Megoldások, amelyek révén a tőkemobilizációs csatornák IPO-n és kötvényeken keresztül a tőkepiac pilléreivé válhatnak

A kormány októberi szokásos sajtótájékoztatóján a sajtó a következő kérdést tette fel: A vietnami tőkepiac banki hitelektől való függőségének csökkentése érdekében történő szerkezetátalakításának kontextusában milyen megoldásokat fog a kormány kínálni a tőkemobilizációs csatornák továbbfejlesztésére az elsődleges részvénykibocsátás (IPO) és a vállalati kötvények révén, hogy ez a két csatorna valóban a nemzeti tőkepiac pillérévé válhasson?

A kérdésre válaszolva Nguyen Duc Chi pénzügyminiszter- helyettes elmondta, hogy a stabil, biztonságos, egészséges és hatékony tőzsde kialakítása céljából, amely fontos közép- és hosszú távú tőkemobilizációs csatornává válik, főként a gazdaság számára, a 2023. december 29-i 1726/QD-TTg számú határozattal jóváhagyott, 2030-ig tartó tőzsdefejlesztési stratégia olyan megoldásokat fogalmazott meg, mint például minden típusú vállalkozás ösztönzése a tőzsdei bevezetéshez kapcsolódó első nyilvános ajánlattétel (IPO) lebonyolítására; valamint a vállalati kötvénypiac fejlesztése.

A tőzsdei bevezetés (IPO) tevékenységeit illetően korábban, a 155/2020/ND-CP számú rendelet rendelkezései szerint a részvények tőzsdei bejegyzéséhez szükséges regisztrációs dokumentáció olyan dokumentumokat tartalmazott, mint az értékpapír-kibocsátási eredményekről szóló jelentés, a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóház által kiállított részvényregisztrációs igazolás... Ezért a tőzsdének csak azután volt elegendő alapja a tőzsdei bejegyzési dokumentáció figyelembevételére, hogy a vállalat befejezte a tőzsdei bevezetés (IPO) folyamatát.

Nguyễn Đủ Củ pénzügyminiszter-helyettes válaszol a sajtótájékoztatón. Fotó: Đủ Minh.

Ezenkívül az Értékpapírtörvény rendelkezései szerint a kibocsátó szervezet 90 napon belül forgalmazhat értékpapírokat, és ez az időtartam legfeljebb 30 nappal meghosszabbodik. Így a tőzsdei bevezetést általában 3-4 hónapon belül elosztják, ami oda vezet, hogy a tőzsdei bevezetést követően a vállalkozásnak ki kell egészítenie a legfrissebb negyedéves/féléves pénzügyi jelentést a részvények tőzsdei bevezetésére irányuló kérelemben (a 155/2020/ND-CP rendelet 107. cikkének 1. pontja). Ez ahhoz vezet, hogy a részvények tőzsdei bevezetésének tényleges feldolgozási ideje a tőzsdei bevezetést követően hosszabb lesz.

A fenti korlátozások leküzdésére a Kormány kiadta a 2025. szeptember 11-i 245/2025/ND-CP számú rendeletet, amely módosította és kiegészítette a 155/2020/ND-CP számú rendelet számos cikkét, és új szabályokat vezetett be a részvények tőzsdei bevezetésével egyidejű bevezetésének eljárásaira vonatkozóan, lerövidítve a részvények tőzsdei bevezetésének idejét a tőzsdei bevezetés után, jobban biztosítva a befektetők jogait.

Ennek megfelelően a Tőzsdei bevezetés dokumentációjának összhangban kell lennie a tőzsdei regisztrációs dokumentációval; az Állami Értékpapír-felügyelet és a Tőzsde egyidejűleg felülvizsgálja a Tőzsdei bevezetés/tőzsdei bevezetés dokumentációját, amint a vállalkozás benyújtja azt. A Tőzsdei bevezetés dokumentációjának felülvizsgálatára és a tőzsdei regisztráció jóváhagyására rendelkezésre álló idő mindössze 30 nap.

A kötvénypiaccal kapcsolatban Nguyễn Đồcỗ miniszterhelyettes úgy értékelte, hogy a vállalati kötvénypiac (mind az állami, mind a magánkötvények) helyreállt, a kibocsátás mértéke körülbelül 500 000 milliárd VND. 2025 végére a vállalati kötvények és az államkötvények kibocsátása is körülbelül 1 millió VND lesz.

„Megállapítottuk azonban, hogy ez a mérték még mindig nem igazán arányos a potenciállal és a kereslettel, különösen a kormány és a vállalatok tőkemobilizációs követelményeivel 2026-ban és az azt követő években. Nagyon alapvető megoldásokat is megvitattunk a piac fejlesztése és a feltételek megteremtése érdekében, hogy a szervezetek kötvényeket mozgósíthassanak a tőkepiacon” – hangsúlyozta Chi úr.

A miniszterhelyettes szerint a vállalati kötvények nyilvános kibocsátásával kapcsolatban az 56/2024/QH15. számú törvény értelmében a 245/2020/ND-CP. számú rendelet kiegészíti a hitelminősítésre, a kötvénytulajdonosok képviselőire és a kibocsátó szervezet pénzügyi biztonságára vonatkozó követelményekre vonatkozó részletes szabályozást, biztosítva a kibocsátás nyilvánosságát és átláthatóságát, valamint a befektetők jogainak és jogos érdekeinek jobb védelmét.

Az egyéni vállalati kötvények kibocsátásával kapcsolatban a 76/2025/QH15. számú törvénnyel módosított és kiegészített Vállalkozásokról szóló törvény, valamint az 56/2024/QH15. számú törvénnyel módosított és kiegészített Értékpapírokról szóló törvény a nemzetközi gyakorlatoknak megfelelően rendelkezik a piac fejlesztésének irányításáról, ennek megfelelően azok a befektetők, akik részt vehetnek egyéni vállalati kötvények vásárlásában, kereskedelmében és átruházásában, professzionális intézményi értékpapír-befektetők; az egyéni professzionális értékpapír-befektetők csak hitelminősítéssel rendelkező egyéni vállalati kötvények vásárlásában, kereskedelmében és átruházásában vehetnek részt, és rendelkeznek hitelintézetek által nyújtott fedezettel vagy fizetési garanciákkal ezekre a kötvényekre; a kibocsátó vállalkozások hitelarányára vonatkozó szabályozások; a tartományi népi bizottságok további felelősségei a vállalkozások számára a helyi vezetés hatáskörébe tartozó üzleti bejegyzés után.

A 76/2025/QH15 és az 56/2024/QH15 számú törvények részletezése érdekében a kormány jelenleg egy olyan rendeletet készít, amely a magánkibocsátású vállalati kötvényekről szóló rendeleteket váltja fel a kötvények minőségének javítása, az átláthatóság fokozása, a kockázatok ellenőrzése és a vállalkozások tőkeforrásokhoz való hozzáférésének szükségességének kielégítése érdekében.

Forrás: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html