Nehéz elérni a tőzsdének a 100%-os GDP-célt?

Bár a vietnámi értékpapír-kereskedési számlák száma meghaladta a 11 milliós határt – megelőzve a 2030-ra kitűzött célt –, a piaci kapitalizáció mérete még mindig jelentős távolságra van az idei, GDP 100%-át kitevő céltól, és mindössze körülbelül 340 milliárd USD-t ér el.

A vietnami tőzsde az év első 9 hónapjában átlagosan elérte az 1,16 milliárd USD/kereskedési napot, amivel a régió legnagyobb likviditású piacai közé tartozik - Fotó: QUANG DINH

A 2030-ig tartó időszakra vonatkozó tőzsdefejlesztési stratégia szerint a tőzsde kapitalizációjának 2025 végére el kell érnie a GDP 100%-át.

Mivel a tőzsde kapitalizációja jelenleg a GDP mindössze 70-80%-át éri el, vajon a piac képes lesz-e a tervek szerint "célba érni"? Mit kellene tenniük a piacvezetőknek a vietnami tőzsde kapitalizációjának fejlődésének elősegítése érdekében?

A nagyvállalatokat ösztönözni kell a tőzsdére lépésre.

A Tuoi Tre-vel nyilatkozva Do Bao Ngoc úr, a Kien Thiet Értékpapír-társaság vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy rendkívül fontos a tőzsdei kapitalizációra vonatkozó cél kitűzése, mivel ez a pénzügyi piac fejlettségi szintjét tükrözi.

Minél nagyobb a GDP piaci részesedése és minél nagyobb a tőkésítési skála, annál mélyebbre fejlődik a nemzeti pénzügyi rendszer. Ngoc úr szerint a GDP 100%-ának megfelelő tőkésítési skála eléréséhez számos szinkron megoldást kell megvalósítani, amelyekben fontos helyet foglal el a tőzsdei bevezetés ösztönzésének politikája.

Ngoc úr szerint valójában még mindig sok nagyvállalat, különösen állami tulajdonú vállalatok és vezető magánvállalatok nem szerepelnek a tőzsdén. Ezek „jó áruk”, amelyek tőzsdei bevezetése esetén gyorsan növelni fogják tőkéjüket.

Ngoc úr szerint a menedzsment ügynökségek szerepe a vállalkozások tőzsdére lépésének ösztönzésében fontos tényező, de a vállalkozások belső növekedése a piac fő hajtóereje.

Eközben Huynh Anh Huy, a Kafi Securities iparági elemzési igazgatója elmondta, hogy a GDP 100%-át kitevő piaci kapitalizáció csak idő kérdése. A cél elérése előtt azonban a tőzsdének még számos lépésen kell keresztülmennie az innováció és a méretnövekedés terén.

E folyamat során Vietnam számos fontos mérföldkövet ért el, legutóbb teljesítette a FTSE piaci felminősítési kritériumait, megnyitva a lehetőségeket a pénzforgalom vonzására, valamint a piaci értékelési szintek javítására.

Huy úr szerint a tőzsdefejlesztési ütemtervben a három kereskedési park, a HOSE, a HNX és az UPCOM egyesülése is folyamatban van, amely segíteni fogja a vállalkozásokat a jelentéstételi szabványok egységesítésében és az átláthatóságban, valamint megteremti a feltételeket az új befektetők számára a piaci könnyű részvételhez.

Ezenkívül a kezelőügynökség egy olyan mechanizmus bevezetését is szorgalmazza, amely segíti a külföldi brókereket abban, hogy közvetlenül a vietnami tőzsdén adhassanak le megbízásokat. Ez egy szükséges lépés, amelyet hamarosan elő kell mozdítani, hogy a hivatalos felminősítés előtt tőkebeáramlást vonzzon a vietnami piacra.

Javítani kell az áruk minőségét, korlátozni kell a "szemét" készleteket

A nagyszerű kilátások ellenére Ngoc úr elismerte, hogy a piac még mindig számos akadállyal néz szembe. Az állami tulajdonú vállalatok részvényesítési folyamata továbbra is lassú. A befektetői struktúra kiegyensúlyozatlan, mivel a legtöbb tranzakció egyéni befektetőktől származik. Ez a piacot a rövid távú, spekulatív pszichológia miatt sebezhetővé teszi a „lengő” időszakokra.

Emellett a tőzsdén lévő áruk minősége számos megvitatandó kérdést vet fel, miközben még mindig sok a "bóvli" részvény. Eközben a gyenge vállalkozások tőzsdére tétele nemcsak nem teremt értéket, hanem csökkenti a befektetők bizalmát is. Ezért a minőséget kell előtérbe helyezni, szigorúbb ellenőrzési mechanizmussal együtt.

„A fenntartható fejlődéshez egyidejűleg kell javítani a tőzsdén jegyzett vállalatok minőségét és növelni az intézményi befektetők arányát. A piac csak akkor fog valóban vonzani hosszú távú tőkeáramlásokat, ha a tőzsdén jegyzett részvények megfelelnek az átláthatósági előírásoknak, egészséges pénzügyi háttérrel rendelkeznek és hatékonyan működnek” – mondta Ngoc úr.

Emellett Tran Trong Duc pénzügyi szakértő, a Virtus Prosperity vezérigazgatója szerint számos nagyvállalat részvényeinek szabad forgalma (közkézhányad) még mindig alacsony, ami nem vonzza a külföldi befektetőket. „A részvények mindössze néhány százalékának birtoklásával a nemzetközi alapok szinte semmilyen beleszólásukkal nem rendelkeznek a vállalatba. Ez csökkenti a befektetések vonzerejét” – elemezte Duc úr.

A likviditás és az átláthatóság biztosítása érdekében Duc úr úgy véli, hogy az átlagos közkézhányad arányának 30 és 50% között kell lennie. A nagy tőzsdén jegyzett vállalatok ösztönzése a közkézhányad arányának növelésére szintén segít növelni vonzerejüket az intézményi befektetők számára, pozitív hatással lesz, és elősegíti a teljes piac kapitalizációjának növelését.

Emellett Duc úr szerint Vietnamban hiányoznak a nemzetközi tőzsdei bevezetési ügyletek. „Sok „nagyvállalat” még mindig nem szerepel a tőzsdén, miközben ez az a vállalatcsoport, amelyben megvan a potenciál arra, hogy áttörést hozzon a piacon” – mondta Duc úr, hozzátéve, hogy a részvények külföldi partnereknek vagy nemzetközi alapokba történő eladása kulcsfontosságú tényező a teljes piac átértékelésében.

Eközben Mr. Huy elmondta, hogy a befektetőket, különösen a nagy külföldi szervezeteket, az érdekli, hogy mennyi „áru” van a piacon. Számos vállalat, állami tulajdonú vállalat és nagyvállalat van, amelyek még nem mentek tőzsdére és nem jegyezték a tőzsdén. „A nagy értékpapír-társaságok, mint például a TCBS, a TPBS vagy a VPS tőzsdei bevezetésének hulláma az első „lövés” a vietnami vállalatok tőzsdei jegyzési trendjének újraélesztésére, hozzájárulva a piaci méretek erőteljes előmozdításához” – mondta Mr. Huy.

Adatok: SSC - Grafikák: TUAN ANH

Befektetések ösztönzése alapok révén

Egy nemrégiben Hanoiban tartott rendezvényen Bui Hoang Hai úr, az Értékpapír-felügyelet alelnöke hangsúlyozta, hogy a FTSE Russell felminősítéséről szóló döntés egy új út kezdete, az erősebb, szabványosabb és fegyelmezettebb politikák és reformok kezdete. Ennek megfelelően a hangsúly az intézmények és a törvények tökéletesítésén, valamint az üzleti környezet javításán lesz az átláthatóság, a kényelem és az egyenlőség felé minden szervezet számára...

A piaci nyitottság növelését gátló akadályok további elhárítása, összhangban a nemzetközi gyakorlatokkal, mint például: a központi szerződő fél (CCP) mechanizmusának bevezetése az alapul szolgáló értékpapírpiacon (részvények, alapbizonylatok, fedezett warrantok) 2027 elején; az információs átláthatóság és a maximális külföldi tulajdoni arány kiterjesztése minden területen, a teljes tranzakciós számla (OTA) mechanizmusának kutatása és bevezetése...

Emellett Hai úr megerősítette, hogy diverzifikálni fogja a piaci árupiacot, modern pénzügyi termékeket és szolgáltatásokat fog fejleszteni a befektetési tér bővítése és a kockázatok hatékonyabb kezelése érdekében: elő fogja mozdítani a tőzsdei jegyzéssel és regisztrációval járó részvények nyilvános ajánlattételét; jó pénzügyi helyzetű és vállalatirányítású nagyvállalatokat fog vonzani a tőzsdére...

Új termékek, például infrastruktúra-fejlesztési kötvények kutatása és fejlesztése az ország infrastruktúrájának fejlesztése érdekében; változatos kötvénytermékek, például zöld kötvények, fenntartható kötvények, származtatott piacra szánt termékek, például opciós szerződések, új határidős szerződések fejlesztése... a külföldi piacokról származó tőke bevonzása a minőségi hazai vállalkozásokba...

Intézményi befektetők fejlesztése értékpapír-befektetési alapok fejlesztése és diverzifikálása révén. Az egyéni befektetők ösztönzése a piacon való részvételre professzionális befektetési intézményeken (értékpapír-befektetési alapok) keresztül a kockázatok minimalizálása és a befektetési hatékonyság javítása érdekében.

Vietnam részvénylikviditása a régió legmagasabbjai közé tartozik.

Az Állami Értékpapír-felügyelet (SEC) szerint szeptember 30-án a tőzsde kapitalizációja elérte a 9,4 billió VND-t (ami a 2024-es becsült GDP 81,8%-ának felel meg); az átlagos kereskedési érték az első 9 hónapban elérte a közel 29 100 milliárd VND/kereskedési napot (körülbelül 1,16 milliárd USD/kereskedési nap).

A vietnami tőzsde az ASEAN egyik legnagyobb likviditású piaca, majdnem megegyezik a thai piac (kb. 1,3 milliárd USD/kereskedési időszak), Szingapúr (kb. 1,4 milliárd USD/kereskedési időszak) likviditásával, és magasabb, mint a Fülöp-szigeteki piac (116,3 millió USD/kereskedési időszak), Malajzia (kb. 564 millió USD/kereskedési időszak), Indonézia (924,7 millió USD/kereskedési időszak) likviditása...

A szakértők szerint azonban az egyéni és intézményi befektetők közötti egyensúlyhiány egy olyan korlát, amelyet le kell küzdeni. A valóságban a legtöbb vietnami egyéni befektetőnek még mindig hiányoznak a befektetési ismeretei, és nem bízik az alapokban. A probléma megoldása érdekében a szakértők azt javasolják, hogy a korlátozás helyett engedélyezzék az alapkezelő társaságok terjeszkedését, és ezzel egyidejűleg új pénzügyi termékeket fejlesszenek ki...

Vissza a témához

BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm