A margin hitelezés megugrott a kis brókercégeknél

2023 harmadik negyedévében számos kis értékpapír-társaság váratlanul növelte fennálló fedezeti hiteleinek állományát, míg a nagy értékpapír-társaságok szerény növekedést könyveltek el.

Egy kis értékpapír-társaság hirtelen pénzt pumpál a hitelezésbe

2024 harmadik negyedévében továbbra is növekedést tapasztalhatunk az értékpapír-társaságok által nyújtott margin hitelek mértékében.   A TCBS továbbra is az élen áll, 2024 szeptemberének végén 24 988 milliárd VND fedezeti hitelállományával, ami 53,7%-os növekedést jelent az év elejéhez képest, és 3,3%-os növekedést 2024 második negyedévének végéhez képest. A piacvezető hitelezőcsoport továbbra is olyan nagy neveket emleget, mint az erős pénzügyi potenciállal rendelkező HSC, SSI, Mirae Asset és VPS.

Azonban csak a harmadik negyedévben számos értékpapír-társaságnál jelentősen felgyorsult a fedezeti hitelezés, a nagyvállalatok közül a legjelentősebb a Vietcap Securities (VCI).

A Vietcap a harmadik negyedév végére több mint 10 000 milliárd VND-ra növelte fedezeti hitelállományát, ami 28,6%-os növekedést jelent a második negyedév végéhez és 32,8%-os növekedést az év elejéhez képest. A VCI hitelei ma már a vállalat teljes eszközértékének közel 50%-át teszik ki.

A harmadik negyedévre vonatkozó üzleti eredmények szerint a VCI hitelekből és követelésekből származó kamatbevétele elérték a 206,3 milliárd VND-t, ami 17%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Az idei év első 9 hónapjában a hitelekből származó kamatbevétel elérték a 621 milliárd VND-t, ami 23%-os növekedést jelent. Szintén ebben a negyedévben a VCI felgyorsult, és a HoSE-n a legnagyobb brókerpiaci részesedéssel rendelkező értékpapír-társaságok top 5-je közé került, a 4. helyen. Korábban a VCI a 6. helyen állt a Top 10-es listán.  

A legerősebb teljesítményt azonban valószínűleg számos kisebb értékpapír-társaság produkálta. Sok vállalatnál meredeken emelkedett a fedezeti adósság az év elejéhez, valamint a 2024-es második negyedév végéhez képest.

A Kafi Securities Company 2024. harmadik negyedéves pénzügyi jelentése szerint a hitelek és követelések kamatai meredeken, 85,6 milliárd VND-vel emelkedtek ebben a negyedévben, ami négyszerese az előző év azonos időszakának. Ez az értékpapír-társaság az utóbbi időben folyamatosan pumpált pénzt hitelezési tevékenységekbe.  

Míg az év elején a Kafi fedezeti hitelállománya az 1000 milliárdos küszöbön állt, ez a szám a harmadik negyedév végére 4663 milliárd VND-re ugrott, ami 328%-os növekedést jelent az év elejéhez képest, és 18,9%-os növekedést 2024 második negyedévének végéhez képest.

A Kafi az év elején sikeresen növelte tőkéjét 1500 milliárd VND-ről 2500 milliárd VND-re. A fedezeti hitelek növelése mellett a vállalat a FVTPL eszközökbe történő befektetéseit is növelte, így a harmadik negyedév végére elérte a 7547 milliárd VND-t, ami 65%-os növekedést jelent.  

Egy hirtelen tényező az LPBank Securities (LPBS) esetében jelentkezett, amikor a hitelek állománya hirtelen, abnormálisan megnőtt. Míg az elmúlt években az LPBS-nek nem volt kihelyezett hitele, az év első 9 hónapjában a vállalat hirtelen 3004 milliárd VND-ra növelte ezt a tételt, különösen a harmadik negyedévben, amikor ez a szám 2500 milliárd VND-val nőtt. Az idei év harmadik negyedéves üzleti eredményjelentése szerint az LPBS a hitelek és követelések kamataiból 47,9 milliárd VND-t ért el, ezzel a vállalat legnagyobb bevételét termelő szegmenssé vált, a teljes üzemi bevétel 70%-át kitevő szegmenssé.  

Emellett egy másik kis értékpapír-társaság, a DNSE is 65%-kal növelte fennálló hitelállományát az év elejéhez képest, és 16,6%-kal a harmadik negyedévben, 3978 milliárd VND-re.

A haszonkulcs növelése nem elegendő a piac lendületének megteremtéséhez

A FiinTrade legfrissebb statisztikái, amelyek 68 értékpapír-társaság (az iparág saját tőkéjének 99%-át képviselve) 2024 harmadik negyedévi pénzügyi kimutatásaiból származnak, azt mutatják, hogy a fennálló fedezeti hitelek állománya 2024. szeptember 30-án meghaladta a 228 billió VND-t, ami kismértékű növekedést jelent a második negyedév végéhez képest.

A FiinTrade értékelése szerint a fedezeti hitelállomány növekedése egyenetlen az értékpapír-társaságok között. 2024. szeptember 30-án 7 olyan értékpapír-társaság volt, amelyek fedezeti egyenlege meghaladta a 10 billió VND-t, amelyek közül a VCI a legújabb „arc”, a fennmaradó 6 értékpapír-társaság pedig a TCBS, az SSI, a HCM, a Mirae Asset, a VPS és a VND. A VCI-n kívül a csoport többi vállalata (SSI, VND) szerény növekedést vagy akár csökkenést is mutatott.   Épp ellenkezőleg, a fedezeti adósság mértéke hirtelen, meredeken megnőtt a harmadik negyedévben néhány kisebb értékpapír-társaságnál, köztük a DSE-nél, a KAFI-nál és a Lien Viet Securitiesnél.

Enyhe növekedéssel a fedezeti hitelezés továbbra is új csúcsokat ért el. Ez azonban még mindig nem teremtette meg a lendületet a piac élénkítéséhez.

Értékpapír-társaság saját tőkéjéhez viszonyított fedezeti adósság

A fedezeti hitelek értéke a harmadik negyedévben tovább nőtt, és új csúcsot ért el, de az általános likviditás romlott, és az egyének csökkentették a nettó vásárlást (augusztus-szeptemberben akár nettó eladásba is áttértek a megbízás-egyeztetés révén). Ezenkívül a tőkeáttételi arány (a fedezet/teljes kapitalizáció aránya a szabad tőkével korrigálva) és a fedezet/átlagos tranzakcióérték arány továbbra is magas maradt. Ez azt mutatja, hogy a fedezeti adósság növekedése nem segítette felgyorsítani a tranzakciók forgalmát a piacon (az „üzleti” hitelek növekedése miatt).

A FiinTrade adatai azt is mutatják, hogy a befektetői betétek egyenlegei a második egymást követő negyedévben csökkentek, annak ellenére, hogy az újonnan megnyitott számlák száma meredeken emelkedett, és a harmadik negyedévben elérte a 819 ezer számlát. A befektetők fedezetének/teljes eszközértékének aránya szintén sok negyedévente stagnált, 2023 eleje óta mostanáig.  

Forrás: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html