A kötvények lejárata továbbra is nagy nyomást gyakorol az ingatlanpiaci vállalkozásokra

Az ingatlanpiaci vállalkozások kötvényvisszafizetési képessége továbbra is nagyon gyenge. Fotó: Hai Nguyen

A VIS Rating vállalati kötvénypiaci jelentése szerint 2024. április végén a teljes piacon a lejárt tőke- vagy kamatfizetésű kötvények aránya 15% volt, ami változatlan a 2024. márciusi szinthez képest. A lejárt tőke- vagy kamatfizetésű kötvények több mint fele a lakóingatlan-szektorból származott, a lejárt tőke- vagy kamatfizetések aránya ebben a szektorban 30% volt.

Például a Khai Hoan Land Group a közelmúltban 1 évvel meghosszabbította a kötvény futamidejét, miután 2023-ban újabb 1 évvel meghosszabbította azt. Ennek megfelelően a Khai Hoan Land a közelmúltban jóváhagyta a KHGH2123001 kódú kötvény futamidejének 2025. április 5-ig történő meghosszabbítását, a kamatlábat évi 12%-ra módosítva.

Köztudott, hogy 2023. december 31-én a Khai Hoan Land rövid és hosszú lejáratú adóssága összesen 1005 milliárd VND volt, ami a teljes tőke 15,7%-át teszi ki. Ebből a rövid lejáratú adósság 765 milliárd VND, a hosszú lejáratú adósság pedig 240 milliárd VND. Khai Hoan Land elmondta, hogy 2023. december 31-én a vállalatnak 3 kötvénye volt kibocsátva, beleértve a KHGH2123001 kódú kötvényt 300 milliárd VND névértéken, a KHGH2123002 kódú kötvényt 300 milliárd VND névértéken, valamint a KHGH2328001 kódú kötvényt 240 milliárd VND névértéken.

Vagy mint az Unity Real Estate Investment Company Limited esetében, amely éppen most tette közzé időszakos pénzügyi helyzetét az egyes vállalati kötvények kibocsátására és kereskedelmére vonatkozó szabályozásoknak megfelelően. Ennek megfelelően 2023. december 31-én az Unity Real Estate Investment Company Limited saját tőkéje elérte a 2916,1 milliárd VND-t, ami kismértékű csökkenést jelent a 2022-es 3089,6 milliárd VND-hez képest.

Az adósság/saját tőke arány kismértékben csökken a 2022-es 1,4-szeresről 2023-ra 1,37-szeresre, ami több mint 3995 milliárd VND kötelezettséget jelent.

A kötvényadósság saját tőkéhez viszonyított aránya 2022-ben 0,32-szereséről 2023-ra 0,38-szorosára nőtt, ami 1108,1 milliárd VND kötvényadósságnak felel meg. Az Unity Real Estate Investment Company Limited folytatta veszteséges sorozatát, amikor 2023-ban -173,5 milliárd VND adózás utáni negatív eredményt könyvelt el. 2022-ben a vállalat adózás utáni vesztesége 124,2 milliárd VND volt.

A VIS Rating adatai szerint 2024 májusában 24 kibocsátó 28 kötvénye jár le, összesen 15 000 milliárd VND értékben. A VIS Rating becslései szerint ezek közül körülbelül 4700 milliárd VND, ami a 2024 májusában esedékes adósság 30%-át teszi ki a késedelmes visszafizetés veszélye.

A 4700 milliárd VND értékű, magas kockázatú kötvényből a három vállalat által kibocsátott, mintegy 4000 milliárd VND értékű kötvény kuponfizetése késett 2023-ban. A VIS Rating értékelése szerint ezek a kibocsátók nagy valószínűséggel késni fogják az esedékes tőketörlesztéseket a gyenge cash flow és a kimerült készpénzforrások miatt. A fennmaradó 700 milliárd VND értékű, magas elsőfizetési késedelmek kockázatával járó kötvényeket többnyire a lakóingatlan-szektor kibocsátói bocsátják ki.

„Megjegyezzük, hogy ezeknek a kibocsátóknak az átlagos EBITDA-marzsa az elmúlt három évben kevesebb mint 10%, vagy akár negatív is volt, és a lejáró adósságok visszafizetésére rendelkezésre álló készpénzforrásaik kimerültek” – hangsúlyozta a VIS Rating jelentése. Ezenkívül a következő 12 hónapban a fennálló kötvények mintegy 19%-a, összesen 221 000 milliárd VND értékben, jár le. Becslések szerint ezek 10%-a magas első nemteljesítési kockázatnak van kitéve, főként a lakóingatlan-szektorban koncentrálódva.

Forrás: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo