शेयर बाजार उन्नयन के लिए तैयार

विदेशी निवेशकों की शुद्ध खरीदारी में ज़बरदस्त वापसी हुई है, जिसका एक कारण बाज़ार में सुधार की उम्मीदें भी हैं। कानूनी बदलावों की तैयारी और बाज़ार की "वस्तुओं" की टोकरी इस पूँजी प्रवाह को आकर्षित करने का आधार हैं।

महत्वपूर्ण परिवर्तनों की एक श्रृंखला

जून 2025 के मध्य से, परिपत्र संख्या 03/2025/TT-NHNN के आधिकारिक रूप से प्रभावी होने के साथ, निवेश निधि, विदेशी प्रतिभूति कंपनियाँ, सरकार के अधीन वित्तीय संस्थान या अंतर्राष्ट्रीय संस्थान आसानी से निर्दिष्ट प्रतिभूति लेनदेन कोड के अनुरूप अप्रत्यक्ष निवेश खाते खोल सकेंगे। राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष, श्री बुई होआंग हाई ने टेककॉमबैंक निवेश शिखर सम्मेलन 2025 में कहा, "विदेशी संगठन ऑनलाइन प्रक्रियाएँ पूरी कर सकते हैं और लेनदेन कोड प्राप्त करने में केवल 1 दिन लगता है।"

शेयर बाज़ार में सुधार के प्रयासों में यह कई बदलावों में से एक है। राज्य प्रतिभूति आयोग के एक प्रतिनिधि के अनुसार, वियतनामी अर्थव्यवस्था क्रांतिकारी बदलावों से गुज़र रही है, जिसके तहत शेयर बाज़ार में मूलभूत परिवर्तन दर्ज किए गए हैं। संशोधित प्रतिभूति क़ानून के बाद क़ानूनी तौर पर जल्द ही आदेश जारी होने वाले हैं; डिजिटल संपत्तियों, कार्बन बाज़ार में लेन-देन, नवोन्मेषी स्टार्टअप बाज़ार आदि से संबंधित क़ानूनी दस्तावेज़ भी तैयार किए जा रहे हैं।

इसके साथ ही, व्यवसायों के लिए व्यावसायिक परिस्थितियों, प्रशासनिक प्रक्रियाओं और अनुपालन लागतों को 30% कम करने के सरकार के लक्ष्य के अनुरूप, राज्य प्रतिभूति आयोग बाज़ार में उत्पादों और विनियमों की समीक्षा कर रहा है ताकि धीरे-धीरे समान अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं की ओर बढ़ा जा सके। बुनियादी ढाँचे के संदर्भ में, 2025 में KRX प्रौद्योगिकी प्रणाली का संचालन भी शुरू हो जाएगा।

"हाल के उल्लेखनीय बदलावों में से एक है विदेशी निवेशकों की पहुँच बढ़ाने के लिए सुधारों का कार्यान्वयन, जो बाज़ार उन्नयन समाधानों पर केंद्रित हैं। हमने मज़बूत प्रशासनिक प्रक्रिया सुधारों के साथ-साथ सुधारों की एक लंबी सूची भी बनाई है जो लागू किए जा रहे हैं और आने वाले समय में लागू किए जाएँगे," श्री हाई ने ज़ोर देकर कहा।

बाजार सहभागियों को उपरोक्त परिवर्तनों की उम्मीद है, विशेष रूप से परिपत्र 17/2024/TT-NHNN में संशोधन, जिसके अंतर्गत विदेशी मुद्रा खाता खोलते समय वाणिज्य दूतावास संबंधी वैधीकरण की आवश्यकता नहीं है, और डिक्री 155/2020/ND-CP में संशोधन, जिसके अंतर्गत सभी सार्वजनिक कंपनियों के लिए विदेशी स्वामित्व सीमा का अनिवार्य प्रकटीकरण आवश्यक है। मास्टर खाते (OTA) के लिए कार्यान्वयन प्रक्रिया का मसौदा भी राज्य प्रतिभूति आयोग, वियतनाम प्रतिभूति निक्षेपागार, एक्सचेंजों और KRX सिस्टम प्रदाता के समन्वय में विकसित किया गया था।

कानूनी गलियारे और बुनियादी ढांचे का पूरा होना वियतनाम को शेयर बाजार को उन्नत करने के लक्ष्य के करीब ला रहा है।

विदेशी नकदी प्रवाह का विकल्प

एसएसआई रिसर्च के अनुसार, एफटीएसई द्वारा वियतनाम के शेयर बाजार के उन्नयन से ईटीएफ से लगभग 1 अरब डॉलर का निवेश आकर्षित हो सकता है, जिसमें सक्रिय फंड शामिल नहीं हैं। वीपीबैंक सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (वीपीबैंकएस) के विशेषज्ञों का भी अनुमान है कि वियतनाम में निष्क्रिय और सक्रिय पूंजी प्रवाह 3-7 अरब डॉलर तक पहुँच सकता है।

वीपीबैंक सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (वीपीबैंकएस) के मार्केट स्ट्रैटेजी के निदेशक, श्री ट्रान होआंग सोन के अनुसार, सितंबर 2025 में वियतनाम का लगभग 70% अपग्रेड हो जाएगा। हालांकि, 30% संभावना है कि मार्च 2026 में बाजार अपग्रेड हो जाएगा, क्योंकि केआरएक्स पर निपटान समय और प्रतिभूति वितरण समय में अंतर से संबंधित मुद्दों के साथ-साथ त्रुटि लेनदेन की छोटी संख्या के कारण, एफटीएसई को त्रुटियों का मूल्यांकन करने और उन्हें संभालने के लिए अधिक समय चाहिए।

इस बीच, एसएसआई रिसर्च के मुख्य अर्थशास्त्री श्री फाम लू हंग अधिक आश्वस्त हैं, उनका कहना है कि 90% संभावना है कि अक्टूबर 2025 में एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को उभरते बाजार के रूप में घोषित किया जाएगा।

वीपीबैंक्स के मार्केट स्ट्रैटेजी डायरेक्टर ने कहा कि जुलाई की शुरुआत से विदेशी निवेशकों की शुद्ध खरीदारी कई अन्य बाजारों में अपग्रेड से पहले, उसके दौरान और बाद में निवेशकों की शुद्ध खरीदारी के रुझान के समान ही है। पिछले सप्ताह के अंत तक, विदेशी निवेशकों ने लगातार 8 शुद्ध खरीदारी सत्र आयोजित किए थे, जिनका कुल संवितरण मूल्य लगभग 11,500 अरब वियतनामी डोंग था। शुद्ध खरीदारी की मात्रा पिछली दूसरी तिमाही के संपूर्ण शुद्ध बिक्री मूल्य के लगभग बराबर थी, जो दर्शाता है कि धारणा सकारात्मक रूप से बदल रही है।

एसएसआई रिसर्च के अनुसार, बाजार का फॉरवर्ड पी/ई 8.8 गुना (9 अप्रैल) से बढ़कर 11.9 गुना (9 जुलाई) हो गया है, लेकिन यह अभी भी 5 साल के औसत (12.8 गुना) से कम है। अन्य उभरते बाजारों की तुलना में, वियतनाम को मूल्यांकन में बढ़त हासिल है। इसलिए, विशेषज्ञों के अनुसार, अक्टूबर 2025 में एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को उभरते बाजार का दर्जा दिए जाने की उम्मीद न केवल विदेशी पूंजी आकर्षित करने में मदद करेगी, बल्कि मूल्यांकन के आकर्षण को भी मजबूत करेगी।

हालाँकि कुल मिलाकर बाज़ार मूल्यांकन में सुधार हुआ है, लेकिन सभी शेयरों को सीधा लाभ नहीं हुआ है, क्योंकि विदेशी पूँजी प्रवाह चुनिंदा रूप से वितरित किया जाता है। जुलाई के आखिरी दिनों में, विदेशी निवेशकों ने जिस शेयर में सबसे ज़्यादा निवेश किया है, वह है SSI, जिसका वितरण मूल्य 2,648 अरब VND है, जो कुल शुद्ध खरीद मूल्य का लगभग एक-चौथाई है। विदेशी धन FPT (1,172 अरब VND), SHB (1,047 अरब VND), या HPG, VPB, VIX, HCM, MWG जैसे अन्य बड़े शेयरों में भी प्रवाहित होता है।

एसएसआई के अनुमानों के अनुसार, वियतनामी शेयर बाजार के अपग्रेड होने पर ईटीएफ से प्राप्त 1 अरब डॉलर का नकद प्रवाह लगभग 15 शेयरों में प्रवाहित होगा, जिनका क्रय मूल्य 2 करोड़ डॉलर से अधिक होगा। इनमें से, विन्ग्रुप (वीआईसी) का शेयर 16.1 करोड़ डॉलर तक, वीएचएम लगभग 11.9 करोड़ डॉलर, एमएसएन, वीएनएम, एचपीजी, एसएसआई, वीसीबी, सभी का पूंजी आकर्षण स्तर 5 करोड़ डॉलर से अधिक है। हाल के दिनों में मजबूत शुद्ध खरीदारी वाले समूह के कई शेयर, जैसे एसएसआई, एचपीजी, वीआईएक्स और एसएचबी, भी इस सूची में शामिल हैं।

द्वितीयक बाजार में विदेशी पूंजी प्रवाह की उम्मीद के अलावा, वीपीबैंकएस के विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बाजार में 2025 के अंत से 2026 की शुरुआत तक आरंभिक सार्वजनिक निर्गमों (आईपीओ) के ज़रिए विदेशी पूंजी आकर्षित करने के अवसर अभी भी मौजूद हैं, जो एक दशक पहले विनामिल्क (वीएनएम) के शेयरों की सफल पूंजी बिक्री की कहानी के समान है। इनमें सबसे उल्लेखनीय टेककॉम सिक्योरिटीज कंपनी (टीसीबीएस) की आईपीओ योजना है, जिसके 2025 की तीसरी तिमाही और 2026 की पहली तिमाही के बीच लागू होने की उम्मीद है।

स्रोत: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-san-sang-cho-cu-hich-nang-hang-d328933.html