Az USD trendek dominálnak 2025 második felében

Dr. Mathew Shafaghi (az Egyesült Királyság üzleti adminisztrációra szakosodott oktatáskutatási, -menedzsment és -fejlesztési munkatársa) elmondta, hogy bár az USD rövid távon megőrizheti erejét, ha az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékrendszere (Fed) továbbra is „héjás” álláspontot képvisel, a középtávú kilátások 2025 második felében gyengülési trend felé hajlanak, ami pozitív hatással lesz a VND/USD árfolyamra.

Dr. Mathew Shafaghi.

Az amerikai kormány szigorodó vámpolitikájának fényében hogyan értékeli ezen politikák hatását az USD állapotára?

Az USD árfolyamának irányát a következő 6 hónapban az amerikai kormányzat vámpolitikája és a Fed monetáris politikai lazítási pályája közötti kölcsönhatás fogja meghatározni. A vámok rövid távon ellensúlyozzák a monetáris lazítás trendjét.

Konkrétan, míg a kamatcsökkentések iránya az USD gyengülése felé tolódik el, a vámok elegendőek lehetnek ahhoz, hogy inflációs és geopolitikai kockázatokat teremtsenek, késleltetzék a Fed döntését, vagy biztonságos befektetések áramoljanak az USD-be. A következő 6 hónapban azonban a kockázatok mérlege továbbra is kissé afelé billen, hogy az USD mérsékelten tovább gyengüljön, kivéve, ha a vámok túlzott mértékűvé vagy rendkívül zavaróvá válnak.

Ha a Fed a várakozásoknak megfelelően csökkenti a kamatlábakat, az kedvező feltételeket teremt-e a Vietnami Állami Bank (SBV) számára a monetáris politika lazításának folytatásához az elkövetkező időszakban?

Ha a Fed a tervek szerint csökkenti a kamatlábakat, az kedvezőbb feltételeket teremthet az SBV számára a monetáris politika további lazításának mérlegeléséhez. Konkrétan a Fed kamatcsökkentése csökkenti a külső nyomást, nagyobb mozgásteret adva az SBV-nek a működési kamatlábak csökkentésére anélkül, hogy aggódnia kellene a tőkekiáramlás vagy a Vietnam Dong leértékelési nyomása miatt.

Emellett a globális monetáris lazítási trend kedvező környezetet teremtett az alacsonyabb finanszírozási költségekhez, az erősebb tőkebeáramláshoz és a jobb pénzügyi stabilitáshoz a feltörekvő piacokon. Ez megerősítette az SBV bizalmát a hazai gazdasági növekedés támogatásában.

Ha a hazai infláció kontroll alatt marad, és a külső inflációs nyomás enyhül az alacsony globális kamatkörnyezet miatt, az SBV jobb helyzetben lesz ahhoz, hogy a kamatlábakat az árfolyam-stabilitás befolyásolása nélkül csökkentse. Úgy vélem azonban, hogy szorosan figyelemmel kell kísérni az importált inflációt, különösen az energia- és élelmiszerárakat, amelyek érzékenyek az árfolyam-ingadozásokra.

Vietnam gazdasága nagymértékben támaszkodik az exportra és a külföldi közvetlen befektetésekre. A Fed mérsékeltebb irányvonala segíteni fogja a globális kereslet növekedését, különösen az Egyesült Államok – Vietnam vezető kereskedelmi partnere – részéről. Ugyanakkor az alacsonyabb vietnami dong kamatlábak ösztönzik a hitelnövekedést, a fogyasztást és a beruházásokat, támogatva a fellendülési folyamatot, valamint a világjárvány utáni strukturális átalakulást, fellendítve a gazdasági növekedést.

Ön szerint hogyan fog változni a VND/USD árfolyam a közeljövőben?

A VND/USD árfolyamot számos tényező befolyásolja: a Fed monetáris politikája és az USD ingadozása, a nemzetközi adó- és kereskedelempolitika, a devizapiaci intervenciós tevékenységek, az Állami Bank devizatartalékai, valamint a vietnami gazdaság belső tényezői.

A VND/USD árfolyam a következő időszakban kissé emelkedhet, és 2025 negyedik negyedévében megközelítheti a 26 300-26 400 VND/USD sávot, a központi árfolyam előrejelzése szerint 26 350 VND/USD lesz. Az olyan kockázatok, mint az USD erősödése vagy a kereskedelmi feszültségek, azonban felfelé hajthatják az árfolyamot, míg a Fed mérsékeltebb politikája és a globális kereskedelem pozitív jelzései a 26 000 VND/USD küszöbérték körül korlátozhatják az árfolyamot.

A globális piaci ingadozásokkal és az árfolyamkockázatokkal szembesülve milyen kockázatkezelési stratégiákat kell alkalmazniuk a vietnami exportvállalatoknak a működési és pénzügyi stabilitás biztosítása érdekében?

A működés és a pénzügyi stabilitás védelme érdekében az exportáló vállalatoknak többrétegű, proaktív árfolyamkockázat-kezelési stratégiát kell kidolgozniuk, amelynek a következő pillérei vannak: az árfolyamok miatti profitingadozások csökkentése fedezeti eszközökkel, például határidős szerződésekkel, opciókkal vagy természetes egyenlegekkel; az árfolyamkockázatok diverzifikálása, az egyetlen devizapártól, különösen a VND/USD-től való függőség elkerülése, a piacok bővítése az EU, Japán, ASEAN felé... az EUR, JPY, SGD arányának növelése a bevételben.

Ezenkívül meg kell akadályozni a profitmarzs csökkenését árkiigazítási záradékok alkalmazásával a szerződésekben, rendszeres felülvizsgálattal és újratárgyalással, a versenytársak árainak az egyes árfolyamkörnyezeteknek megfelelő nyomon követésével; árfolyamkockázati dashboard kiépítésével; rövid távú sokkokra való felkészüléssel (devizalikviditási tartalékok fenntartása, különösen az USD és a főbb kereskedési valuták); az adósság vietnami dong-ra való átváltásának mérlegelésével, a rövid lejáratú devizahitel-felvétel korlátozásával...

Forrás: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html