Csökken a részvényekben lévő pénz: Az emberek óvatosak, vajon a „cápák” befektetési lehetőségekre vadásznak?

A tőzsde egy túlmelegedési időszak után korrekciót mutatott, sok egyéni befektető veszteségeket szenvedett el a rosszkor történő vásárlás vagy a fegyelem hiánya miatt. A befektetési világ számos „mágnása” és szakértője továbbra is várakozásokkal tekint a 2025 végi és 2026-os fejleményekre.

A részvények a túlmelegedés időszaka után kiigazodnak - Fotó: QUANG DINH

A VN-index esik, a részvénykereskedés volumene is meredeken zuhan.

A megnövekedett eladói nyomás miatt a mai, november 6-i kereskedési nap végén a VN-index több mint 12 pontot esett, így 1642,6 pontra esett vissza. A teljes tőzsdeparketten több mint 370 részvény árfolyamának esését regisztrálták, ami jelentősen több, mint az emelkedő részvények száma.

Nemrégiben ez az index egyszer megközelítette az 1800 pontos küszöböt, a kezdeti izgalmas szakaszban, köszönhetően annak a hírnek, hogy Vietnam részvénypiaci státuszát a feltörekvő országok közül a feltörekvő országok közé emelik.

A növekedés lendülete azonban gyorsan lelassult, majd hirtelen megfordult. Számos pozitív makrogazdasági tényező ellenére, mint például a GDP növekedése az utolsó negyedévben elérte a 8,23%-ot, Vietnam kölcsönös adókeret-megállapodást kötött az Egyesült Államokkal, az amerikai-kínai kereskedelmi feszültségek enyhülése, valamint az amerikai Federal Reserve (FED) további kamatcsökkentése.

Figyelemre méltó, hogy nemcsak a VN-index csökkent, hanem a piaci likviditás is gyengült.

A mai, november 6-i kereskedési napon a három fő tőzsdén a párosított megbízások teljes értéke mindössze 20 300 milliárd VND-t ért el. Eközben a múlt hónap átlagos likviditása is 37 000 milliárd VND/ülés körül ingadozott, ami közel 30%-os csökkenést jelent a csúcshoz (2025. augusztus) képest.

Az egyéni befektetők küszködnek, hogy állnak a "főnökök"?

A tőzsde túlmelegedési időszakát követő rövid távú visszafordulásával összefüggésben Huynh Hoang Phuong pénzügyi menedzsment szakértő (FIDT) megjegyezte, hogy számos nyíltvégű alap (amelyeket „cápák” kezelnek) teljesítménye nem túl pozitív. Azonban egy ilyen erős differenciálódási időszakban a legtöbb egyéni befektető nehezen fogja tudni felülmúlni a piacot.

Hoang Phuong úr hangsúlyozta: „Nem sokan tudják »kihasználni« a spekulatív csoport növekedését, sőt, veszteségeket is elszenvedhetnek a rosszkor történő vásárlás vagy a fegyelem hiánya miatt. Eközben az alapok továbbra is kétszámjegyű nyereséget tartanak fenn jelentősen alacsonyabb kockázatok mellett.”

A 2025-ös piacot számos erősen spekulatív részvény vezeti, ezért a nyíltvégű alapok számára ésszerű, hogy defenzív portfóliót tartsanak fenn a befektetési hatékonyság megőrzése érdekében egy hosszabb cikluson keresztül.

Az Fmarket platform adatai szerint a részvények esetében az alapok továbbra is nagy arányban tartanak fenn három kulcsfontosságú iparági csoportot, beleértve a banki szektort, az építőanyagokat és a kiskereskedelmet... (9-2025), amelyek stabil cash flow-val és vonzó értékelésekkel rendelkeznek.

Konkrétan 24 alap birtokol MBB ( MBBank ), 21 alap CTG (Vietinbank) és 19 alap TCB (Techcombank) kódú részvényeket, amelyek „támogatási” szerepet töltenek be a kockázatok volatilis időszakokban történő kontrollálásában. Az építőanyag-csoportban a HPG (Hoa Phat Steel) 24 alap portfóliójában szerepel. Eközben az MWG (Mobile World) egy kiskereskedelmi részvény, amelyet 23 alap tart.

Huynh Hoang Phuong szakértő szerint a spekulatív cash flow hirtelen növekedése miatt a rövid távú teljesítmény nem tükrözi a nyíltvégű alapok hosszú távú kezelési kapacitását. Azonban kiigazításokra van szükség a piac felfrissítéséhez és a spekulatív cash flow megtisztításához, ezáltal megalapozva a következő növekedési ciklust.

„A korrekciók után azok az alapok, amelyek tudják, hogyan kell a megfelelő időben átalakítani portfólióikat, gyakran kiemelkedő teljesítményt érnek el a következő fellendülési időszakban” – mondta Phuong úr.

A hirtelen piaci korrekció némileg befolyásolta a részvényalapok rövid távú teljesítményét. Az elmúlt 3 hónapban (2025. október végéig) azonban számos alap továbbra is felülteljesítette a VN-indexet.

Az Fmarket adatai szerint a növekedést vezető alapok közé tartozik az UVEEF (+15%), a BVFED (+13%), a MAGEF (+12,6%), a VINACAPITAL-VEOF (+10,5%) és a VCBF-BCF (+10,4%), míg a VN-Index mindössze 9,2%-kal nőtt. Az év eleje óta számos alap több mint 20%-os növekedést könyvelhetett el.

A 2020 és 2025 közötti statisztikák azt mutatják, hogy a legtöbb vietnami nyíltvégű részvényalap az esetek több mint 50%-ában felülmúlja a VN-Indexet, ami következetességet és egyértelmű stratégiát mutat, amely segít fenntartható eredmények elérésében. Különösen az Fmarket vezető nyíltvégű részvényalapjai továbbra is körülbelül 20,4%-os éves kamatos kamathozamot hoznak.

A szakértők által kezelt alapok lenyűgöző hosszú távú nyereséget könyvelhettek el - Forrás: Fmarket

Sok részvénynek továbbra is jó növekedési potenciálja van.

A tőzsde rövid távú ingadozásai közepette Vietnam gazdasági képe továbbra is számos egyértelmű javulási jelet mutat, ami szilárd alapot teremt a fenntartható fellendüléssel kapcsolatos várakozásokhoz.

Nguyen Hoai Thu, a VinaCapital vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy ha eltávolítjuk a 13 gyorsan emelkedő részvényt, akkor a 12 hónapra, azaz a jövő évre előrejelzett P/E (a részvényárfolyam és a várható nyereség aránya) csak körülbelül 10,5-szeres lesz. Eközben a vállalati nyereség továbbra is körülbelül 16%-kal fog növekedni.

A befektetési alap szakértői szerint ez azt mutatja, hogy: „Sok részvény még nem mutatta ki teljes potenciálját, ez egy befektetési lehetőség 2026-ra”. A tőzsdén jegyzett társaságok idei nyereségére vonatkozó előrejelzés várhatóan mintegy 23%-kal fog növekedni, a 2026-2027-es időszakban évi 16%-os ütemet fenntartva.

2025 eleje óta a külföldi befektetők több mint 75 000 milliárd vietnami dong értékben adtak el részvényeket, amivel a külföldi tulajdonosi arány a VN-indexben 15,5%-ra csökkent. Az elemzők azonban úgy vélik, hogy amikor a Fed csökkenti a kamatlábakat, és a vietnami értékpapírok piacra kerülnek, a külföldi tőke hamarosan visszatér.

A szakértők megjegyzik, hogy a kamatlábkockázatok ismét megnőhetnek az árfolyamnyomás miatt. Hosszú távon azonban a szilárd alapokon nyugvó és ésszerű értékelésű részvények választása továbbra is az optimális iránynak számít a befektetők számára ma is.

Vissza a témához

SZILVA VIRÁGZÁS

Forrás: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm