A PYN Elite Alapítvány alapítója: Minden bizonnyal erősebb külföldi tőkehullám érkezik majd a vietnami tőzsdére

„Bár a külföldi befektetők visszatértek, a jelenlegi részvételi szint még mindig alacsony, sőt, a vietnami tőzsde potenciáljához képest „ésszerűtlen”.”

A részvények folyamatosan csúcsokat döntenek, a külföldi tőke "újjáéled"

A vietnami tőzsde több mint 3 hónapja folytatja emelkedő trendjét, és folyamatosan új rekordokat dönt. A VN-index hivatalosan is meghaladta régi csúcsát 2025 júliusában, és augusztus korai kereskedési ülésein további történelmi mérföldköveket ért el.

A tőzsdére áramló pénzek mind belföldi, mind külföldi befektetők részéről. A Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóház (VSDC) legfrissebb statisztikái azt mutatják, hogy 2025 júliusának végére a vietnami tőzsdén közel 10,5 millió számla volt, ami 226 300 számla növekedést jelent júniushoz képest, elérve az elmúlt év legmagasabb szintjét, és közel 1,2 millió számla növekedést az év elejéhez képest, ami a vállalkozások növekvő vonzerejét mutatja a tőzsdén.

Július a külföldi pénzáramlás visszatérésének erős jelét is jelentette, amikor a külföldi befektetők több mint nettó 8500 milliárd VND értékben vásároltak részvényeket a teljes piacon, amelyből a HoSE-n nettó több mint 8704 milliárd VND értékben vásároltak részvényeket. Nemcsak az értékük nőtt, a külföldi pénzáramlás lefedettsége is megnőtt, a banki, ingatlan-, kiskereskedelmi és infrastrukturális részvényekre összpontosítva – olyan területekre, amelyek rendkívül érzékenyek a gazdasági fellendülés ciklusára.

A külföldi tőke visszatérése vált a piac kitörésének fő mozgatórugójává, a befektetői hangulat „felszabadult”, folyamatosan növelve a likviditást. A megbízásegyeztetés átlagos értéke júliusban drámaian, 76%-kal nőtt az előző hónaphoz képest, és augusztus elején is új rekordot döntött, 2025. augusztus 5-én egy kereskedési ülésen a megbízásegyeztetés értéke elérte a 86 000 milliárd VND-t.

Ahhoz azonban, hogy a külföldi tőke valóban fenntartható legyen, nemcsak az értékelésben vagy a növekedésben rejlik a fontos tényező, hanem az átláthatóságban és a piaci hozzáférésben is – amit Vietnam az elmúlt 1-2 évben fokozatosan és jelentősen javított.

Ezek a változások új életet leheltek a piaci hangulatba, különösen az olyan régóta intézményi befektetők körében, mint a PYN Elite Fund – egy finn befektetési alap, amelynek fő portfólióját a vietnami tőzsde vezető részvényei alkotják.

„A vietnami tőzsde olyan, mint egy Royal Flush a pókerasztalnál”

Az új növekedési időszakra vonatkozó várakozások közepette a Baodautu.vn interjút készített Petri Deryng úrral, a PYN Elite Fund alapítójával és üzemeltetőjével, hogy meghallgassa a több mint egy évtizede Vietnámban vezető és szilárdan álló külföldi befektetési alap nézőpontját.

Petri Deryng úr, a PYN Elite Fund alapítója és vezérigazgatója

Uram, a vietnami tőzsde sokat fejlődött, és új lehetőségekkel néz szembe. Hogyan értékeli a vietnami tőzsde kilátásait az elkövetkező időszakban?

Szerintem Vietnam jelenlegi kilátásai olyanok, mint amikor egy Royal Flush-t tartunk a pókerasztalnál. Míg sok regionális piac gazdasági vagy politikai problémákkal küzd, Vietnam kiemelkedik erős gazdasági növekedésével, politikai stabilitásával, alacsony államadósságával, laza monetáris politikájával és továbbra is nagyon vonzó részvényértékeléseivel. Ezek ideális feltételek, amelyeket minden befektető szeretne .

A VN-Index meghaladta történelmi csúcsát, és folyamatosan új magasságokba emelkedik. Véleménye szerint mi a fő mozgatórugója ennek az emelkedésnek?

A tőzsde az elmúlt két évben alulteljesített, és a vállalati eredmények is elmaradtak a várakozásoktól. De úgy vélem, hogy egy erősebb nyereségnövekedési ciklusba lépünk, amely a következő 12-24 hónapban is eltarthat, és még magasabbra repítheti a piacot.

Bár a külföldi befektetők visszatértek, úgy gondolom, hogy a jelenlegi részvételi szint még mindig nagyon alacsony – sőt „abszurd” a potenciálhoz képest. Egy erősebb külföldi tőkehullám minden bizonnyal jönni fog, és fontos szerepet fog játszani abban, hogy a piac új magasságokba emelkedjen.

A piac fejlődésének 25 éve alatt a tőzsdén jegyzett vállalatok száma és a teljes piaci kapitalizáció sokszorosára nőtt. Véleményem szerint azonban a következő időszak lesz az, amikor a piac valóban egy rendkívül vonzó szakaszba lép, amikor feloldjuk az előfinanszírozási szabályozást, kiépítünk egy központi szerződő fél (CCP) mechanizmust, és lehetővé tesszük a napon belüli kereskedést.

Ha a külföldi tulajdonlási korlát (FOL) problémája megoldódik, a piac egészen más lesz – hatalmas mennyiségű tőke válik elérhetővé, és ez ösztönözheti a kormányt arra, hogy felgyorsítsa a nagy állami tulajdonú vállalatok részvényesítési folyamatát, amely évek óta késik.

Egy külföldi befektető szemszögéből, aki több mint 12 éve szorosan követi a vietnami tőzsdét, van-e további hozzájárulása a külföldi befektetők piacra vonzását célzó politikákkal kapcsolatban?

Tíz éven át csalódást okozott a vietnami tőzsde modernizációjának lassú üteme. Az elmúlt 12 hónapban azonban meglepett és lenyűgözött a hatóságok elszántsága. Számos fennálló kérdéssel foglalkoznak, konkrét határidőket tűznek ki, és dolgoznak azok elérésén. Egyértelmű politikai akarat mutatkozik a tőkepiac előmozdítására.

Arra számítok, hogy a központi elszámolóház modell (CCP) 2026 elejére működőképes lesz, lehetővé téve a vételi és eladási megbízások aznapi párosítását – ami nagyon fontos az intézményi befektetők számára.

A FOL-korláttal kapcsolatban úgy vélem, hogy az ésszerű megoldás egy fehérlista alkalmazása az egész piacra, ami azt jelenti, hogy a vállalkozásokra alapértelmezés szerint nem vonatkoznak a külföldi tulajdonlási korlátozások, kivéve néhány érzékeny iparágat a vörös listán. Ha ez megvalósítható, Vietnam a globális intézményi tőkeáramlások egyik legvonzóbb piacává válhat.

Forrás: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html