2024 की पहली तिमाही में सामने आए सकारात्मक घटनाक्रमों के साथ, विशेषज्ञ और व्यवसाय जगत उम्मीद करते हैं कि दूसरी तिमाही से कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार और अधिक जीवंत हो जाएगा।
व्यापारिक गतिविधियों में वृद्धि के साथ, बैंक बांड जारी करना फिर से शुरू कर रहे हैं।
साइगॉन रेटिंग्स के आंकड़ों के अनुसार, 2024 की पहली तिमाही में, व्यवसायों ने 3 से 5 साल की परिपक्वता अवधि वाले लगभग 20 ट्रिलियन वीएनडी के बांड सफलतापूर्वक जारी किए, जो 2023 की इसी अवधि की तुलना में लगभग 30% की कमी है।
यद्यपि पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने में गिरावट आई, फिर भी कुछ सकारात्मक घटनाक्रम देखने को मिले। विशेष रूप से, जारी किए गए बॉन्ड की मात्रा में महीने दर महीने उल्लेखनीय सुधार हुआ। मार्च 2024 में जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड की राशि पिछले दो महीनों की संयुक्त मात्रा से तीन गुना अधिक थी।
मार्च 2024 में सार्वजनिक बॉन्ड लेनदेन 6,700 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गया, जिसमें औसत दैनिक तरलता 334 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गई, जो फरवरी 2024 की तुलना में 8.4% की वृद्धि है। यह बाजार के लिए एक सकारात्मक संकेत है।
2024 की पहली तिमाही में जारी किए गए अधिकांश नए बॉन्ड आवासीय रियल एस्टेट क्षेत्र से आए। हालांकि, मार्च 2024 के अंत से, बैंकों ने भी बॉन्ड जारी करना फिर से शुरू कर दिया, जिसमें एमबी ने भी भाग लिया। मार्च के अंत से अप्रैल 2024 की शुरुआत तक, एमबी ने लगभग 2,450 बिलियन वीएनडी के कुल सात किस्तों में बॉन्ड जारी किए, जिनकी परिपक्वता अवधि 7-10 वर्ष थी, संभवतः इससे टियर 2 पूंजी जुटाने का लक्ष्य था।
द्वितीयक बाजार में बॉन्ड का कारोबार भी अधिक सक्रिय हो गया है। वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन के अनुसार, मार्च 2024 में निजी तौर पर जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड लेनदेन का कुल मूल्य 91,120 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गया, जो फरवरी 2024 की तुलना में 51.8% की वृद्धि है। सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार किए गए बॉन्डों में से अधिकांश वाणिज्यिक बैंकों द्वारा जारी किए गए थे (द्वितीयक बाजार में कुल लेनदेन मूल्य का 55% से अधिक हिस्सा इन्हीं का था)।
"हमें उम्मीद है कि आने वाले महीनों में, विशेष रूप से 2024 की दूसरी तिमाही से, बॉन्ड जारी करने की गतिविधि में फिर से तेजी आएगी," फिनग्रुप की रिपोर्ट में कहा गया है।
इस बीच, वीआईएस रेटिंग्स के वित्तीय विश्लेषक श्री गुयेन दिन्ह डुई का मानना है कि मार्च में कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार में कई सकारात्मक घटनाक्रम देखने को मिले, जिसका श्रेय बेहतर क्रेडिट आउटलुक, नए बकाया मूलधन/ब्याज के मूल्य में कमी और फरवरी 2024 की तुलना में ऋण पुनर्गठन और नए निर्गमों के मूल्य में वृद्धि को जाता है। कुछ पूर्व में डिफॉल्ट बॉन्डों का भुगतान अब बॉन्डधारकों को कर दिया गया है (जैसे कि हंग थिन्ह इन्वेस्टमेंट जॉइंट स्टॉक कंपनी का मामला), जिससे खराब बॉन्ड ऋण में भी कमी आई है।
हालांकि 15% बॉन्ड अभी भी उच्च जोखिम का सामना कर रहे हैं, लेकिन बाजार में साल की दूसरी छमाही में सुधार होने की उम्मीद है।
वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन के अनुसार, सात कंपनियों ने मार्च 2024 में मूलधन और ब्याज भुगतान में देरी की घोषणा की, जिसकी कुल राशि लगभग 4,851 बिलियन वीएनडी (ब्याज और शेष बॉन्ड ऋण सहित) थी, और 27 बॉन्ड कोडों के मूलधन और ब्याज भुगतान को बढ़ाया गया या उनकी शीघ्र मोचन अवधि प्रदान की गई।
- श्री गुयेन दीन्ह ड्यू, वीआईएस रेटिंग्स के वित्तीय विश्लेषक
जनवरी 2024 से, डिक्री 65/2022/एनडी-सीपी के शेष प्रावधान लागू हो गए हैं, जिनमें अनिवार्य लेनदेन पंजीकरण, पेशेवर निवेशकों के लिए सख्त नियम और अनिवार्य क्रेडिट रेटिंग शामिल हैं। हमें उम्मीद है कि ये नियम जारीकर्ताओं, सेवा प्रदाताओं और निवेशकों के बीच सख्त अनुशासन को बढ़ावा देने में मदद करेंगे, जिससे नव जारी किए गए निजी कॉर्पोरेट बांडों की गुणवत्ता में सुधार होगा।
श्री गुयेन दिन्ह डुई ने अनुमान लगाया, “हमारा अनुमान है कि अप्रैल 2024 में परिपक्व होने वाले लगभग 10% बॉन्ड उच्च जोखिम वाले हैं (लगभग 3 ट्रिलियन वीएनडी), जो मार्च 2024 की तुलना में कम है। अगले 12 महीनों में, 235 ट्रिलियन वीएनडी के कॉर्पोरेट बॉन्ड परिपक्व होंगे, जिनमें से 15% उच्च जोखिम वाले बॉन्ड हैं।”
FiinGroup के आंकड़ों से पता चलता है कि बड़े बैंकों द्वारा जारी किए गए बॉन्डों की परिपक्वता पर प्रतिफल (यील्ड टू मैच्योरिटी) वर्तमान में 6-8% के बीच है, जबकि गैर-वित्तीय उद्यमों द्वारा जारी किए गए बॉन्डों की प्रतिफल (यील्ड टू मैच्योरिटी) 9-12% के बीच है। विशेष रूप से, कई कॉर्पोरेट बॉन्ड 20% से अधिक की औसत परिपक्वता प्रतिफल पर कारोबार कर रहे हैं, जैसे कि Sunshine AM (20.18%), Licogi 13 (27.6%), और Bkav Pro (26.79%)। यह बाजार में कारोबार करने वाले उच्च जोखिम वाले उद्यमों के बॉन्डों की कीमतों में गिरावट को दर्शाता है।
मार्च 2024 के अंत तक, 1.24 ट्रिलियन वीएनडी मूल्य के कॉर्पोरेट बॉन्ड बकाया थे, जिनमें से 1.1 ट्रिलियन वीएनडी निजी तौर पर जारी किए गए बॉन्ड थे। लगभग 400,000 बिलियन वीएनडी के बैलेंस वाले रियल एस्टेट बॉन्ड समूह को उच्च इन्वेंट्री, उच्च कीमतों और स्थिर नकदी प्रवाह के कारण जोखिम के संबंध में सबसे अधिक चेतावनियाँ प्राप्त हुईं।
साइगॉन रेटिंग्स के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री फुंग ज़ुआन मिन्ह के अनुसार, 2024 के शेष महीनों और उसके बाद के वर्षों में बाजार में परिपक्व हो रहे कॉर्पोरेट बॉन्डों के पुनर्भुगतान का दबाव बहुत अधिक है, जो 2024 में लगभग 210,000 बिलियन वीएनडी, 2025 में 305,000 बिलियन वीएनडी से अधिक और 2026 में 220,000 बिलियन वीएनडी है।
श्री फुंग ज़ुआन मिन्ह ने टिप्पणी करते हुए कहा, “हमें उम्मीद है कि व्यापक आर्थिक वातावरण में क्रमिक सुधार से निवेश गतिविधियों और दीर्घकालिक पूंजी जुटाने की मांग में वृद्धि होगी। हम यह भी अनुमान लगाते हैं कि आने वाली तिमाहियों में बॉन्ड बाजार अधिक जीवंत होगा, निरंतर कम ब्याज दर का माहौल बॉन्ड निवेश चैनल को समर्थन देगा, और सरकारी अध्यादेश 65/2022/एनडी-सीपी के कार्यान्वयन से 2024 में बॉन्ड बाजार के अधिक गुणात्मक, स्थिर और टिकाऊ तरीके से विकसित होने के लिए परिस्थितियां बनेंगी।”
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