पूंजी जुटाने और मार्जिन उधार देने से 2026 के लाभ मार्जिन "अनलॉक" होंगे

2025 की तीसरी तिमाही प्रतिभूति उद्योग के लिए एक नई सफलता का दौर लेकर आई। शेयर बाजार में सकारात्मक तरलता बनी रही, घरेलू और विदेशी निवेशकों ने अपनी उपस्थिति बढ़ाई, जबकि प्रतिभूति कंपनियों ने बड़े पैमाने पर पूंजी वृद्धि रणनीतियों को बढ़ावा दिया। बेहतर वित्तीय क्षमता और मार्जिन ऋण की मजबूत मांग का संयोजन पूरे उद्योग के लिए एक नए लाभ वृद्धि चक्र की नींव रख रहा है, साथ ही एक आधुनिक वित्तीय बाजार की उम्मीदों को मजबूत कर रहा है और निकट भविष्य में उन्नयन की ओर अग्रसर हो रहा है।

Thời báo Ngân hàng•26/11/2025

मार्जिन ऋण लाभ वृद्धि का चालक बन गया है

2025 की तीसरी तिमाही की वित्तीय स्थिति का अवलोकन करते हुए, वियतनाम इन्वेस्टमेंट क्रेडिट रेटिंग ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (विस रेटिंग) ने कहा कि प्रतिभूति क्षेत्र में पूंजी प्रवाह मजबूती से लौट रहा है, जो इक्विटी वृद्धि के पैमाने से सबसे स्पष्ट रूप से प्रदर्शित होता है। रिपोर्ट में कहा गया है कि नई जुटाई गई पूंजी की कुल राशि 97 ट्रिलियन वीएनडी तक पहुँच गई, जो 2024 की तुलना में तीन गुना अधिक है, जो बाजार की दीर्घकालिक संभावनाओं में शेयरधारकों और संस्थागत निवेशकों के विश्वास को दर्शाता है। पूंजी वृद्धि एक साथ हुई और सबसे अधिक बैंक लिंक वाली प्रतिभूति कंपनियों के समूह में केंद्रित रही, जिन्हें ग्राहक आधार, वित्तीय सेवा पारिस्थितिकी तंत्र और जोखिम प्रबंधन क्षमताओं में लाभ प्राप्त है।

यदि हम पूंजी जुटाने की प्रक्रिया को प्रतिस्पर्धा के संदर्भ में देखें, तो यह देखा जा सकता है कि यह प्रेरणा न केवल बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए है, बल्कि मार्जिन उधार विस्तार चक्र के लिए क्षमता तैयार करने में भी निर्णायक भूमिका निभाती है। एक मजबूत वित्तीय आधार प्रतिभूति कंपनियों को लाभदायक परिसंपत्तियों के पैमाने का विस्तार करने, सकारात्मक तरलता वातावरण में निवेशकों की उच्च मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करने और साथ ही 2026 में लाभ वृद्धि के लिए गति प्रदान करने में सक्षम बनाएगा। इसके अलावा, नई पूंजी जुटाने की रणनीति उन अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुरूप भी है जिन्हें एक वित्तीय बाजार को उन्नत करने के लिए प्राप्त करना आवश्यक है, विशेष रूप से जोखिम निगरानी और परिसंपत्ति प्रबंधन के मानदंडों में।

2025 के पहले नौ महीनों में मुनाफे को प्रभावित करने वाले कारकों पर गौर करें तो यह समझना मुश्किल नहीं है कि मार्जिन उधारी एक केंद्रीय भूमिका निभा रही है। बाजार में निरंतर तरलता ने निवेशकों की मार्जिन मांग को बढ़ावा दिया है, जिसका असर प्रतिभूति कंपनियों के राजस्व और आय में तेज़ी से वृद्धि के रूप में सामने आया है। कंपनी-वार मार्जिन ऋण संतुलन का चार्ट दर्शाता है कि यह सुधार केवल अग्रणी समूह तक ही सीमित नहीं है, बल्कि अधिकांश व्यवसायों में फैला हुआ है, खासकर उन व्यवसायों में जिन्होंने अभी-अभी बड़ी पूंजी वृद्धि पूरी की है।

व्यावसायिक प्रदर्शन लाभप्रदता संकेतकों में स्पष्ट रूप से परिलक्षित होता है। तीनों कंपनियों के समूहों: बड़ी, मध्यम और छोटी, में परिसंपत्तियों पर प्रतिफल (ROAA) और इक्विटी पर प्रतिफल (ROAE) में उल्लेखनीय सुधार हुआ है। यह बाजार चक्र के बाद होने वाली कोई आकस्मिक वृद्धि नहीं है, बल्कि तीन प्रमुख कारकों के संयोजन का परिणाम है: नई पूंजी का पैमाना, मार्जिन उधारी का विस्तार करने की क्षमता और शेयर निवेश से आय में वृद्धि। यह समानांतर विकास दर्शाता है कि प्रतिभूति कंपनियाँ लाभदायक परिसंपत्ति वृद्धि मॉडल के अनुसार संचालन के एक चक्र में प्रवेश कर रही हैं, जिसमें वित्तीय क्षमता मार्जिन खंड में प्रतिस्पर्धी दक्षता निर्धारित करती है।

स्थिर तरलता और बेहतर परिसंपत्ति गुणवत्ता एक नए विकास चक्र के लिए एक ठोस आधार प्रदान करती है

उद्योग की स्थिरता की संभावनाओं का आकलन करते समय, नकदी प्रवाह की स्थिति और परिसंपत्ति गुणवत्ता दो ऐसे कारक हैं जिन पर एक साथ विचार किया जाना आवश्यक है। रिपोर्ट दर्शाती है कि बड़े पैमाने के ग्राहक ऋणों का संकेंद्रण धीरे-धीरे कम हुआ है, जबकि अतिदेय समूह में बकाया कॉर्पोरेट बॉन्ड का अनुपात भी इसी अवधि की तुलना में कम हुआ है। ये संकेत परिसंपत्ति पोर्टफोलियो को एक सुरक्षित दिशा में पुनर्गठित करने की रणनीति को दर्शाते हैं, जिससे ऋण जोखिम और कमजोर प्रोफाइल वाले व्यवसायों पर निर्भरता में उल्लेखनीय कमी आती है।

तरलता स्थिरता तीन कारकों से सुदृढ़ होती है: मार्जिन ऋण गतिविधियों से स्थिर नकदी प्रवाह, इक्विटी निवेश पोर्टफोलियो से आय और शेयरधारकों से जुटाई गई नई पूंजी, जो अल्पकालिक पूंजी स्रोतों के उपयोग पर दबाव को कम करती है। इससे व्यवसायों के बीच प्रतिस्पर्धात्मकता में स्पष्ट अंतर पैदा होता है। स्वस्थ वित्तीय बैलेंस शीट, समय पर पूंजी वृद्धि और मार्जिन ऋणों में निरंतर वृद्धि वाली कंपनियां उद्योग में अधिक प्रमुख स्थान रखती हैं। वहीं, जिन कंपनियों को पूंजी जुटाने में कठिनाई होती है, जो बॉन्ड के दबाव में हैं या जिनके लाभ मार्जिन में गिरावट आ रही है, उन्हें सतत विकास बनाए रखने की चुनौती का सामना करना पड़ेगा।

2026 की ओर देखते हुए, यदि पूंजी, मार्जिन मांग और बाजार उन्नयन की स्थितियाँ एक साथ आती हैं, तो प्रतिभूति उद्योग के सामने विकास के प्रबल अवसर मौजूद हैं। कई वर्षों में सबसे बड़े पूंजी वृद्धि पैमाने के साथ, प्रतिभूति कंपनियों के पास वित्तीय उत्तोलन का विस्तार करने और मार्जिन उधार गतिविधियों से लाभदायक परिसंपत्तियों को बढ़ाने की स्थितियाँ हैं, विशेष रूप से जीवंत बाजार व्यापार के संदर्भ में। यदि बाजार उन्नयन के अवसर स्पष्ट होते हैं, तो विदेशी निवेश संस्थानों से पूंजी प्रवाह वियतनाम में अपनी उपस्थिति का विस्तार करेगा और प्रतिभूति सेवा पारिस्थितिकी तंत्र के लिए दीर्घकालिक विकास गति उत्पन्न करेगा।

बढ़ती प्रतिस्पर्धा के संदर्भ में, विज़ रेटिंग का मानना है कि प्रतिभूति कंपनियों की स्थिति काफी हद तक वित्तीय क्षमता और जोखिम नियंत्रण क्षमता पर निर्भर करेगी। जिन उद्यमों ने तुरंत पूंजी बढ़ाई है और एक प्रभावी जोखिम प्रबंधन प्रणाली विकसित की है, उन्हें बाजार का नेतृत्व करने, मार्जिन ऋण बाजार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने और घरेलू व विदेशी संस्थागत निवेशकों को आकर्षित करने का अवसर मिलेगा। इसके विपरीत, जो कंपनियाँ पूंजी वृद्धि की लहर का लाभ नहीं उठाती हैं, उनके लिए नए विकास चक्र के साथ तालमेल बिठाना मुश्किल होगा, खासकर ऐसे माहौल में जहाँ मुनाफ़ा मार्जिन गतिविधियों पर बहुत अधिक निर्भर करता है।

प्रतिभूति उद्योग एक ठोस आधार पर एक नए विकास चक्र में प्रवेश कर रहा है। पूंजी पैमाने में वृद्धि, मार्जिन उधार गतिविधियों में मज़बूत वृद्धि और बेहतर लाभप्रदता 2026 के लिए स्पष्ट विकास की गुंजाइश खोल रही है। हालाँकि, इस अवसर के साथ-साथ प्रतिभूति कंपनियों के बीच एक मज़बूत विभेदीकरण भी है, जब वित्तीय क्षमता और जोखिम प्रबंधन क्षमता दो ऐसे कारक बन जाएँगे जो उस दौर में स्थिति निर्धारित करेंगे जब बाजार मानकों को उन्नत करने की दिशा में आगे बढ़ रहा होगा।

स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/tang-von-va-cho-vay-ky-quy-mo-khoa-bien-loi-nhuan-2026-174230.html