Az ingatlanpiaci üzletágak megduplázták a kötvénylejáratok nyomását júliusban

A FiinGroup vállalati kötvénypiaci statisztikái azt mutatják, hogy 2025 májusának végén a fennálló vállalati kötvények értéke meghaladta az 1,3 millió milliárd VND-t. Ez a szám 9,3%-kal nőtt 2024 azonos időszakához képest, köszönhetően az új kibocsátási tevékenységek folyamatos fellendülési trendjének.

A kibocsátás formáját tekintve a magánkibocsátás továbbra is a teljes piac növekedésének fő hajtóereje, a forgalomban lévő érték 2025 májusának végén elérte a közel 1,15 billió VND-t, ami +3,3%-os növekedést jelent az előző hónaphoz képest, és a teljes piaci érték mintegy 88%-át teszi ki. A májusban magánvállalati kötvényeket kibocsátó szervezetek többnyire a banki és az ingatlanszektorban tevékenykedtek.

A bankszektor továbbra is vezető szerepet játszott a 2025 májusában kibocsátott 48,5 billió VND értékkel, ami a teljes piac 72,9%-át teszi ki, ami 46,8%-os növekedést jelent az előző hónaphoz és 132%-os növekedést ugyanebben az időszakban.

2025 első 5 hónapjában a bankok közel 100,8 billió VND-t mobilizáltak kötvények révén, ami háromszorosa az előző év azonos időszakának, de a 2024-es teljes kibocsátási értéknek csupán 35%-a.

A kibocsátás növekedése abból adódik, hogy a hitelnövekedéshez szükséges tőke (<5 éves futamidejű kibocsátások esetén) kiegészíteni kell a közép- és hosszú távú tőkét, valamint meg kell felelni a 41/2016/TT-NHNN és a 22/2024/TT-NHNN körlevél szerinti tőkebiztonsági előírásoknak (5 évnél hosszabb futamidejű kibocsátások esetén, amelyek a 2. szintű tőkébe sorolhatók). Az 5 évnél hosszabb futamidejű kötvénykibocsátások értékében a CTG, a BID, a HDB és az LPB vezet, míg a TCB ésaz ACB a rövid lejáratú kibocsátások értékében előzi meg a legjobban.

Ezzel szemben a hónap során nem történt nyilvános kibocsátás, így a nyilvános kibocsátás keretében kibocsátott vállalati kötvények értéke 2025 májusának végén továbbra is 156 billió VND volt, ami 25%-os növekedést jelent ugyanebben az időszakban.

A vállalati kötvénypiacon a FiinPro-X rendszer június 17-ig frissített adatai azt mutatják, hogy a kibocsátók 2025 eleje óta összesen 67,3 billió VND tőkét és kamatot fizettek ki a vállalati kötvényekre, ami a 2025-ös egész évben a kötvényekből fizetendő cash flow 23%-ának felel meg.

A kötvényekből (beleértve a tőkét és a kamatot) várhatóan kifizetendő pénzáramot júniusban 25 billió VND-re, júliusban pedig 28,3 billió VND-re becsülik. A 2025 júliusában várhatóan lejáró összes kötvény a nem banki csoporttól származik, ami viszonylag nagy fizetési nyomást mutat.

Csak 2025 júliusában a nem banki csoport által kifizetendő kötvények teljes tőkeértéke a becslések szerint 19,2 billió VND, ami 67%-os meredek növekedést jelent a júniusi 11,5 billió VND szinthez képest. Az ingatlanpiac továbbra is elsöprő arányt (62,8%) képvisel, a júliusban lejáró kötvények mintegy 12 billió VND értékben járnak le, ami a júniusi lejárati skála kétszerese.

Várható vállalati kötvényfizetési cash flow a nem banki csoportban.

Néhány nagy mennyiségű lejáró kötvényekkel rendelkező vállalat közé tartozik a Hoang Phu Vuong (4,7 billió VND), a Hoa Phu Thinh JSC (3,1 billió VND) és a Sovico Group (1,6 billió VND). Ezek közül a Hoang Phu Vuong és a Hoa Phu Thinh két olyan vállalat, amelyek a Van Thinh Phat és a Tan Hoang Minh csoportokhoz kapcsolódnak.

A 2025 június elejétől a végéig összesítve a nem banki csoport által kifizetendő vállalati kötvények teljes értéke körülbelül 106,5 billió VND, amelynek 65%-át az ingatlanok teszik ki (ami 68,9 billió VND-nek felel meg).

A nem banki csoportban azonban a júliusi kötvénykamatok fizetésére nehezedő nyomás némileg enyhült, a becslések szerint több mint 5,4 billió VND, ami 22%-os csökkenést jelent az előző hónaphoz képest.

Június elejétől 2025 végéig összesítve a nem banki csoportnak várhatóan mintegy 41,1 billió VND kötvénykamatot kell fizetnie. Ennek több mint 53%-át az ingatlanpiac teszi ki, ami a gyors lejáratok miatti nagy cash flow nyomást tükrözi.

Forrás: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html