Nagyszerű lehetőségek a vietnami tőzsde felminősítéséből és a FED befolyásából

A legtöbb szakértő és értékpapír-társaság továbbra is pozitívan látja a helyzetet, mivel a FED kamatcsökkentési ciklusba lép.

A tőzsde felminősítésének elvárása és az amerikai Federal Reserve (FED) kamatcsökkentési ütemterve új tőkeáramlások vonzása előtt nyitja meg az utat, csökkenti a külföldi befektetők nettó eladási nyomását, és nagyobb likviditást teremt. Ez a kiemelkedő üzenet a Nguoi Lao Dong újság által szeptember 18-án szervezett „Részvények felminősítése: Új lépés, nagyszerű lehetőség” című talkshow-ban, abban az összefüggésben, hogy a FED éppen most csökkentette a kamatlábakat 0,25 százalékponttal, és a hazai piac számos fontos intézkedéssel néz szembe.

A részvények továbbra is pozitívak

A szeptember 18-i kereskedési napon a VN-Index ingadozott, majd kismértékben, 1665 pontra csökkent, ami óvatos hangulatot tükröz a szeptember eleji 1700 pontos csúcsról való korrekció után.

A legtöbb szakértő és értékpapír-társaság azonban továbbra is pozitívan látja a FED kamatcsökkentési ciklusába lépő trendet. A 0,25%-os csökkentés mellett az elemzők további két kamatcsökkentésre fogadnak a FED részéről mostantól az év végéig. A lefelé irányuló kamatlábazás gyakran olcsóbbá teszi a tőkeköltségeket, javítja az értékeléseket, és segíti a cash flow-t a kockázatok jobb elfogadásában. Ebben az összefüggésben a VN-index 1660-1670 pont körüli szintre való visszaesése szükséges „lendületnövekedésnek” tekinthető.

Dr. Nguyễn Tri Hieu gazdasági szakértő Hanoiból online nyilatkozva hangsúlyozta, hogy a FED jelzésének kedvező, kétirányú hatása van. Szerinte ezzel a kiigazítással és a további csökkentés várható várakozásával az amerikai alapkamat 4%-4,25%-ra csökkenhet.

„Ezzel a fejleménnyel az amerikai kamatlábak alacsonyabbak lesznek, mint a vietnami VND kamatlábak, ezáltal csökkentve a külföldi nettó eladásokat a tőzsdén” – mondta Hieu úr. Megjegyezte, hogy az USD index (DXY) 96-97 pontra esett, ami segít csökkenteni az USD/VND árfolyamra nehezedő nyomást. A stabil árfolyam előfeltétele annak, hogy a külföldi tőke visszatérhessen, míg a hazai befektetők bíznak a közép- és hosszú távú kifizetési tervekben.

Phan Dung Khanh úr, a Maybank Securities Company befektetési tanácsadási igazgatója elmondta, hogy a FED kamatcsökkentése részben megjelent az árfolyamban, így a VN-index szeptember 18-án nem ingadozott erősen. „A pozitív kilátások inkább közép- és hosszú távon fognak reagálni” – jegyezte meg, egyúttal hozzátéve, hogy a befektetőknek fokozott figyelmet kell fordítaniuk a harmadik negyedéves jelentési szezonra és a 2025-ös tervre, hogy számszerűsíthessék a vállalkozások „egészségét”.

Khanh úr szerint az amerikai piaci struktúrával ellentétben – ahol a technológia nagy arányt képvisel – a vietnami részvénypiacot főként a pénzügyi, banki, értékpapír- és ingatlanpiaci csoportok vezetik. Ha a fellendülési trend folytatódik, ezek a „gerinccsoportok” továbbra is hajtóerőt fognak játszani.

Nguyen The Minh úr, a Yuanta Vietnam Securities Company lakossági ügyfélelemzési igazgatója hozzátette, hogy a kamatlábakon és a piaci felminősítéseken kívül a jelenlegi kereskedési hetet a származtatott ügyletek lejáratából és az ETF-alapok strukturális alakulásából származó technikai tényezők is befolyásolják.

„A hosszabb távú történet az, hogy amikor az amerikai kamatlábak csökkennek, a vállalkozások tőkeköltségei is csökkenni fognak, ezáltal javítva a vietnami részvénypiac P/E értékelését, és vonzóbbá téve azt, mint most” – értékelte Minh úr. A vámpolitikák hatása miatt az exportcsoport talán nem lesz olyan virágzó, mint ahogy várták. Épp ellenkezőleg, a kiskereskedelmi, villamosenergia- és vízenergia-, pénzügyi-banki és értékpapír-csoportok pozitívabb alapokon állnak a harmadik negyedévben.

Az ingatlanpiacon a szakértők egyetértenek a differenciálódás trendjében. Sok vállalkozás harmadik negyedéves nyeresége még nem tört ki, de a következő 12-18 hónap bevételi kilátásait jobbnak ítélik, amint a jogi folyamat fokozatosan simábbá válik, és a hitelek a megfelelő címzettekhez kerülnek.

Nguyen The Minh úr azt jósolta, hogy az értékpapír-csoport közvetlenül profitál majd, ha a felminősítés az ütemterv szerint halad. A bankcsoport a harmadik negyedévben megnövekedett látra szóló betétállománynak (CASA) köszönhetően javíthatja profitmarzsát; míg az építőipari-közberuházási csoportnak továbbra is megvan a saját „története”, amikor a kormány támogatja a kifizetéseket.

„Értékpapírok korszerűsítése: Új lépés, nagyszerű lehetőség” című talkshow, amelyet a Nguoi Lao Dong újság szervezett szeptember 18-án. Fotó: QUANG LIEM

Több hosszú távú megoldásra van szükség

A talkshow-ban sokat emlegetett szakpolitikai kiemelt téma a tőzsde FTSE Russell kritériumai szerinti felminősítésének elvárása a határpiacról a feltörekvő piacra.

Néhány nappal ezelőtt Nguyen Van Thang pénzügyminiszter és küldöttsége a Londoni Értéktőzsdével együttműködve megvitatták a kritériumok teljesítéséhez szükséges technikai követelményeket és egy ütemtervet. A kormány jóváhagyta a vietnami tőzsde fejlesztésére irányuló projektet is, rövid távú célként kitűzve, hogy „2025-re teljes mértékben megfeleljen a FTSE Russell feltörekvő piacáról a feltörekvő másodlagos piacra való felminősítés kritériumainak”. Ez egy fontos referenciakeret az alapkezelő ügynökség, a tőzsde és a piaci tagok számára az együttműködéshez.

A pénzforgalmi szempontból Dr. Nguyen Tri Hieu úgy értékelte, hogy a tőzsde felminősítésének hatása nemcsak pszichológiai. Amikor a vietnami tőzsde felminősül, a külföldi befektetők kevésbé érzik majd magukat kockázatosnak. Egyes kezdeti becslések szerint a külföldi tőkebeáramlás az első évben 5-10 milliárd USD lehet, és a teljes mérték fokozatosan 40 milliárd USD-ra emelkedhet, ha a piac továbbra is javul bizonyos kritériumokon. „A felminősítés az első lépés, a lényeg az, hogy a piac megőrizze vonzerejét, és megfeleljen a fenntartható fejlődés nemzetközi szabványainak” – hangsúlyozta Dr. Hieu.

A felminősítés nem új keletű, de ezúttal a tőzsdének nagyobb alapja van, amikor a várható időpont október 7. Phan Dung Khanh úr elmondta, hogy a tőzsde figyeli, hogy hivatalosan is felminősítik-e Vietnamot vagy sem, mert akkor a feltörekvő indexeket követő alapok passzív cash flow-ja egyértelműbben fog reagálni.

„A piaci likviditás idén nagyon megnőtt, ami a befektetők magas várakozásait tükrözi. Közép- és hosszú távon a felminősítés mellett az értékpapírok számára a kormány legalább 8%-os GDP-növekedés elérésére irányuló elkötelezettsége, valamint a magángazdasági szektort és a technológiai innovációt támogató politikák is előnyösek lesznek” – véli Khanh úr.

Az újonnan felminősített piacok tapasztalatai alapján Nguyen The Minh úr megjegyezte, hogy a hatás általában két ritmusban jelentkezik: rövid távon növekedés a várakozások és a passzív tőkeáramlás miatt, majd visszatérés a mozgás pályájára a belső erők hatására. A felminősítés csak rövid távú tényező, míg hosszú távon további megoldásokra van szükség.

„A vietnami tőzsde egyik „szomorúsága” a külföldi befektetők folyamatos nettó eladási trendje az utóbbi időben, annak ellenére, hogy a VN-index mindössze néhány hónap alatt 1400 pontról 1700 pontra emelkedett. Ezért, ha a tőzsde emelkedik, olyan politikákra van szükségünk, amelyek növelik a külföldi befektetők arányát, mivel csak az intézményi befektetők hajlamosak hosszú távon tartani a részvényeiket – ez elősegíti a tőzsde fenntartható fejlődését, és fenntartható tőkemobilizációs csatornává válik” – optimista Nguyễn Tứ Minh úr.

Az egyik tényező, amely elősegíti a vietnami részvények ismét vonzóvá tételét és esetleg a külföldi tőke beáramlását, a közelgő „indiai nyilvános ajánlattételi hullám” (IPO), amely számos vállalkozást érint.

A szabályozó hatóság nemrégiben felülvizsgálta a szabályozást, megkönnyítve a vállalkozások tőzsdére lépését, és hozzájárulva az áruk számának növekedéséhez. A tőzsdén jegyzett minőségi vállalkozások ismét vonzani fogják a külföldi befektetők tőkéjét.

Forrás: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm