Nehéz a tőzsdének elérni a GDP 100%-át?

Bár az értékpapír-kereskedési számlák száma Vietnámban meghaladta a 11 milliót – túlszárnyalva a 2030-as célt –, a piaci kapitalizáció még mindig jelentős távolságra van az idei, GDP-arányos 100%-os céltól, és mindössze körülbelül 340 milliárd dollárt ér el.

A vietnami tőzsdén a részvények átlagos napi kereskedési értéke az év első kilenc hónapjában elérte a körülbelül 1,16 milliárd USD-t, amivel a régió leglikvidebb piacai közé tartozik. - Fotó: QUANG DINH

A 2030-ig tartó időszakra szóló tőzsdefejlesztési stratégia szerint a részvények piaci kapitalizációjának 2025 végére el kell érnie a GDP 100%-át.

Mivel a tőzsdei kapitalizáció jelenleg csak a GDP 70-80%-át éri el, vajon a piac képes lesz-e a kitűzött célt ütemterv szerint elérni? Mit kellene tenniük a piaci szabályozóknak a vietnami tőzsdei kapitalizáció növekedésének elősegítése érdekében?

A nagyvállalatokat ösztönözni kell a tőzsdére lépésre.

A Tuoi Tre újságnak nyilatkozva Do Bao Ngoc úr, a Kien Thiet Értékpapír-társaság vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy rendkívül fontos a tőzsdei kapitalizációra vonatkozó cél kitűzése, mivel ez a pénzügyi piac fejlettségi szintjét tükrözi.

Minél nagyobb a piac GDP-aránya és minél nagyobb a piaci kapitalizációja, annál fejlettebb és elterjedtebb a nemzeti pénzügyi rendszer. Ngoc úr szerint a GDP 100%-ának megfelelő piaci kapitalizáció eléréséhez számos összehangolt megoldást kell megvalósítani, amelyekben a tőzsdei bevezetés ösztönzését célzó politikák kulcsszerepet játszanak.

Ngoc úr szerint a valóságban még mindig sok nagyvállalat, különösen az állami tulajdonú vállalatok és a vezető magánvállalatok nem mentek tőzsdére. Ezek „jó eszközök”, amelyek tőzsdei bevezetése esetén gyorsan növelhetnék piaci kapitalizációjukat.

Ngoc úr szerint a szabályozó ügynökségek szerepe fontos a vállalkozások tőzsdei bevezetésének ösztönzésében, de a vállalkozások belső növekedése a piac legnagyobb hajtóereje.

Eközben Huynh Anh Huy, a Kafi Securities iparági elemzési igazgatója úgy véli, hogy a GDP 100%-át kitevő piaci kapitalizáció elérése csak idő kérdése. Mielőtt azonban elérné ezt a célt, a tőzsdének még számos lépést kell megtennie az innováció és a skálázás terén.

E folyamat során Vietnam számos fontos mérföldkövet ért el, legutóbb teljesítette a FTSE piaci felminősítési kritériumait, megnyitva a lehetőségeket a tőkebeáramlás vonzására és a piaci értékelési szintek emelésére.

Huy úr szerint a tőzsde fejlesztésének ütemtervében a három tőzsde, a HOSE, a HNX és az UPCOM egyesülése is folyamatban van. Ez segíteni fogja a vállalkozásokat a jelentéstételi szabványok és az átláthatóság egységesítésében, valamint megteremti a feltételeket az új befektetők számára a piaci részvétel megkönnyítéséhez.

Továbbá a szabályozó testület egy olyan mechanizmus bevezetését is szorgalmazza, amely lehetővé teszi a külföldi brókerek számára, hogy közvetlenül megbízásokat adjanak le a vietnami tőzsdén. Ez egy szükséges lépés, amelyet fel kell gyorsítani, hogy tőkét vonzzon a vietnami piacra a hivatalos felminősítés előtt.

Javítanunk kell az értékpapírok minőségét és csökkentenünk kell a „bóvli” részvények számát.

A biztató kilátások ellenére Ngoc úr elismerte, hogy a piac még mindig számos akadállyal néz szembe. Az állami tulajdonú vállalatok privatizációs folyamata továbbra is lassú. A befektetői struktúra kiegyensúlyozatlan, a tranzakciók többsége egyéni befektetőktől származik. Ez a piacot a rövid távú, spekulatív hangulat miatt „volatilis” kereskedési időszakokra teszi hajlamossá.

Továbbá a tőzsdén jegyzett áruk minősége számos kérdést vet fel, mivel még mindig sok a „szemét” részvény. A gyenge vállalatok tőzsdére lépése nemcsak nem teremt értéket, hanem aláássa a befektetői bizalmat is. Ezért a minőséget kell prioritásként kezelni, szigorúbb felügyeleti mechanizmusokkal párosulva.

„A fenntartható fejlődés érdekében egyszerre kell javítani a tőzsdén jegyzett vállalatok minőségét és növelni az intézményi befektetők arányát. A piac csak akkor fog valóban hosszú távú tőkeáramlást vonzani, ha a tőzsdén jegyzett részvények megfelelnek az átláthatóság, a megbízható finanszírozás és a hatékony működés szabványainak” – mondta Ngoc úr.

Továbbá Tran Trong Duc pénzügyi szakértő, a Virtus Prosperity vezérigazgatója szerint sok nagyvállalatnál még mindig alacsony a közkézhányad (a piacon szabadon forgalmazott részvények) aránya, ami nem vonzza a külföldi befektetőket. „A részvények mindössze néhány százalékát birtokló nemzetközi alapok szinte semmilyen beleszólásukkal nem rendelkeznek a vállalatba. Ez csökkenti a befektetési vonzerőt” – elemezte Duc úr.

A likviditás és az átláthatóság biztosítása érdekében Duc úr azt javasolta, hogy az átlagos közkézhányad aránya 30% és 50% között legyen. A nagy tőzsdén jegyzett vállalatok ösztönzése a közkézhányad arányának növelésére szintén növeli vonzerejüket az intézményi befektetők számára, pozitív hatással van és növeli az általános piaci kapitalizációt.

Továbbá Duc úr szerint Vietnámban hiányoznak a nemzetközileg jelentős tőzsdei bevezetések (IPO). „Sok „nagy szereplő” még mindig nem szerepel a tőzsdén, miközben pontosan ez az a vállalkozáscsoport, amely áttörést hozhat a piacon” – mondta Duc úr, hozzátéve, hogy a részvények külföldi partnereknek vagy nemzetközi alapokba történő eladása kulcsfontosságú tényező a teljes piac átértékelésében.

Eközben Mr. Huy úgy véli, hogy a befektetőket, különösen a nagy külföldi szervezeteket, az érdekli, hogy mekkora a piacon lévő „részvény”. Sok vállalat, állami tulajdonú vállalat és nagyvállalat még nem lépett nyilvános tőzsdére és nem jegyezte magát a tőzsdén. „A nagyobb értékpapír-társaságok, mint például a TCBS, a TPBS és a VPS tőzsdei bevezetésének hulláma az első »lövés« a vietnami vállalkozások tőzsdei bevezetés trendjének újraélesztésére, hozzájárulva a piac méretének jelentős növekedéséhez” – mondta Mr. Huy.

Adatok: SSC - Grafikák: TUAN ANH

Ösztönözni kell a befektetéseket alapok révén.

Egy nemrégiben Hanoiban megrendezett eseményen Bui Hoang Hai úr, az Értékpapír-felügyelet alelnöke hangsúlyozta, hogy a FTSE Russell felminősítési döntése egy új fejezet kezdetét jelzi, az erősebb, szabványosabb és fegyelmezettebb politikák és reformok kezdetét. Ennek megfelelően a hangsúly az intézmények és a törvények tökéletesítésére, valamint az üzleti környezet javítására fog összpontosulni az átláthatóság, a kényelem és az egyenlőség felé minden szervezet számára...

A piaci nyitottság növelését gátló akadályok további elhárítása, összhangban a nemzetközi gyakorlatokkal, mint például: központi szerződő félként működő elszámolási mechanizmus (CCP) bevezetése az alapul szolgáló értékpapírpiacon (részvények, alapbizonylatok, garantált warrantok) 2027 elejére; az információs átláthatóság növelése és a külföldi tulajdonlás maximális arányának kiterjesztése különböző ágazatokban; egy tőzsdén kívüli (OTA) kereskedési számla mechanizmus kutatása és megvalósítása...

Továbbá Hai úr megerősítette, hogy a piac diverzifikálni fogja termékkínálatát, modern pénzügyi termékeket és szolgáltatásokat fog fejleszteni a befektetési lehetőségek bővítése és a kockázatok hatékonyabb kezelése érdekében: előmozdítja a tőzsdei jegyzéshez és kereskedési regisztrációhoz kapcsolódó részvények nyilvános ajánlattételét; vonzóvá teszi a stabil pénzügyi helyzetű és vállalatirányítású nagyvállalatokat a tőzsdei bevezetés felé...

Új termékek, például infrastruktúra-fejlesztési kötvények kutatása és fejlesztése az ország infrastruktúra-fejlesztésének elősegítése érdekében; változatos kötvénytermékek, például zöld kötvények, fenntartható kötvények és származtatott értékpapír-termékek, például opciós szerződések, új határidős szerződések fejlesztése... a külföldi piacokról származó tőke bevonzása a kiváló minőségű hazai vállalkozásokba...

Intézményi befektetők fejlesztése értékpapír-befektetési alapok fejlesztése és diverzifikálása révén. Az egyéni befektetők ösztönzése a piacon való részvételre professzionális befektetési intézményeken (értékpapír-befektetési alapok) keresztül a kockázatok minimalizálása és a befektetési hatékonyság javítása érdekében.

Vietnam tőzsdei likviditása a legmagasabbak közé tartozik a régióban.

Az Értékpapír-felügyelet (SEC) szerint szeptember 30-án a tőzsde kapitalizációja elérte a 9,4 millió milliárd VND-t (ami a 2024-es becsült GDP 81,8%-ának felel meg); az első kilenc hónap átlagos kereskedési értéke elérte a közel 29 100 milliárd VND/kereskedési napot (körülbelül 1,16 milliárd USD/kereskedési nap).

A vietnami tőzsde az ASEAN egyik leglikvidebb piaca, közel megegyezik a thai piac (körülbelül 1,3 milliárd USD/ülés), Szingapúr (körülbelül 1,4 milliárd USD/ülés) likviditásával, és magasabb, mint a Fülöp-szigetek (116,3 millió USD/ülés), Malajzia (körülbelül 564 millió USD/ülés), Indonézia (924,7 millió USD/ülés) stb. piacainak likviditása.

A szakértők szerint azonban az egyéni és intézményi befektetők közötti egyensúlyhiány egy olyan korlát, amelyet le kell küzdeni. A valóságban a vietnami egyéni befektetők többsége továbbra sem rendelkezik befektetési ismeretekkel és bizalommal az alapok iránt. A probléma javítása érdekében a szakértők azt javasolják, hogy a korlátozás helyett engedélyezzék az alapkezelő társaságok terjeszkedését, miközben új pénzügyi termékeket is fejlesszenek ki...

Vissza a témához

BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm