THACO के सामने एक कठिन समस्या है: उत्तर-दक्षिण हाई-स्पीड रेलवे के निर्माण के लिए प्रति वर्ष लगभग 23,000 बिलियन VND की आवश्यकता

67 बिलियन डॉलर की उत्तर-दक्षिण हाई-स्पीड रेलवे सुपर परियोजना को क्रियान्वित करने की THACO की महत्वाकांक्षा को पूंजी प्रवाह की कठिन समस्या का सामना करना पड़ रहा है।

जबकि पुरानी परियोजनाओं को पूरा करने के लिए अभी भी बड़े नकदी प्रवाह की आवश्यकता है, श्री ट्रान बा डुओंग की अध्यक्षता वाले समूह ने वित्तीय जोखिमों से भरे एक नए "खेल" में प्रति वर्ष औसतन VND22,730 बिलियन डालने की योजना बनाई है।

नकदी प्रवाह का दबाव बढ़ रहा है।

4 जून को, ट्रुओंग हाई ग्रुप ( THACO ) के अध्यक्ष - श्री ट्रान बा डुओंग - ने कर्मचारियों, भागीदारों और जनता को एक दूसरा पत्र भेजना जारी रखा, जो 67 बिलियन अमरीकी डालर मूल्य की उत्तर-दक्षिण हाई-स्पीड रेलवे सुपर परियोजना में भाग लेने के समूह के प्रस्ताव से संबंधित था।

श्री त्रान बा डुओंग के अनुसार, THACO द्वारा स्थापित परियोजना उद्यम, प्रतिपक्ष पूँजी का 20% जुटाएगा - जो 312,000 बिलियन VND के बराबर है। इसमें से, THACO अकेले 7 वर्षों के भीतर लगभग 159,120 बिलियन VND का प्रबंधन करेगा, जिसका अर्थ है कि उसे औसतन हर वर्ष लगभग 22,730 बिलियन VND की निवेश पूँजी की व्यवस्था करनी होगी।

इसके अलावा, THACO के अध्यक्ष ने जनता और हितधारकों को समूह की वित्तीय क्षमता के बारे में आश्वस्त करने के लिए 2025-2027 की अवधि के लिए लाभ योजना की भी घोषणा की। विशेष रूप से, THACO को उम्मीद है कि समूह का लाभ नाटकीय रूप से बढ़ेगा: 2024 में 3,228 बिलियन VND से 2027 में 16,089 बिलियन VND तक, जो कि केवल 3 वर्षों में लगभग 5 गुना है।

THACO ऑटो फैक्ट्री के अंदर।

विश्लेषकों का कहना है कि अगर यह "स्वप्न" लाभ परिदृश्य साकार भी हो जाए, तो भी प्रति वर्ष 16,000 अरब वियतनामी डोंग का आँकड़ा उद्यम की वर्तमान निवेश आवश्यकताओं के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त नहीं होगा, हाई-स्पीड रेलवे परियोजना के लिए पूँजी की तो बात ही छोड़ दें। इसकी वजह यह है कि THACO कई पुरानी अधूरी परियोजनाओं के लिए भारी वित्तीय दबाव का सामना कर रहा है।

2025 की शुरुआत में संदेश में, THACO के अध्यक्ष ट्रान बा डुओंग ने सहायक कंपनियों THACO AGRI, THACO INDUSTRIES, THADICO (दाई क्वांग मिन्ह), THISO, THILOGI और THACO चू लाइ के लिए VND 24,000 बिलियन से अधिक के आंतरिक निवेश को वितरित करने की योजना की घोषणा की।

यह तथ्य कि समूह के भीतर कुल निवेश अपेक्षित लाभ के आंकड़े से कहीं अधिक है और उच्च गति रेलवे परियोजना के लिए प्रत्येक वर्ष आवश्यक 22,730 बिलियन VND की पूंजी से अधिक है, यह दर्शाता है कि समूह के संसाधन वर्तमान में "तनावग्रस्त" हैं।

इसके अलावा, THACO द्वारा हनोई स्टॉक एक्सचेंज को भेजी गई वित्तीय रिपोर्ट से यह भी पता चलता है कि हाल के वर्षों में THACO का ऋण/इक्विटी अनुपात लगातार दोगुने से ऊपर बना हुआ है। इससे पता चलता है कि THACO अभी भी उधार ली गई पूँजी पर ही काम कर रहा है, जबकि उसका मुनाफ़ा निवेश विस्तार की गति के अनुरूप नहीं रहा है।

इसलिए, उत्तर-दक्षिण हाई-स्पीड रेलवे परियोजना को लागू करने के लिए प्रति वर्ष VND22,730 बिलियन के नकदी प्रवाह की व्यवस्था करने की THACO की क्षमता एक बड़ा प्रश्नचिह्न है।

'विशाल' लाभ परिदृश्य का समाधान क्या है?

2025-2027 की अवधि के लिए THACO के लाभ वृद्धि परिदृश्य से भी व्यवहार्यता के बारे में चिंताएं उत्पन्न होती हैं, क्योंकि लगभग सभी सहायक कंपनियों के केवल 3 वर्षों के बाद ही आसमान छूने की उम्मीद है।

इनमें सबसे उल्लेखनीय है THACO AGRI: 2024 में VND 3 बिलियन के मामूली लाभ से, इस कृषि कंपनी के 2027 में VND 2,631 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है - केवल 3 वर्षों में 877 गुना वृद्धि।

THACO AGRI भी एक ऐसा नाम है जिसने इस समूह को कई सालों से परेशान किया है। खास तौर पर, 2024 में, इस केला उत्पादक और सुअर पालन उद्यम ने केवल 3 अरब VND का लाभ कमाया, जबकि साल के पहले 6 महीनों में कर के बाद दर्ज लाभ 5 अरब VND था। इसका मतलब है कि 2024 की दूसरी छमाही में, THACO AGRI को घाटा होता रहा। इससे पहले, कंपनी का घाटा और भी ज़्यादा था: 2021 में, इसने 514 अरब VND का घाटा उठाया, 2022 में, इसने 869 अरब VND का घाटा उठाया, और 2023 में, इसने 42 अरब VND का मामूली मुनाफा कमाना शुरू किया।

चेयरमैन ट्रान बा डुओंग की उम्मीदें थाडिको (दाई क्वांग मिन्ह) से भी जुड़ी हैं, जो साला शहरी क्षेत्र परियोजना (थू थिएम, हो ची मिन्ह सिटी) के साथ मिलकर काम कर रही है। इस उद्यम से 2027 में 4,545 बिलियन वियतनामी डोंग (VND) का लाभ प्राप्त करने की उम्मीद है, जो 2024 की तुलना में लगभग 19 गुना अधिक है।

थाडिको की परियोजना 2013 में शुरू हुई थी, लेकिन लंबी कानूनी समस्याओं के कारण अभी तक पूरी नहीं हो पाई है। थाडिको के अध्यक्ष को उम्मीद है कि सरकार द्वारा 24 अप्रैल, 2025 को जारी किए गए डिक्री संख्या 91 से कानूनी अड़चनें दूर होंगी, जिससे परियोजना को आने वाले समय में लागू करने में मदद मिलेगी और यह इस समूह के लिए मुख्य वित्तीय सहायता बन जाएगी।

थाको एग्री और थाडिको के अलावा, थाको इंडस्ट्रीज (उद्योग), थिलोगी (लॉजिस्टिक्स), या थिसो (खुदरा) जैसी अन्य इकाइयां भी कम समय में 3-8 गुना वृद्धि का लक्ष्य बना रही हैं।

अस्थिर सामान्य बाजार के संदर्भ में, जहां क्रय शक्ति अभी तक स्पष्ट रूप से बहाल नहीं हुई है, और विशेष रूप से जब THACO AGRI जैसे प्रमुख क्षेत्रों ने अभी तक स्थायी सकारात्मक नकदी प्रवाह के संकेत नहीं दिखाए हैं, विकास में उछाल के लिए THACO की उम्मीदें विशेषज्ञों को आश्चर्यचकित करने के अलावा कुछ नहीं कर सकती हैं।

हालाँकि THACO ने घोषणा की है कि वह परियोजना उद्यम में पूंजी निवेश के लिए निवेशकों को आमंत्रित करेगा, लेकिन वास्तविकता यह है कि बुनियादी ढाँचा क्षेत्र - खासकर रेलवे बुनियादी ढाँचा - में निजी वित्तीय संसाधन जुटाना आसान नहीं है, खासकर जब पूंजी वसूली की अवधि दशकों तक चल सकती है। इसलिए, यह संभावना है कि THACO अभी भी नकदी प्रवाह का मुख्य वाहक बना रहेगा। उस समय, पूंजी का दबाव उस पारिस्थितिकी तंत्र पर बढ़ जाएगा जो पहले से ही कई क्षेत्रों में निवेश के लिए संघर्ष कर रहा है।

स्रोत: https://vietnamnet.vn/thaco-truoc-bai-toan-kho-gan-23-000-ty-dong-moi-nam-de-lam-dsct-bac-nam-2408620.html