी को अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा इस साल कम से कम तीन बार ब्याज दरों में कटौती के अनुमान से बल मिल रहा है। इससे अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड की मज़बूती कम होगी, लेकिन बदले में सोने की मज़बूती बढ़ेगी।

हालाँकि, इस साल, सोने की छड़ों को नीतिगत बदलावों से जुड़े जोखिमों का भी सामना करना पड़ रहा है। स्टेट बैंक ने कहा है कि वह इस साल के पहले महीने में सरकार को सोने के व्यापार पर एक मसौदा आदेश प्रस्तुत करेगा, जिसमें उन नियमों को समायोजित किया जाएगा जो अब प्रासंगिक नहीं हैं। प्रबंधन एजेंसी एसजेसी सोने की छड़ों पर एकाधिकार हटाने पर भी विचार कर रही है।

एक सरकारी बैंक की उप-महानिदेशक ने कहा कि अगर स्टेट बैंक बाज़ार में सोने की छड़ों की आपूर्ति को पूरा करता है या एसजेसी सोने की छड़ों पर अपना एकाधिकार खो देता है, तो सोने की छड़ों की कीमत निश्चित रूप से आभूषणों के सोने की तुलना में अब करोड़ों प्रति टेल जितनी ऊँची नहीं रहेगी। उन्होंने कहा, "इसीलिए, अगर सोने की छड़ें बाज़ार में उपलब्ध अन्य प्रकार के सोने की तुलना में करोड़ों ज़्यादा कीमत पर खरीदी जाती हैं, तो उन्हें नुकसान होगा।"

सोने की छड़ों ने आकर्षक रिटर्न दर्ज किया है, लेकिन एक बैंक प्रमुख की सलाह है: "गैर-पेशेवरों के लिए सोने की छड़ें निवेश का अच्छा विकल्प नहीं हैं, खासकर जब कीमतें तेज़ी से बढ़ रही हों। इसके अलावा, सोने की छड़ों की आपूर्ति का कारक भविष्यवाणी करना मुश्किल है, जो इस प्रकार का सोना रखने वालों के लिए एक जोखिम भी है।"

इसी विचार को साझा करते हुए, गोल्ड बिजनेस एसोसिएशन के उपाध्यक्ष श्री हुइन्ह मिन्ह खान ने इस बात पर जोर दिया कि बाजार में अन्य प्रकार के सोने की तुलना में सोने की छड़ों में उच्च स्तर की अस्थिरता और उच्च जोखिम होता है, इसलिए गैर-पेशेवरों को निवेश करते समय सावधानी से विचार करना चाहिए।

अमेरिकी डॉलर का प्रतिफल कई अन्य प्रकार के निवेशों की तुलना में कम है

USD को धारण करना अक्सर अन्य प्रकार के निवेशों की तुलना में कम लाभदायक होता है, जिसमें VND/USD विनिमय दर की वार्षिक वृद्धि के आधार पर प्रति वर्ष औसतन 3-5% का रिटर्न मिलता है।

स्टेट बैंक की अर्थव्यवस्था के डॉलरीकरण-विरोधी नीति और लचीली विनिमय दर नियंत्रण के कारण, यदि VND में बचत की तुलना में "अवसर लागत" को ध्यान में रखा जाए, तो USD धारकों को नुकसान भी उठाना पड़ता है।

यूओबी वियतनाम बैंक के मुद्रा व्यापार प्रभाग के प्रबंध निदेशक, श्री दिन्ह डुक क्वांग ने टिप्पणी की कि जब तक अर्थव्यवस्था में पूंजी की मांग उच्च स्तर पर नहीं पहुँच जाती, तब तक वीएनडी जमा ब्याज दरें और अंतर-बैंक ब्याज दरें कम बनी रह सकती हैं। यह अल्पावधि में वाणिज्यिक बैंकों की पूंजी और विदेशी मुद्रा व्यापार योजनाओं को प्रभावित करने वाला एक कारक होगा। इसके अलावा, ग्राहकों की ओर से विदेशी मुद्रा की बढ़ती माँग बाजार में आपूर्ति और माँग में अस्थायी उतार-चढ़ाव पैदा कर सकती है।

हालांकि, पूरे वर्ष 2024 के लिए पूर्वानुमान लगाते हुए, श्री दिन्ह डुक क्वांग ने टिप्पणी की कि यूएसडी/वीएन विनिमय दर व्यापक आर्थिक कारकों और वियतनाम के प्रमुख संतुलन के कारण स्थिर रहेगी।

स्थिर मैक्रो कारकों के बीच, यूओबी का अनुमान है कि यूएसडी/वीएनडी विनिमय दर में थोड़ी गिरावट आएगी क्योंकि 2024 के मध्य से अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरों में कटौती शुरू हो सकती है। इस वर्ष यूएसडी/वीएनडी विनिमय दर 23,500 - 24,500 के दायरे में स्थिर रहेगी।

रियल एस्टेट वास्तविक आवास आवश्यकताओं पर केंद्रित है

साल की शुरुआत से ही, निर्माणाधीन परियोजनाओं वाले निवेशक बाज़ार में अपने उत्पादों की बिक्री बढ़ा रहे हैं। ब्याज दरों और प्रबंधन नीतियों के बारे में लगातार सकारात्मक जानकारी मिलने के बाद, घर खरीदार भी धीरे-धीरे ज़्यादा खुले विचारों वाले हो गए हैं।

एक हालिया विश्लेषण में, वीनाकैपिटल ने बताया कि रियल एस्टेट बाज़ार में सुधार शुरू हो गया है क्योंकि बड़ी कंपनियों द्वारा विकसित कुछ अच्छी लोकेशन वाली परियोजनाएँ 80% से ज़्यादा की अवशोषण दर के साथ शुरू हुई हैं। इस इकाई का मानना है कि सरकार बाज़ार की समस्याओं से निपटने के लिए प्रतिबद्ध है क्योंकि उसे उम्मीद है कि 2024 में स्वीकृत परियोजनाओं के भूमि उपयोग शुल्क से राजस्व में 70% की वृद्धि होगी।

वियत एन होआ कंपनी के महानिदेशक श्री त्रान खान क्वांग के अनुसार, बड़े शहरी क्षेत्रों में वास्तविक मांग वाले उत्पादों ने अच्छा नकदी प्रवाह आकर्षित किया है और आगे भी आकर्षित करेंगे। गिरती ब्याज दरों के संदर्भ में, क्रय शक्ति तब और भी बढ़ जाती है जब निवेशक कई सहायक बिक्री नीतियाँ, जैसे प्रचार, छूट, और विस्तारित अवधि के साथ कम भुगतान, जारी रखते हैं।

श्री क्वांग का मानना है कि बाज़ार ने सुधार के दौर में प्रवेश करने के लिए पर्याप्त कारक जुटा लिए हैं, अब केवल कानूनी मुद्दों का मामला बाकी है, जो कई लोगों के मनोविज्ञान में एक बड़ी बाधा है। उन्होंने भविष्यवाणी की, "मुझे उम्मीद है कि दूसरी तिमाही के आसपास, कानूनी मुद्दों का समाधान ज़्यादा सक्रियता से किया जाएगा, जिससे मनोविज्ञान को स्थिर करने और नकदी प्रवाह को फिर से गति देने में मदद मिलेगी।"

क्या क्रिप्टोकरेंसी का "शीतकाल" बीत जाएगा?

बिटकॉइन के 40,000 अमेरिकी डॉलर के पार जाने के बाद, ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया के छठे सबसे बड़े क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज, बायबिट के दक्षिण-पूर्व एशिया प्रबंधक, श्री ले सी गुयेन ने कहा कि पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में, बाजार में काफी तेजी आई है। कीमतों में बढ़ोतरी के अलावा, क्रिप्टोकरेंसी बाजार में नए निवेशकों को आकर्षित करने के लिए कई प्रोजेक्ट लॉन्च किए गए हैं। तब से, पूंजीकरण में भी लगातार वृद्धि हुई है।

बायबिट के प्रतिनिधि ही नहीं, बल्कि बाज़ार के जानकार भी मानते हैं कि क्रिप्टोकरेंसी अगले साल जल्द ही दो मुख्य कारणों से उबर जाएगी: बिटकॉइन "हाल्विंग" इवेंट (हर चार साल में होने वाली एक घटना, जिससे माइनर्स के रिवॉर्ड आधे हो जाते हैं) और बिटकॉइन ईटीएफ के ज़रिए धन का प्रवाह। निवेश बैंक स्टैंडर्ड चार्टर्ड का अनुमान है कि दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी इस साल ऊपर बताए गए दो प्रेरक कारकों की बदौलत $100,000 के स्तर तक पहुँच सकती है।

उच्च उम्मीदों के बावजूद, बायबिट के प्रतिनिधियों का अब भी मानना है कि निवेशकों को क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार में प्रवेश करने से पहले सावधानी बरतनी चाहिए। श्री गुयेन ने कहा, "नए साल में निवेशकों के लिए सलाह यही है कि वे कुछ ऐसा करें जिसे आप अच्छी तरह समझते हों।"

Quynh Trang - Tat Dat

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