Perlombaan untuk membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo

TP - Pasar obligasi korporasi sedang berkembang pesat dengan volume penerbitan baru yang meningkat hampir 46%. Namun, penerbitan obligasi baru oleh perusahaan untuk mendapatkan dana guna melunasi utang lama juga menimbulkan banyak risiko.

Menerbitkan obligasi korporasi baru untuk melunasi utang lama

Dalam 8 bulan pertama tahun ini, volume kumulatif obligasi korporasi yang dibeli kembali sebelum jatuh tempo mencapai VND 177.800 miliar (naik 45,9% dibandingkan periode yang sama tahun 2024). Seiring berjalannya paruh kedua tahun ini, jumlah obligasi korporasi yang dibeli kembali meningkat. Volume obligasi korporasi yang dibeli kembali pada kuartal kedua mencapai VND 90.600 miliar, 3,3 kali lipat volume yang dibeli kembali pada kuartal pertama, dan 1,6 kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pada bulan Agustus saja, pelaku usaha telah membeli kembali obligasi senilai VND 27.032 miliar sebelum jatuh tempo, naik 70% dibandingkan periode yang sama tahun 2024.

Dalam gelombang pembelian kembali obligasi korporasi, beberapa perusahaan yang baru menerbitkan obligasi menggunakan dana tersebut untuk melunasi utang lama. Perusahaan Saham Gabungan Investasi Infrastruktur Kota Ho Chi Minh, misalnya, baru saja berhasil menerbitkan 20 juta obligasi konversi, menghasilkan VND2.000 miliar. Dari jumlah tersebut, perusahaan ini menggunakan sekitar VND1.035 miliar untuk melunasi semua obligasi yang telah diterbitkan sebelumnya.

Dalam dokumen yang baru-baru ini diterbitkan untuk meminta pendapat tertulis para pemegang saham, IPA Group menyampaikan kepada para pemegang saham rencana untuk menawarkan 50 juta lembar saham secara tertutup. Harga penawaran tidak lebih rendah dari VND 20.000/lembar dan setara dengan 90% dari harga penutupan rata-rata 10 hari perdagangan berturut-turut sebelum tanggal Dewan Direksi memutuskan untuk menyetujui rencana penerbitan terperinci. Periode penawaran yang diharapkan adalah 2025-2026 (setelah disetujui oleh Komisi Sekuritas Negara). IPA Group menyatakan bahwa pihaknya berencana untuk menggunakan dana yang terkumpul untuk membayar pokok dan bunga obligasi yang diterbitkan pada tahun 2024.

Menurut Dr. Nguyen Duc Do, Wakil Direktur Institut Ekonomi dan Keuangan, bisnis real estat yang menerbitkan obligasi baru dan melunasi utang lama merupakan solusi terbaik untuk membantu bisnis menghasilkan keuntungan guna melunasi pemegang obligasi.

Bisnis properti "terbebani" dengan kematangan

Kementerian Keuangan menyatakan bahwa dalam 8 bulan pertama tahun 2025, 66 perusahaan telah menerbitkan obligasi korporasi individual dengan volume sekitar 322,1 triliun VND, meningkat 47,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Dari jumlah tersebut, lembaga kredit menyumbang 70,4% dari volume penerbitan, perusahaan properti menyumbang 20,8%; perusahaan di sektor lainnya menyumbang 8,8% dari volume penerbitan. Dari jumlah tersebut, obligasi dengan klausul penjaminan menyumbang 67,1 triliun VND (menyumbang 20,8% dari volume penerbitan).

Perusahaan real estat memiliki jumlah obligasi korporasi jatuh tempo terbesar. Foto ilustrasi: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do menilai bahwa volume penerbitan obligasi korporasi cenderung meningkat pada tahun 2025 karena Pemerintah menaikkan batas kredit, memenuhi kebutuhan modal bank-bank besar, sehingga mereka menerbitkan obligasi untuk memobilisasi modal. Diperkirakan dalam sisa 4 bulan di tahun 2025, sekitar 69,74 miliar VND obligasi korporasi akan jatuh tempo. Di antaranya, obligasi properti menyumbang proporsi terbesar dengan 29,883 miliar VND, setara dengan 49%. Pada periode 2026-2027, jumlah obligasi korporasi yang jatuh tempo akan mencapai 370,000 miliar VND.

Menurut Dr. Can Van Luc, Keputusan 08/2023/ND-CP memungkinkan pelaku usaha dan investor untuk menegosiasikan dan menunda utang obligasi dengan periode perpanjangan 2 tahun. Oleh karena itu, volume obligasi korporasi yang jatuh tempo akan menurun pada paruh kedua tahun 2025. Bapak Luc berkomentar bahwa tekanan terhadap obligasi pada tahun 2025 tidak mengkhawatirkan karena pasar properti sedang membaik. Pelaku usaha hanya membutuhkan diskon produk sekitar 10% untuk menjual produk mereka, bukan 30-40% seperti pada periode sebelumnya.

Kementerian Keuangan menyatakan bahwa utang obligasi korporasi individu per 30 Agustus mencapai sekitar VND1,1 triliun, setara dengan 9,8% PDB pada tahun 2024, yang mencakup sekitar 6,6% dari total kredit perekonomian. Dari jumlah tersebut, investor institusi memegang 81,9%, sementara investor individu memegang 18,1%.

Sumber: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo