वैश्विक वित्तीय प्रणाली में दरारें दिखाई दे रही हैं, कुछ निवेशकों को डर है कि सिलिकॉन वैली बैंक (एसवीबी) का अचानक पतन विश्व बाजारों को यह संकेत दे सकता है कि सस्ती पूंजी का दशकों पुराना युग समाप्त हो रहा है।
पिछले वर्ष के दौरान, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) ने 1980 के दशक के बाद से ब्याज दर में सबसे अधिक आक्रामक वृद्धि का चक्र शुरू किया है, तथा अन्य केंद्रीय बैंक भी इस दौड़ में शामिल हो रहे हैं, जिससे वैश्विक निवेशकों को कई प्रकार के परिणामों का सामना करना पड़ रहा है।
उन्होंने सहस्राब्दी के आरंभ में डॉटकॉम बुलबुले के बाद से सबसे लंबे समय तक प्रौद्योगिकी स्टॉक की बिक्री देखी है, क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में गिरावट, अमेरिका और ब्रिटेन में रियल एस्टेट फंडों से बाहर निकलने की होड़, और ब्रिटेन के पेंशन फंड के आसन्न पतन को रोकने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) का हस्तक्षेप।
10 मार्च को अमेरिकी वित्तीय इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी बैंक विफलता के बाद, बाजार सहभागियों को आगे और अधिक व्यवधानों की आशंका है, क्योंकि बढ़ती ब्याज दरों से सस्ते वित्तपोषण तक पहुंच में कटौती होगी और अर्थव्यवस्था में "कमजोरियां" उजागर होंगी।
फेड के लिए एक कठिन समस्या
काइल बास और बिल एकमैन सहित प्रमुख निवेशकों का कहना है कि अमेरिकी सरकार को एसवीबी के पतन से बचने के लिए शीघ्र कार्रवाई करनी चाहिए, क्योंकि इससे बैंकिंग प्रणाली पर व्यापक दबाव पड़ेगा।
अब तक, ज़्यादातर निवेशकों और जोखिम भरे दांव लगाने वाले संस्थानों को ही इसका दर्द झेलना पड़ा है। क्या यह दर्द दूसरों तक भी पहुँचेगा और कोई नया संकट उभरेगा, यह देखना अभी बाकी है। यह इस बात पर निर्भर करेगा कि दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों के लिए ब्याज दरें बढ़ाना कितना मुश्किल होता है।
10 मार्च, 2023 को कैलिफ़ोर्निया के सांता क्लारा में सिलिकॉन वैली बैंक (एसवीबी) मुख्यालय के पार्किंग स्थल से गुजरते लोग। फोटो: गेटी इमेजेज़
हेमैन कैपिटल मैनेजमेंट के संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी काइल बैस ने कहा, "जब आप इतनी मुद्रास्फीति पैदा करने के बाद ब्याज दरों में आक्रामक रूप से वृद्धि करते हैं, तो आप कुछ न कुछ नुकसान ज़रूर पहुँचाते हैं। और उन्हें यह सीख मिलेगी कि उनकी ब्याज दरों में वृद्धि की गति, उनके पैसे छापने की गति जितनी ही लापरवाह है।"
एसवीबी के पतन और ब्याज दर के मुद्दे के बीच संबंध का उल्लेख करते हुए, आईएनजी के रणनीतिकारों ने टिप्पणी की: "शेयर बाज़ार यहाँ क्या करते हैं, यह अप्रासंगिक है। वे दबाव में हो सकते हैं, लेकिन असल में जो मायने रखता है वह है वित्तीय प्रणाली। सीधे शब्दों में कहें तो, अगर उस प्रणाली को खतरा है, तो फेड ब्याज दरें बिल्कुल नहीं बढ़ा सकता।"
आईएनजी विशेषज्ञों के अनुसार, वैश्विक वित्तीय संकट और महामारी से यह स्पष्ट है कि फेड को केवल सिस्टम के खतरे की चिंता है। और सिस्टम की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए, उन्होंने ब्याज दरों में कटौती की है और मौद्रिक नीति को काफी ढीला कर दिया है।
रणनीतिकारों ने कहा, "एसवीबी के मामले में, हम अभी उस स्तर पर नहीं पहुँचे हैं, और शायद कभी पहुँच भी न पाएँ। लेकिन अगर मुद्रास्फीति के आँकड़े उल्लेखनीय रूप से नीचे नहीं आते हैं, तो इससे फेड पर एक कठिन निर्णय लेने का दबाव पड़ेगा।"
फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने हाल ही में उच्च ब्याज दरों के अपने संदेश को दोहराया, लेकिन ज़ोर देकर कहा कि इस पर बहस अभी भी जारी है, जो आने वाले आंकड़ों पर निर्भर करेगी। अमेरिकी अधिकारियों ने यह भी तर्क दिया कि बैंकिंग प्रणाली मज़बूत है।
फिर भी, हाल के दिनों में बाजार में अनिश्चितता के संकेत बढ़े हैं: इस सप्ताह एसएंडपी 500 में 4.6% की गिरावट आई, जिससे वर्ष के लिए इसका लाभ लगभग समाप्त हो गया, जबकि वॉल स्ट्रीट के भय सूचक के रूप में जाना जाने वाला VIX (सीबीओई अस्थिरता सूचकांक) तीन महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।
दो वर्षीय ट्रेजरी बांडों पर प्राप्ति में 2008 के वित्तीय संकट के बाद से सबसे बड़ी गिरावट देखी गई, जिससे यह संकेत मिलता है कि निवेशक सुरक्षित निवेश की तलाश में हैं तथा यह अनुमान लगा रहे हैं कि मंदी फेड को अपनी आक्रामक सख्ती को कम करने या वापस लेने के लिए बाध्य कर सकती है।
7 मार्च, 2023 को न्यूयॉर्क के लोअर मैनहट्टन फाइनेंशियल डिस्ट्रिक्ट में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के सामने से गुजरते लोग। फोटो: गेटी इमेजेज
अमेरिकी सरकार का कहना है कि उसे 2008 जैसे वित्तीय संकट के कुछ संकेत दिखाई दे रहे हैं, जिसमें कुछ संस्थानों की विफलता के कारण अन्य संस्थानों के भी पतन का खतरा है। अमेरिकी वित्त मंत्री जेनेट येलेन और व्हाइट हाउस, दोनों ने कहा है कि अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली 2008 के वित्तीय संकट के दौरान की तुलना में अब भी ज़्यादा लचीली बनी हुई है।
बाज़ार संकेत दे रहे हैं कि यह अंतर फेड की गणनाओं को प्रभावित कर सकता है, जिससे संभवतः ब्याज दरों में बढ़ोतरी की गति धीमी हो सकती है। 12 मार्च को निवेशकों को इस महीने के अंत में फेड द्वारा ब्याज दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि की 38% संभावना दिख रही थी, जो पिछले दिन 68.3% से कम थी।
ब्रांडीवाइन ग्लोबल के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा, "जब तक कुछ घटित नहीं होता, फेड अपनी नीति को सख्त बनाए रखता है।"
अप्रत्याशित परिणाम
नियामकों ने 10 मार्च को कैलिफोर्निया स्थित एसवीबी को बंद कर दिया, क्योंकि बैंक, जिसके पास 2022 के अंत में 209 बिलियन डॉलर की संपत्ति थी, ने अपनी बैलेंस शीट पर दबाव देखा, जिसमें जमाकर्ताओं ने एक ही दिन में 42 बिलियन डॉलर की निकासी की, जिससे सिलिकॉन वैली बैंक बिना तरलता के रह गया।
एसवीबी की दुर्दशा ने निवेशकों को डरा दिया है, जो अपनी सारी जमा राशि की समीक्षा करने और जोखिम भरी जगहों से तुरंत निकासी करने के लिए दौड़ रहे हैं। केबीडब्ल्यू बैंक इंडेक्स, जो शीर्ष सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले अमेरिकी बैंकों और बचत खातों पर नज़र रखता है, पिछले दो दिनों में 10% से ज़्यादा गिर गया है, जो मार्च 2020 के बाद से इसकी सबसे बड़ी गिरावट है।
कुछ बैंक ग्राहकों को आश्वस्त करने के लिए दौड़ पड़े। फ़र्स्ट रिपब्लिक बैंक और वेस्टर्न अलायंस (यूएस) ने बयान जारी कर कहा कि उनकी तरलता और जमा राशि मज़बूत बनी हुई है, जबकि दोनों कंपनियों के शेयर 10 मार्च को, जिस दिन SVB का FDIC द्वारा अधिग्रहण किया गया था, 14% से ज़्यादा गिर गए थे। इस बीच, जर्मनी के कॉमर्जबैंक ने कहा कि जिस दिन उसके शेयर 2.6% गिरे, उस दिन उसे अपने लिए कोई "संबंधित जोखिम" नहीं दिख रहा था।
एलपीएल फाइनेंशियल के तकनीकी रणनीति निदेशक एडम टर्नक्विस्ट ने कहा, "एसवीबी के पतन से उत्पन्न जोखिम के कारण निवेशकों ने पहले स्टॉक बेच दिया और फिर बाकी सब चीजों के बारे में सोचा।"
11 मार्च, 2023 को मैसाचुसेट्स के वेलेस्ली में सिलिकॉन वैली बैंक (SVB) की एक शाखा की खिड़की पर FDIC का एक चिन्ह लगा हुआ है। इस पर लिखा है कि संघीय जमा बीमा सीमा 250,000 डॉलर है। फोटो: एपी/टाइम्स ऑफ इज़राइल
एसवीबी के पतन का असर बैंक के साथ कारोबार करने वाली कई कंपनियों पर भी पड़ा। हाल ही में, स्टेबलकॉइन यूएसडी कॉइन (यूएसडीसी) का अमेरिकी डॉलर में कारोबार कम हुआ और यह अपने सर्वकालिक निचले स्तर पर आ गया, जब इस कॉइन के पीछे की अमेरिकी कंपनी सर्कल ने खुलासा किया कि इसे सहारा देने वाले भंडार का एक हिस्सा एसवीबी में रखा गया था।
एसवीबी के पतन से कम्पनियों पर लाभ कमाने का दबाव बढ़ने की संभावना है, जिससे उस युग का अंत हो जाएगा जिसमें निवेशक बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए वर्षों तक नुकसान उठाने को तैयार रहते थे।
प्रमुख अमेरिकी निवेशक काइल बैस और बिल एकमैन ने चेतावनी दी है कि अमेरिकी सरकार को जमाकर्ताओं के अधिकारों को सुनिश्चित करने के लिए एसवीबी मामले को शीघ्रता से सुलझाने की आवश्यकता है।
श्री एकमैन ने 11 मार्च को ट्विटर पर लिखा, "सरकार द्वारा एसवीबी जमा की गारंटी नहीं देने के परिणाम महत्वपूर्ण और अप्रत्याशित हैं, और इन पर 13 मार्च से पहले विचार करने और समाधान करने की आवश्यकता है।"
बास ने 12 मार्च को रॉयटर्स को दिए एक साक्षात्कार में कहा , "यदि वे कल ऐसा नहीं करते हैं, तो हमारे सामने एक प्रणालीगत समस्या खड़ी हो जाएगी।"
मिन्ह डुक (रॉयटर्स, ब्लूमबर्ग के अनुसार)
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