A BSI részvényei gyorsan emelkednek a tőzsdei "lázzal" együtt

A BSI P/E értékelése 29,54-szeresére nőtt.

Amikor a tőzsde izgatott, a pénzforgalom széleskörű és a likviditás magas marad, az értékpapír-részvények csoportja várhatóan közvetlenül profitál a piaci likviditásrobbanásból, és a fedezeti adósság rekordszintre emelkedik.

A 30 nagy értékpapír-társaság statisztikái szerint 2025. június 30-án a teljes fennálló hitelállomány meghaladta a 284 000 milliárd VND-t (2022 végén ez az összeg csak 109 126 milliárd VND volt). Ez rekordszám, mintegy 20 000 milliárd VND-s növekedést jelent 2025 első negyedévének végéhez képest.

A piaci fellendülésnek köszönhetően a BIDV Securities Joint Stock Company (kód: BSI) részvényei június 23. és augusztus 14. között 25,5%-kal, 40 250 VND/részvényről 50 500 VND/részvényre emelkedtek, a likviditás pedig több mint 50%-kal nőtt az előző időszakhoz képest. A rövid idő alatt bekövetkezett gyors növekedésnek köszönhetően augusztus 14-én a BSI részvények P/E értékelése 29,54-szeres volt, ami magasabb, mint az iparági átlag (19,33-szoros); a P/B értékelés 2,23-szoros volt, ami magasabb, mint az iparági átlag (1,64-szoros).

Hozzá kell tenni, hogy 2017-ben, 2018-ban és 2021-ben a BSI részvények P/E rátája csak 10-szeres alatt volt. Normális esetben az értékpapírcsoport átlagos szintje 10-15-szörös.

Így a közelmúltbeli nagy emelkedés után a BSI részvények olyan értékeltségen kereskednek, amely már nem olcsó az iparági és piaci átlaghoz, valamint magához a részvényhez képest a múltban.

2025. június 30-án a BIDV Securities Joint Stock Company teljes vagyona megközelítőleg 14 847,3 milliárd VND volt. Ebből 6606 milliárd VND hitelként van nyilvántartva, ami a teljes vagyon 44,5%-át teszi ki; 5727,3 milliárd VND nyereséggel/veszteséggel nyilvántartott pénzügyi eszköz, ami a teljes vagyon 38,6%-át teszi ki; 1577,1 milliárd VND lejáratig tartott befektetés, ami a teljes vagyon 10,6%-át teszi ki.

A BIDV Értékpapírok Részvénytársaság közölte, hogy a fedezeti kölcsönök mellett a Társaság saját tulajdonú kereskedési tevékenységeit is népszerűsíti, 1821,3 milliárd VND-t fektetve nem tőzsdén jegyzett kötvényekbe; 1684,57 milliárd VND-t tőzsdén jegyzett kötvényekbe; 109,1 milliárd VND-t Hoa Phat Csoport részvényeibe (kód: HPG); 79,2 milliárd VND-t VPBank részvényekbe (kód: VPB); 67,96 milliárd VND-t Vinh Hoan Részvénytársaság részvényeibe (kód: VHC); 58,1 milliárd VND-t Phan Vu Befektetési Részvénytársaság részvényeibe...

2025 első felében a BIDV Securities bevételi szerkezete 434,07 milliárd VND-t mutatott a fedezeti kölcsönök kamataiból és brókertevékenységeiből, ami a teljes bevétel 51,5%-át tette ki; 315,15 milliárd VND-t a nyereség/veszteség kimutatásban elszámolt pénzügyi eszközökből származó kamatokból, ami a teljes bevétel 37,4%-át tette ki.

Így a saját kereskedési portfólió a teljes eszközállomány 38,6%-át, az értékpapír-befektetésekhez kapcsolódó fedezeti hitelezés pedig a teljes eszközállomány 44,5%-át teszi ki, így a BIDV Securities megtartotta és továbbra is fenntartja a piaci fejleményekhez közvetlenül kapcsolódó eszközök többségét. Ezenkívül az év első 7 hónapjában, amikor a tőzsde kedvezően alakult, a BIDV Securities üzleti helyzete is pozitív eredményeket mutatott, ami tovább támasztotta alá a részvényárfolyamok erős emelkedő lendületének fenntartására vonatkozó várakozásokat.

„Mérje” a vonzerő szintjét

Az értékpapírok csoportja ciklikus, gyorsan emelkedik a piaccal együtt, de amikor a piac megfordul, ezek lehetnek az elsők, amelyeket érint a változás. Mivel amikor a piac megfordul, a befektetési fedezet felhasználásának trendje csökkenni fog, ezáltal befolyásolva a hitelezési tevékenységekből származó kamatot.

A BIDV Securities esetében 2022-ben a vállalat bevétele 18,3%-kal, 1089 milliárd VND-re csökkent; az adózott eredmény 68,5%-kal, 112,37 milliárd VND-re csökkent. Ezen belül a brókertevékenységből származó bevétel 32,5%-kal, 348,76 milliárd VND-re csökkent; az eredménykimutatáson keresztül elszámolt pénzügyi eszközökből származó nyereség 23,5%-kal, 297,16 milliárd VND-re csökkent.

Lam Van Van úr, az ECI Capital Investment Fund képviselője így nyilatkozott: „Az értékpapír-társaságokra jellemző, hogy »követik« a tőzsdei ciklust, így amikor a piac emelkedik, ők is profitálnak belőle; ezzel szemben, amikor a piac csökken, az üzleti helyzet romolhat a brókerdíjak kiesése, a kamatmarzs csökkenése és a saját számlás kereskedési tevékenységekre elkülönített további céltartalékok miatt.”

Visszatérve a BIDV Securities 2025 első féléves üzleti teljesítményére, bár a részvényárfolyam emelkedett, és egy már nem olcsó értékelési tartományban kereskedtek vele, a vállalat nyeresége továbbra is csökkent. 2025 első félévének végén a BIDV Securities bevétele 9,8%-kal nőtt, elérve a 843,61 milliárd VND-t, de a nettó nyereség 27,4%-kal csökkent, és mindössze 183,01 milliárd VND-t ért el.

Így, bár a tőzsde továbbra is magas árkategóriában rögzült, és a részvénycsoport értékelése továbbra is "drága", ez az értékelési szint már nem vonzó a befektetők számára, különösen akkor, ha a BSI részvények akár 29,54-szeres értékelési tartományban is kereskednek.

Forrás: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html