क्या शेयर निवेशकों को संशोधित प्रतिभूति कानून के मसौदे से परेशानी हो रही है?

संशोधित प्रतिभूति कानून के मसौदे में शामिल नए मानदंडों के अनुसार, कई विशेषज्ञों ने चिंता व्यक्त की कि पेशेवर व्यक्तिगत निवेशकों के लिए यह मुश्किल हो जाएगा - फोटो: क्वांग दीन्ह

कई निवेशकों और प्रतिभूति विशेषज्ञों ने संशोधित प्रतिभूति कानून के मसौदे के बारे में हमसे चर्चा करते समय यह राय साझा की, जिसमें पेशेवर व्यक्तिगत निवेशकों (पेशेवर व्यापारियों) से संबंधित कई नियम जोड़े गए हैं, जैसे कि कम से कम 2 वर्षों के लिए प्रतिभूति निवेश में भाग लेना, पिछले 4 तिमाहियों में प्रति तिमाही कम से कम 10 बार व्यापार करना, पिछले 2 वर्षों में 1 बिलियन VND/वर्ष की न्यूनतम आय होना...

"सर्फिंग" निवेश को प्रोत्साहित करें?

अपने व्यक्तिगत पेज पर साझा करते हुए, एक वित्तीय विशेषज्ञ और स्टॉक निवेशक ने कहा कि 2023 के पूरे वर्ष में, उन्होंने व्यक्तिगत रूप से एक पेशेवर स्टॉक निवेशक के रूप में प्रतिभूति कंपनी से पुष्टि के साथ खरीद और बिक्री सहित 8 ऑर्डर दिए और उनका मिलान किया।

इसलिए, मसौदा कानून में अतिरिक्त मानदंडों के साथ, इस निवेशक ने कहा कि वह अब पेशेवर प्रतिभूति निवेशक के रूप में योग्य नहीं होगा, जिसका अर्थ है कि वह कानून के अनुसार निजी तौर पर जारी किए गए बांड खरीदने के लिए पात्र नहीं होगा।

तुओई ट्रे से बात करते हुए, डीएससी सिक्योरिटीज़ हो ची मिन्ह सिटी शाखा के निदेशक, श्री बुई वान हुई ने बाज़ार में भागीदारी की बाधाओं को दूर करके एक पारदर्शी बॉन्ड बाज़ार के निर्माण की दिशा में अपने समर्थन पर ज़ोर दिया। हालाँकि, निवेशकों की सुरक्षा का मतलब बॉन्ड व्यापार के लिए पात्र व्यक्तियों के दायरे को सीमित करना नहीं है।

श्री ह्यू ने कहा, "मसौदे में पेशेवर निवेशक होने की शर्तों पर अतिरिक्त विनियमन में अनुचित बिंदु हैं, विशेष रूप से वह विनियमन जिसके अनुसार व्यक्तिगत निवेशकों के लिए अंतिम 4 तिमाहियों में न्यूनतम 10 बार ट्रेडिंग आवृत्ति होनी चाहिए," उन्होंने पुष्टि की कि दीर्घकालिक निवेश रणनीतियों वाले लोगों के लेनदेन की संख्या हमेशा कम होती है।

इस बीच, थान कांग सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के निवेश परामर्श निदेशक, श्री गुयेन थान ट्रुंग के अनुसार, पेशेवर निवेशकों को ज़रूरी नहीं कि बहुत ज़्यादा ट्रेडिंग करनी पड़े। श्री ट्रुंग ने पुष्टि करते हुए कहा, "ज़्यादा बार ट्रेडिंग करना आमतौर पर सर्फिंग करने वाले निवेशकों के लिए होता है, जबकि कई पेशेवर निवेशक एक तिमाही में सिर्फ़ 1-2 ऑर्डर ही देते हैं।"

श्री ट्रुंग के अनुसार, इस कंपनी के कई ग्राहक ऐसे हैं जो "कम ऑर्डर" देने के बावजूद, प्रभावी हैं क्योंकि उनके पास उचित और दीर्घकालिक रणनीतियाँ हैं। अगर नए नियम लागू होते हैं, तो कई पेशेवर निवेशक शौकिया निवेशक बन जाएँगे।

"यदि हम इस मानदंड को लागू करते हैं, तो हमारे पक्ष में पेशेवर ग्राहकों का प्रतिशत संभवतः केवल 10-15% होगा," श्री ट्रुंग ने कहा, उन्होंने आगे कहा कि पेशेवर व्यक्तिगत निवेशकों की अवधारणा को लेनदेन आवृत्ति के मुद्दे के बजाय ज्ञान, संपत्ति, आय जैसे मानदंडों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

दीर्घकालिक निवेशकों के सामने आ रही कठिनाइयों की चिंता

कई क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के आँकड़े बताते हैं कि व्यक्तिगत निवेशक, बैंकों के बाद, कॉर्पोरेट बॉन्ड धारकों का दूसरा सबसे बड़ा समूह हैं। यह एक छोटा-सा बाज़ार है, और बॉन्ड की गुणवत्ता में सुधार और निवेशकों को इसमें भाग लेने के लिए प्रोत्साहित करने हेतु समाधानों की आवश्यकता है। हालाँकि, विशेषज्ञों के अनुसार, इन नए मानदंडों के साथ, यह असंभव नहीं है कि कई निवेशक बाज़ार से बाहर निकल जाएँगे।

एफआईडीटी के परिसंपत्ति प्रबंधन सलाहकार, श्री हुइन्ह होआंग फुओंग ने कहा कि पेशेवर निवेशकों का मूल्यांकन अक्सर दो मानदंडों के आधार पर किया जाता है: वित्तीय क्षमता या पेशेवर योग्यता। वर्तमान कानून के अनुसार, पेशेवर निवेशकों को दो मानदंडों में से एक को पूरा करना होगा: न्यूनतम शुद्ध प्रतिभूति परिसंपत्तियाँ 2 अरब वियतनामी डोंग या न्यूनतम आय 1 अरब वियतनामी डोंग/वर्ष।

श्री फुओंग ने कहा, "प्रस्तावित संशोधन, जो लेन-देन की संख्या को जोड़ता है, पेशेवर योग्यता या वित्तीय क्षमता के दो कारकों में से एक नहीं है। इसलिए, इस प्रस्ताव पर विवाद से बचना मुश्किल है।"

यद्यपि उन्होंने इस बात की पुष्टि की कि निवेशकों के लिए जोखिम को सीमित करने के लिए पेशेवर निवेशकों पर नियमों को कड़ा करना आवश्यक है, विशेष रूप से निजी तौर पर जारी किए गए बांड बाजार में भाग लेने वाले निवेशकों के लिए, श्री फुओंग के अनुसार, यह एक अस्थायी समाधान भी है जब वियतनाम में निवेश उत्पाद विविध नहीं हैं, विशेष रूप से सार्वजनिक बांड बाजार वास्तव में विकसित नहीं है।

हालाँकि, इससे दीर्घकालिक निवेशकों के लिए कुछ मुश्किलें भी पैदा होती हैं। श्री फुओंग ने इस समस्या की ओर इशारा करते हुए कहा, "तिमाही में 10 बार, यानी औसतन 3 बार/माह से ज़्यादा, होने के कारण इससे ज़्यादा लेन-देन नहीं होते, लेकिन यह कुछ दीर्घकालिक निवेशकों के लिए एक सीमा भी है जो अपने पोर्टफोलियो को सिर्फ़ रणनीति के अनुसार ही पुनर्वितरित करते हैं।"

इस बीच, स्मार्ट इन्वेस्ट सिक्योरिटीज़ एनालिसिस (एएएस) के निदेशक श्री वु दुय खान ने कहा कि 1 अरब डॉलर की आय और लेन-देन की आवृत्ति को एक साथ नियंत्रित करके नियमों को कड़ा करना ज़रूरी नहीं है। श्री खान ने सुझाव दिया, "इसके बजाय, निवेशकों को फंड जैसे संगठनों के माध्यम से बॉन्ड खरीदने के लिए नियंत्रित करें और मूल्यांकन का काम इन इकाइयों पर थोपें।"

विदेशी निवेशकों को व्यापार से पहले 100% जमा करने की आवश्यकता नहीं है।

वित्त मंत्रालय द्वारा हाल ही में जारी किए गए लेनदेन, समाशोधन और भुगतान पर कई लेखों को संशोधित और पूरक करने वाले परिपत्र में, 2 नवंबर, 2024 से प्रभावी, स्टॉक खरीदने वाले विदेशी निवेशकों को अब पहले की तरह ऑर्डर देते समय पर्याप्त धनराशि (गैर-पूर्व-निधि) होने की आवश्यकता को पूरा नहीं करना होगा।

इसके बजाय, प्रतिभूति कंपनियों को सहमत मार्जिन स्तर निर्धारित करने के लिए अपने ग्राहकों की क्षमता का आकलन करना होगा। यदि विदेशी संस्थागत निवेशकों के पास धन की कमी है, तो प्रतिभूति कंपनी अपने स्वामित्व वाले ट्रेडिंग खाते के माध्यम से इस कमी का भुगतान करेगी।

एसएसआई सिक्योरिटीज विशेषज्ञ सुश्री थाई थी वियत त्रिन्ह ने कहा कि यह वियतनामी शेयर बाजार के लिए एफटीएसई रसेल (एक अंतरराष्ट्रीय रेटिंग संगठन) द्वारा उभरते बाजार में अपग्रेड करने की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए एक कदम और करीब है।

एसएसआई विशेषज्ञों के अनुसार, उभरते बाजार के दर्जे में उन्नयन के साथ, ईटीएफ फंडों से पूंजी प्रवाह का प्रारंभिक अनुमान 1.7 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंच सकता है, जिसमें सक्रिय फंडों से पूंजी प्रवाह शामिल नहीं है।

विभिन्न देश "पेशेवर स्टॉक निवेशकों" को कैसे परिभाषित करते हैं?

युआंता सिक्योरिटीज में व्यक्तिगत ग्राहकों के अनुसंधान और विश्लेषण के निदेशक श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि कई देशों में पेशेवर प्रतिभूति निवेशकों पर नियम केवल तीन मुख्य कारकों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जिनमें बाजार में अनुभव, शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) और वार्षिक आय या वित्तीय परिसंपत्तियां शामिल हैं, लेनदेन आवृत्ति के बिना।

उदाहरण के लिए, सिंगापुर में, सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा पेशेवर निवेशकों को ऐसे निवेशकों के रूप में परिभाषित किया गया है जिनकी कुल संपत्ति SGD 2 मिलियन से अधिक हो, या जिनकी वार्षिक आय कम से कम SGD 300,000 हो, या जिनकी वित्तीय संपत्ति SGD 1 मिलियन से अधिक हो। मलेशिया का प्रतिभूति आयोग पेशेवर व्यक्तिगत निवेशकों को ऐसे निवेशकों के रूप में परिभाषित करता है जिनकी कुल व्यक्तिगत संपत्ति MYR 3 मिलियन से अधिक हो या जिनकी वार्षिक आय MYR 300,000 से कम न हो।

थाईलैंड में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने यह निर्धारित किया है कि व्यक्तिगत पेशेवर निवेशकों के पास कम से कम 30 मिलियन बाट की शुद्ध संपत्ति होनी चाहिए, या कम से कम 3 मिलियन बाट की वार्षिक आय होनी चाहिए, या कम से कम 8 मिलियन बाट की प्रतिभूतियों और डेरिवेटिव में निवेश करना चाहिए...

स्रोत: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-kho-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm