Fed forgatókönyv és nemesfémek árfolyamának trendje

A Fed kamatcsökkentési várakozásai a nemesfémek árának fő mozgatórugói

2024 első felében fellendülés volt tapasztalható a nemesfémek piacán, mivel a befektetők a Fed lépéseire koncentráltak, különösen mivel az amerikai infláció a lehűlés jeleit mutatta. A vietnami árutőzsde (MXV) adatai szerint az ezüst ára az aranyárak növekedési ütemét meghaladva több mint 25%-kal emelkedett az év eleje óta.

A geopolitikai konfliktusok miatti biztonságos befektetések iránti igény mellett az ezüstárak emelkedését támogató egyik fő ok az a várakozás, hogy a Fed idén kamatcsökkentést fog végrehajtani. Március elején, amikor az ezüstárak erőteljesen emelkedni kezdtek, a piac arra számított, hogy a Fed júniustól kezdődően 3-4 kamatcsökkentést hajt végre. Ez az USD árfolyamának emelkedését lassította, időnként zuhanást is eredményezett, és közvetve elősegítette a nemesfémek árfolyamának emelkedését, amelyek érzékenyek a kamatlábakra és az árfolyam-ingadozásokra.

Eközben az Európai Központi Bank (EKB) június 6-án az elsők között nyitotta meg az utat a monetáris lazítási ciklusnak azáltal, hogy 4%-ról 3,75%-ra csökkentette az alapkamatot, ami 2019 szeptembere óta az első kamatcsökkentés. Az ezüst és a platina ára is meredeken emelkedett a kereskedési nap alatt, főként azért, mert a piac arra számított, hogy a Fed hamarosan követi az EKB példáját.

A múlt heti kereskedési napon azonban a nemesfémek árai meredeken estek, a bérszámfejtési adatok pedig az előrejelzéseknél jobban emelkedtek, ami aláásta a befektetők bizalmát a piacon, és nehéz helyzetbe hozta a Fedet.

A Fed dilemmában van

Az Egyesült Államok Munkaügyi Minisztériuma által június 7-én közzétett adatok szerint az Egyesült Államokban a mezőgazdaságon kívüli munkaerőpiac májusban 272 000 új munkahelyet teremtett, ami meredek növekedés az áprilisi 165 000 munkahellyel összehasonlítva, és messze meghaladja a közgazdászok 190 000-es előrejelzését.

Az órabérek növekedése is meghaladta az előrejelzéseket, 2023-ban havi szinten 0,4%-kal, éves szinten pedig 4,1%-kal emelkedett. Eközben a munkanélküliségi ráta, bár 4%-ra emelkedett, ami 2022 februárja óta a legmagasabb érték, még mindig alacsonynak tekinthető a 2000-es és 2008-as válságok későbbi szakaszaihoz képest.

A stabil munkaerőpiac és a növekvő jövedelmek kevésbé biztató jelek a Fed inflációcsillapítási erőfeszítései szempontjából, és a piaci optimizmust a mélypontra taszították. A FedWatch eszköz szerint a szeptemberi kamatcsökkentésre – amire a legtöbb kereskedő számít – fogadások száma körülbelül 50%-ra esett vissza az egy héttel ezelőtti több mint 60%-ról.

A munkaerőpiacon tapasztalható felpörgés azonban ellentmond néhány friss adatnak, és az amerikai gazdaság lassulását tükrözi. Az Egyesült Államok Gazdaságelemző Hivatala második kiigazításában szereplő adatok azt mutatják, hogy az amerikai bruttó hazai termék (GDP) növekedése 2024 első negyedévében mindössze 1,3%-kal nőtt az előző negyedévhez képest, ahelyett, hogy az előzetes bejelentésben szereplő 1,6%-kal nőtt volna.

Pham Quang Anh úr, a Vietnam Commodity News Center igazgatója elmondta: „A »puha landolás« célja arra készteti a Fedet, hogy nagyobb figyelmet fordítson monetáris politikájára. Ezért annak a lehetősége, hogy a Fed szeptemberben megváltoztatja politikáját, továbbra is teljesen lehetséges.”

A nemesfémek árfolyamának trendjei a Fed forgatókönyveitől függenek

Az amerikai gazdaság jelenlegi helyzetét tekintve nem lenne meglepő, ha a Fed nem tenne új lépéseket a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) június 13-i ülésén, és az sem lenne túlságosan meglepő, ha a Fed tisztviselői továbbra is következetesen a kamatlábak hosszabb távú fenntartását szorgalmaznák, amíg az infláció fenntartható módon el nem éri a 2%-os célt.

A Fed monetáris politikájának nyomása rövid távon korrekciós nyomás alá helyezheti az ezüstárakat, mivel a piac óvatosabbá válik, ami számos bank becsléseiben is tükröződik.

Legfrissebb előrejelzésében a Citi Bank közölte, hogy a Fed idén 75 bázisponttal csökkenti a kamatlábakat, az év utolsó három hónapjában egyenként, a júliustól kezdődő négy csökkentés helyett. A JPMorgan még az idei három csökkentésről egyre módosította előrejelzését, mondván, hogy a Fed legalább novemberig nem tesz semmilyen lépést.

Quang Anh úr szerint ez a két legvalószínűbb forgatókönyv, ami jelenleg bekövetkezhet. Ha a Fed a várakozásoknak megfelelően csökkenti a kamatlábakat, az USD gyengülhet, ami lendületet adhat a nemesfémárak emelkedésének. Az első forgatókönyv szerint augusztus várhatóan a második fellendülési időszakot jelenti a piacon, az ezüst ára ismét meghódíthatja a 35 USD/uncia határt.

Emellett a kínálat és a kereslet egyensúlya, valamint a geopolitikai kockázatok sem hagyhatók figyelmen kívül, mivel ezek is két tényezőnek számítanak, amelyek a nemesfémpiacot mozgatják 2024 második felében. A Nemzetközi Ezüstintézet szerint az ezüstpiac a negyedik egymást követő évben deficittel néz szembe, a 2024-es hiány várhatóan a történelem második legnagyobbja lesz. Eközben Gázában folytatódnak a feszültségek Izrael és a Hamász között, és az Izrael és Libanon közötti konfliktus egyre éleződik, ami tovább erősíti a biztonságos befektetések szerepét olyan eszközök esetében, mint az arany és az ezüst.

A kormányzati elektronikus újság szerint

Forrás