Sok pozitívum, annak ellenére, hogy a külföldi befektetők nem álltak le a nettó eladásokkal

A külföldi befektetők nettó eladási sorozata nem ért véget 2024 novemberének első hetében. Pozitív jel azonban az, hogy az új terméket számos külföldi szervezet már az első fizetési ciklusokban használta.

Az előfinanszírozási akadályok elhárításának első hete: Sok pozitív pont, annak ellenére, hogy a külföldi befektetők nem álltak le a nettó értékesítéssel

A külföldi befektetők nettó eladási sorozata nem ért véget 2024 novemberének első hetében. Pozitív jel azonban az, hogy az új terméket számos külföldi szervezet már az első fizetési ciklusokban használta.

November 4-én délután – közvetlenül a 68/2024/TT-BTC számú körlevél első kereskedési ülésén – az Állami Értékpapír-felügyelet (SSC) munkamegbeszélést tartott és információcserét folytatott a FTSE Russell és a Morgan Stanley – a világ egyik legnagyobb pénzügyi intézményének – piacminősítő szervezetének munkadelegációjával. A megbeszélés a piac fejlesztésének története körül forgott – ez egy olyan cél, amelyet Vietnam 2025-re kíván elérni a 2030-ig tartó tőzsdefejlesztési stratégiájában.

A kiadott 68/2024/TT-BTC számú körlevél célja továbbá a vietnami értékpapírok jobb szabványokhoz való közelítésének elősegítése két fő tartalommal, beleértve a külföldi intézményi befektetők számára a részvényekkel való kereskedés és vétel lehetővé tételét elegendő forrás nélkül, valamint az angol nyelvű információk közzétételére vonatkozó ütemterv kidolgozását.

Vu Thi Chan Phuong, az Állami Értékpapír-bizottság elnöke elnökölt egy megbeszélésen, ahol a FTSE Russell és a Morgan Stanley munkacsoportjával közösen dolgozott és cserélt információkat a vietnami tőzsde korszerűsítéséről.

Wanming Du asszony, a FTSE Russell Indexpolitikai Osztályának akkori vezetője, nagyra értékelve a vietnami kezelőügynökség erőfeszítéseit, hogy lehetővé teszi a külföldi intézményi befektetők számára a T+2-es vásárlást és fizetést, megerősítette, hogy a FTSE Russell növelni fogja a tőzsdék számát, és együttműködik a vietnami érintett felekkel a külföldi befektetők vietnami kereskedési tevékenységeinek támogatása, valamint a FTSE ügyfeleinek információinak és kereskedési módszereinek megosztása érdekében a feltörekvő piacokon.

Young Lee úr, a Morgan Stanley ázsiai részvényüzletágának ügyvezető igazgatója elmondta, hogy a megbízás leadásakor elegendő pénz rendelkezésre állásának követelményének eltörlése fontos kérés volt a befektetők részéről, és sok időt vett igénybe a mechanizmus és a szabályzatok módosítása, de Vietnam rövid idő alatt bevezette azt.

A nagy szervezetek pozitív értékelései mellett a terméket közvetlenül használó külföldi szervezetek száma is biztató jeleket mutatott az első fizetési ciklusokban. Ta Thanh Binh asszony, a Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) vezérigazgatója szerint egy nagy piaci részesedéssel rendelkező, a vietnami piacon külföldi befektetőknek szolgáltatásokat nyújtó letétkezelő bank statisztikái azt mutatták, hogy a külföldi befektetők aránya, akik nem rendelkeztek elegendő pénzzel részvények vételére, az első fizetési ciklusokban akár 60%-ot is elérhetett. Ez a szám meghaladta a kezdeti várakozásokat, amikor azt feltételezték, hogy a külföldi szervezetek több időt töltenek a megfigyeléssel, mielőtt közvetlenül megtapasztalnák az új terméket.

Az SSI-nél – a külföldi intézményi ügyfelek brókercégei számára erősen működő értékpapír-társaságok egyikénél – november 4-én hivatalosan is bevezették a nem előfinanszírozási terméket (NPF), és sok ügyfél készen áll a kereskedésre. Mai Hoang Khanh Minh úr – az intézményi ügyfelek értékpapír-szolgáltatásainak igazgatója – az intézményi ügyfelek brókerezése szerint számos külföldi intézményi ügyfél írt alá megállapodást az SSI-vel NPF-termékek használatára.

A vállalat korábban belső eljárásokat és szabályzatokat adott ki, beleértve az NPF részvényvásárlási tranzakciós eljárásait, az NPF tranzakciókra vonatkozó kockázatkezelési szabályzatokat. Ezzel egyidejűleg az SSI létrehozta az NPF Tranzakciókezelési Albizottságot is, amely az NPF eljárások és szabályzatok jóváhagyásával, az NPF részvényportfóliók jóváhagyásával, a külföldi intézményi ügyfelek fizetési támogatási limitjeinek jóváhagyásával, az NPF tranzakciók végrehajtásának nyomon követésével és hatékonyságának értékelésével kapcsolatos feladatokat látja el. Az SSI összes intézményi ügyfelével konzultálnak, és világosan megértik az NPF-et és a kapcsolódó jogszabályokat, valamint a termék használatában való részvétel során fennálló jogokat és kötelezettségeket.

A 68-as körlevél alkalmazásának első hetében azonban a külföldi befektetők tranzakciós értéke továbbra is fenntartotta a nettó eladási tendenciát. Csak a múlt héten a külföldi befektetők több mint 3630 milliárd VND értékben adtak el nettó részvényeket a teljes piacon. Ebből az MSN és a VHM részvényeiből adtak el a legtöbbet nettó értékben, 765, illetve 732 milliárd VND értékben. A CMG, az SSI és a VCB részvények nettó értéke 200-300 milliárd VND volt. Ezzel szemben a TCB és a HPG két ritka részvény volt, amelyeket nettó vásárlások több mint 100 milliárd VND értékben bonyolítottak le.

Ez a hét számos olyan eseményt is tartogat, amelyek erősen befolyásolták a globális pénzügyi piacot, mint például az amerikai elnökválasztás és az amerikai Federal Reserve novemberi kamatdöntő ülése. Annak ellenére, hogy izgalmas kereskedési nap volt Trump volt elnök választási győzelméről szóló hírek kézhezvétele után, a vietnami részvényindexek gyorsan megfordultak és estek. Eközben a külföldi nettó eladási sorozat 2024 október közepe óta nem állt meg egészen mostanáig.

A 68-as körlevél közvetett módon befolyásolja a piaci minősítő szervezetek, például a FTSE azon képességét, hogy a vietnami részvényeket felminősítsék a feltörekvő piaci státuszba. Ez a bejelentés pozitívan javítja a piaci hangulatot és az egyéni befektetők vásárlóerejét. - Barry Weisblatt David úr, az Elemzési Osztály igazgatója, VNDIRECT

A 68-as körlevél hatását értékelve Barry Weisblatt David, a VNDIRECT Securities Joint Stock Company elemzési igazgatója elmondta, hogy egyes alapkezelők aktívan növelik majd Vietnamba történő allokációjukat, mivel a befektetés költséghatékonyabbá válik. Ez a csoport azonban meglehetősen kicsi. Az új körlevél nem befolyásolja jelentősen azoknak az alapoknak az allokációs tevékenységét, amelyek 100%-ban Vietnamba fektettek be, hanem főként a regionális alapokat vagy a globális feltörekvő és feltörekvő piacokra szakosodott alapokat érinti, amelyek Vietnam iránt érdeklődnek.

Azonban arra számít, hogy az új körlevél nagyobb hatása közvetett módon fog jelentkezni a piacminősítő szervezetek, például a FTSE azon képességére, hogy felminősítsék a vietnami részvénypiacot a feltörekvő piaci státuszba. Ez a bejelentés pozitívan javítani fogja a piaci hangulatot és az egyéni befektetők vásárlóerejét.

Az alapkezelő ügynökség elismerte, hogy nehéz meghatározni a vietnami tőzsde felminősítésének pontos időpontját. Ta Thanh Binh asszony, a VDSC vezérigazgatója azonban azt mondta, hogy a külföldi befektetőknek több időre lesz szükségük ahhoz, hogy megtapasztalják az új megoldásokat. Azt is várta, hogy a FTSE pozitívan értékeli a vietnami tőzsde változásait a 2025 márciusi felülvizsgálat során.

A külföldi szervezetek kényelme mellett az új körlevél bizonyos kockázatokat is teremt az értékpapír-társaságok számára abban az esetben, ha a külföldi intézményi befektetők nem teljesítenek fizetéseket, és értékpapírokat kell bevonniuk az önkereskedés kereskedési portfóliójába. Konkrétan a 68. körlevél és a VSDC-nél az értékpapír-ügyletek elszámolásáról és kiegyenlítéséről szóló rendelet kihirdetéséről szóló 48/QD-HDTV számú határozat rendelkezései szerint a letétkezelő tagnak legkésőbb T+2 napon 09:30-ig írásbeli értesítést kell küldenie a VSDC-nek a fizetés kérésére/elutasítására, és a fedezetlen tranzakciót át kell utalnia annak az értékpapír-társaságnak az önkereskedési számlájára, ahol a külföldi intézményi befektető részvényeket vásárol anélkül, hogy elegendő fedezetre lenne szüksége az elszámolási és kiegyenlítési megbízás leadásához.

Legkésőbb a részvényeknek a saját számlás kereskedési számlán történő rögzítését követő kereskedési napon az értékpapír-társaság jogosult a saját számlás kereskedési számlájára átutalt részvények tulajdonjogát a kereskedési rendszeren kívül átruházni arra a külföldi befektetőre, aki olyan szervezet, amelynek nem volt fizetése. Ellenkező esetben a fenti határidők lejárta után az értékpapír-társaság saját kereskedési portfóliója ki lesz téve az átutalt részvények árfolyam-ingadozásának kockázatának.

Valójában a VSDC képviselője azt mondta, hogy a 68-as körlevél hatályba lépésének első fizetési ciklusaiban sok külföldi szervezet is óvatos volt, és úgy döntött, hogy a T+1 napos korai kifizetéseket teljesíti. „A VSDC feltételezéseket tett a vészhelyzetekre vonatkozóan, és a tranzakciók megfigyelésére összpontosított. Még túl korai bármit is mondani, de eddig a tranzakciók viszonylag biztonságosak és zökkenőmentesek voltak, incidensek nélkül” – mondta a VSDC vezérigazgatója.

Barry Weisblatt David, a VNDIRECT Securities Joint Stock Company elemzési osztályának igazgatója szerint jelenleg a piacon csak néhány értékpapír-társaság működik erősen a külföldi intézményi ügyfelek brókercégei szektorában. A vállalatoknak jelentős összegeket kell befektetniük a kockázatok felmérésére és az ügyfelek számára termékek bevezetésére szolgáló rendszerek és politikák kidolgozásába, különösen azoknak az értékpapír-társaságoknak, amelyek bővíteni kívánják jelenlétüket ezen a területen, és a külföldi befektetőktől részesedést szerezni a brókerpiacon, kockázatkezelési intézkedéseket kell végrehajtaniuk.

A VNDIRECT esetében a vállalat korábban KYC-t végzett külföldi ügyfelekkel, de nem értékelte a partnerkockázatot. Az új termékre való felkészülés során Barry Weisblatt David úr elmondta, hogy a vállalat a VSD utasításait és a 68-as körlevelet követte az ügyfelek fogadása és az igény szerinti szolgáltatások nyújtása terén; együttműködött a Big4 auditcsoporthoz tartozó tanácsadó szervezetekkel az egyes ügyfelek partnerkockázat-értékelésének elvégzése érdekében. A vállalat belsőleg technológiai képességeit használta fel a kockázatkezelési képességek javítása és az ügyfelek számára zökkenőmentes élmény biztosítása érdekében az új szabályozás szerinti tranzakciók során.

Az SSI-nél Nguyen Khac Hai, a jogi és megfelelőségi ellenőrzésért felelős igazgató elmondta, hogy a vállalat eddig üzleti folyamatokat, embereket, rendszereket, kockázatkezelési mechanizmusokat és tőkét készített elő. A belső folyamatok és szabályzatok mellett az SSI szakmai képzést is biztosít a külföldi intézményi ügyfeleket kiszolgáló brókercégek alkalmazottai számára. Emellett a kapcsolódó részlegek, például az üzleti ellenőrzés és a kockázatkezelés is képzésben részesülnek.

Az SSI bízik benne, hogy a piacon az egyik legnagyobb tőkeméretű és pénzügyi potenciállal rendelkező értékpapír-társaság, és elegendő tőkeforrással rendelkezik a külföldi befektetők NPF-megbízási követelményeinek teljesítéséhez. - Nguyen Khac Hai úr - az SSI Értékpapírjogi és Megfelelőségi Ellenőrzési Igazgatója

Ezzel egyidejűleg az SSI kereskedési rendszerét új funkciókkal is kiegészítették az NPF megbízásokkal, így az ilyen típusú tranzakciókra jellemző kockázatkezelés maximálisan automatizálható, növelve az ügyfelek kiszolgálásának képességét. A tőke tekintetében az SSI a külföldi befektetők igényeinek maximális kielégítése érdekében limitet is biztosít az NPF megbízások számára. Hai úr szerint az SSI jelenleg bízik abban, hogy a piacon az egyik legnagyobb tőkemértékkel és pénzügyi potenciállal rendelkező értékpapír-társaság, és elegendő tőkeforrással rendelkezik ahhoz, hogy megfeleljen a külföldi befektetők NPF megbízásainak követelményeinek.

Hai úr elmondta, hogy az egyes ügyfelekre vonatkozó limitek meghatározása az SSI által kidolgozott kritériumrendszeren alapul. Az intézményi ügyfélközvetítői osztály információkat gyűjt az ügyfelektől, és javaslatot tesz az NPF Tranzakciókezelési Albizottságának az egyes ügyfeleknek megítélt limitről olyan kritériumok alapján, mint az ügyfél SSI-nél lebonyolított tranzakciós előzményei, az ügyfél mérete és hírneve Vietnámban, valamint globálisan stb. Az NPF Tranzakciókezelési Albizottsága felülvizsgálja és jóváhagyja a konkrét limitet, és ezt a limitet úgy konfigurálják, hogy az SSI tranzakciós rendszere valós időben nyomon követhesse.

A 68-as körlevél előírja a részvényvásárlási megbízások fogadásának korlátját, amely megegyezik a készpénzzé alakítható teljes összeggel, beleértve az alapban lévő készpénzt; bankbetéteket, államkötvényeket , pénzügyi kötelezettségek biztosítására szolgáló fel nem használt betéti igazolásokat; rendelkezésre álló folyószámlahitel-korlátot; belföldi és külföldi hitelintézetek által kibocsátott fizetési garanciakorlátot; saját kereskedésű értékpapírok eladásából származó függőben lévő bevételeket; kereskedésre regisztrált, tőzsdén jegyzett értékpapírok eladásából származó előzetes követeléseket; szabályozott szervezetnek minősülő külföldi befektetők pénzét...

Ugyanakkor a limit nem haladhatja meg az értékpapír-társaság saját tőkéjének kétszerese és az értékpapír-margin kereskedésre fennálló fedezeti hitel egyenlegének különbségét. A 2020-2021-es fellendülő piaci kereskedési időszakban számos értékpapír-társaságnál a fennálló fedezeti hitel egyenleg megközelítette a limitet, amikor az majdnem kétszerese volt a saját tőkenek. Jelenleg azonban az összes vállalat saját tőkéjének mérete meredeken megnőtt a nyereségből történő felhalmozás és az új részvények részvényeseknek történő kibocsátása révén történő mobilizálás révén.

A legnagyobb értékpapír-társaságok saját tőkéjének mérete és hitelértéke 2024. szeptember 30-án - Egység: milliárd VND

Az elmúlt 4 évben a tőkeemelések hulláma, valamint az M&A tranzakciók és a tulajdonosváltások utáni számos új munkatárs belépése hozzájárult az értékpapír-iparágban működő vállalatok pénzügyi kapacitásának javulásához. Csak az elmúlt 9 hónapban több mint 70 értékpapír-társaság saját tőkéje nőtt.

Néhány vállalat tőkeemelést is végrehajt ebben a negyedik negyedévben, például a Vietcap Securities, amely nemrégiben zártkörű kibocsátást hajtott végre 4021 milliárd VND összegyűjtésére; az SSI további maximum 453,3 millió részvényt bocsát ki, beleértve a meglévő részvényeseknek 15 000 VND/részvény áron felajánlott 151,1 millió részvényt. Néhány vállalat tőkeemelési terveket tervezett vagy készített elő a részvényeseknek, mint például az SHS, a HSC...

Az értékpapír-társaság kétszeres saját tőkéje és a fennálló hiteltartozás különbsége értékpapír-margin kereskedés esetén - Egység: milliárd VND

A 68-as körlevél kimondja, hogy az értékpapír-társaságok a fenti üzleti tevékenységet a megadott befektetési limit túllépése esetén mindaddig nem folytathatják, amíg a befektetési limitet el nem érik. Ugyanakkor a szabálysértés esetén az értékpapír-társaságokat a befektetési limit betartásához szükséges intézkedések megtételével , legfeljebb 1 éven belül büntetni kell. A szigorú limitszabályozás mellett a tőkeerő fontos előnyt jelent ezen új szolgáltatás nyújtásában.

Forrás: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html