A japán jen "ingatag", de még tartja pozícióját, az irány továbbra is a világ legnagyobb gazdaságára "fogad".

A 2024-es heves ingadozások után a japán jen továbbra is biztonságos eszköz, amely megvédi a befektetőket a gazdasági és piaci instabilitás hatásaitól?

A jen erősen ingadozott. (Forrás: Reuters)

A jen 2024 nagy részében jelentős volatilitást mutatott, 1986 óta a legalacsonyabb szintre gyengült, ami arra kényszerítette a Japán Bankot (BoJ) 2024 júliusában.

Korábban, 2024 májusában a BoJ-nak be kellett avatkoznia a devizapiacon, amikor a jen 160 jen/USD-re esett.

A BoJ 2024. júliusi kamatemelési döntését követően a japán részvénypiac és a jen számos hullámvölgyön ment keresztül. A Nikkei 225 index augusztus 2-án az 1987 óta legnagyobb napi esését érte el, a jen erős árfolyam-fordulása közepette.

Még mindig biztonságos eszköz

A jen árfolyamának volatilitása ellenére a CNBC által megkérdezett elemzők szerint a valuta biztonságos menedék státusza szilárd a kiszámítható jellegének köszönhetően.

„Úgy véljük, hogy a jent továbbra is biztonságos eszköznek lehet nevezni, mivel Japán a világ legnagyobb külföldi hitelezője, fenntartható folyó fizetési mérleg többlettel rendelkezik, és a hazai infláció ellenőrzés alatt van” – mondta Ryota Abe közgazdász, a Sumitomo Mitsui Bank munkatársa.

A többletek általában erősítik a valutát, míg a hiányok gyengítik azt.

Hugh Chung, az Endowus alap- és vagyonkezelő platform befektetési tanácsadó igazgatója megjegyezte, hogy a jen gyakran akkor erősödik fel, amikor a kötvényhozamok és az amerikai részvénypiac együtt esnek, ahogyan az a 2008-as válság és a 2020-as Covid-19 világjárvány okozta összeomlás során is történt.

Ezzel szemben a jen hajlamos gyengülni a dollárral szemben a fokozott kockázatvállalási hangulat időszakaiban, ami az amerikai kötvényhozamok emelkedését, míg a részvényárak esését okozza, ahogyan az 2022-ben is történt, amikor az amerikai Federal Reserve (Fed) meredeken emelte a kamatlábakat az infláció elleni küzdelem érdekében.

„A jen idei erős ingadozása az amerikai és a japán államkötvények hozamai közötti nagy különbségnek köszönhető. A 10 éves japán államkötvények hozama jelenleg alig több mint 1%, míg a 10 éves amerikai államkötvények hozama közel 4%” – mondta Chung úr.

Mielőtt a BoJ március 18-án feloldotta a hozamgörbe-szabályozási politikáját, a különbség még nagyobb volt, a japán 10 éves kötvényhozam 0,796%, az amerikai államkötvényhozam pedig 4,304% volt március 16-án, a BoJ bejelentése előtti utolsó kereskedési napon.

Ez a kamatkülönbség vezetett egy carry tradingnek nevezett jelenséghez, amelyben a befektetők alacsony kamatlábak mellett vesznek fel jent kölcsön, hogy magasabb hozamú eszközökbe fektessenek be.

Ahogy a BoJ emelte a kamatlábakat, a jen meredeken emelkedni kezdett, körülbelül három hét alatt több mint 12%-ot emelkedett, a július 3-i 161,99 jen/dollárról augusztus 5-re 141,66 jen/dollárra, mivel a befektetők siettek kilépni a carry trade-ekből.

A japán valuta továbbra is biztonságos menedéket jelent majd azokban a helyzetekben, amikor a gazdasági növekedés veszélybe kerül – mondta Chung.

Tokió egy szeglete, Japán. (Forrás: AFP)

Nem belső tényező

Az SMBC szakértője, Ryota Abe szerint a jen erős ingadozása a külső környezet változásainak tudható be, nem pedig Japán belső tényezőinek.

A jen augusztusi ingadozásának legnagyobb oka az volt, hogy „túlnyomórészt aggodalom” övezte az amerikai gazdaság recesszióba esését a vártnál magasabb munkanélküliségi adatok és a vártnál gyengébb munkahelyteremtés után.

„Természetesen nem zárhatom ki teljesen a BoJ júliusi meglepetésszerű kamatemelésének hatását, de az csak 0,15 százalékpont volt, és a BoJ döntésére adott kezdeti reakciók meglehetősen vegyesek voltak” – tette hozzá Ryota Abe szakértő.

Ha a BoJ döntése lett volna a volatilitás fő oka, a piaci reakció sokkal erősebb lett volna – mondta Abe, hozzátéve, hogy a jent a BoJ döntése után azonnal vissza kellett volna vásárolni, de ez nem így történt.

A BoJ döntését július 31-én jelentették be, de a jen árfolyama csak augusztus 2-án és 5-én ingadozott jelentősen.

Ryota Abe szakértő előrejelzése szerint a jen árfolyama idén 145 jen/dollár körül fog alakulni, és az esetleges erősödés a Fed kamatcsökkentéseinek ütemétől függ majd – ami „rendkívül fontos”.

A szakértő hangsúlyozta: „A japán valuta 2025 végére körülbelül 138 jen/USD-re fog emelkedni, némi jelentős ingadozással, és a 130 jen/USD elérésének lehetősége sem kizárt.”

A közgazdász nem zárta ki teljesen a BoJ kamatemelésének lehetőségét, megjegyezve, hogy Tokió 2024 második negyedévi bruttó hazai terméke (GDP) a vártnál erősebb fellendülést mutatott a személyes fogyasztásban, ami erősítheti a BoJ kamatemelésének érveit.

Hugh Chung úrnak azonban más a véleménye.

„A jen volatilitása valószínűleg idén elérte a csúcspontját, mivel a carry trade-ekből való kilépés némileg megtörtént, és a jegybanki lépések valószínűleg kevésbé fogják meglepni a piacokat” – mondta.

A jen árfolyamának alakulása várhatóan nagyban függ az amerikai gazdaság növekedési kilátásaitól.

Forrás: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html