Solusi menjadikan jalur mobilisasi modal melalui IPO dan obligasi menjadi pilar pasar modal

Pada konferensi pers rutin Pemerintah di bulan Oktober, pers bertanya: Dalam konteks Vietnam yang sedang merestrukturisasi pasar modal untuk mengurangi ketergantungan pada kredit perbankan, solusi apa yang akan diambil Pemerintah untuk lebih mengembangkan saluran mobilisasi modal melalui penerbitan saham perdana (IPO) dan obligasi korporasi, sehingga kedua saluran ini benar-benar dapat menjadi pilar pasar modal nasional?

Menjawab pertanyaan ini, Bapak Nguyen Duc Chi, Wakil Menteri Keuangan, mengatakan bahwa dengan tujuan mengembangkan pasar saham yang stabil, aman, sehat dan efektif, menjadi saluran mobilisasi modal jangka menengah dan panjang yang penting, terutama bagi perekonomian, Strategi Pengembangan Pasar Saham hingga 2030 yang disetujui berdasarkan Keputusan No. 1726/QD-TTg tanggal 29 Desember 2023, telah menetapkan solusi seperti mendorong semua jenis perusahaan untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO) yang terkait dengan pencatatan di pasar saham; mengembangkan pasar obligasi korporasi.

Terkait dengan kegiatan Penawaran Umum Perdana Saham (IPO), sebelumnya, berdasarkan ketentuan Peraturan Menteri Keuangan Nomor 155/2020/ND-CP, berkas pendaftaran untuk pencatatan saham meliputi dokumen-dokumen seperti laporan hasil penawaran umum efek, Sertifikat Bukti Pendaftaran Saham yang diterbitkan oleh Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian Efek Indonesia (LKEI). Dengan demikian, Bursa Efek baru memiliki dasar yang cukup untuk mempertimbangkan berkas pencatatan setelah perusahaan menyelesaikan Penawaran Umum Perdana Saham (IPO).

Wakil Menteri Keuangan Nguyen Duc Chi menjawab di konferensi pers. Foto: Duc Minh.

Selain itu, berdasarkan ketentuan Undang-Undang Efek, perusahaan penerbit efek diperbolehkan mendistribusikan efek dalam waktu 90 hari dan diperpanjang maksimal 30 hari. Oleh karena itu, IPO biasanya didistribusikan dalam waktu 3-4 bulan, sehingga setelah IPO selesai, perusahaan wajib melampirkan Laporan Keuangan Triwulanan/Laporan Keuangan Semesteran terbaru dalam permohonan pencatatan saham (Pasal 1, Pasal 107 Keputusan No. 155/2020/ND-CP). Hal ini mengakibatkan waktu pemrosesan pencatatan saham setelah IPO menjadi lebih lama.

Untuk mengatasi keterbatasan tersebut di atas, Pemerintah menerbitkan Peraturan Pemerintah Nomor 245/2025/ND-CP tanggal 11 September 2025 yang mengubah dan melengkapi sejumlah pasal dalam Peraturan Pemerintah Nomor 155/2020/ND-CP, yaitu menambahkan ketentuan tentang tata cara pencatatan saham bersamaan dengan Penawaran Umum Perdana Saham (IPO), memperpendek jangka waktu pencatatan saham setelah Penawaran Umum Perdana Saham (IPO), sehingga lebih menjamin hak-hak investor.

Oleh karena itu, berkas IPO diatur agar konsisten dengan berkas pendaftaran pencatatan; Komisi Sekuritas dan Bursa Efek akan meninjau berkas pendaftaran IPO/berkas pendaftaran pencatatan saham secara bersamaan segera setelah perusahaan menyerahkan berkas tersebut. Waktu untuk meninjau berkas IPO dan menyetujui pendaftaran pencatatan saham hanya 30 hari.

Terkait pasar obligasi, Wakil Menteri Nguyen Duc Chi menilai pasar obligasi korporasi (baik publik maupun swasta) telah pulih dengan skala penerbitan sekitar VND500.000 miliar. Pada akhir tahun 2025, akan ada sekitar VND1 juta miliar untuk obligasi korporasi maupun obligasi pemerintah.

"Namun, kami memutuskan bahwa skala ini masih belum sepenuhnya sepadan dengan potensi dan permintaan, terutama kebutuhan mobilisasi modal bagi Pemerintah dan badan usaha pada tahun 2026 dan tahun-tahun berikutnya. Kami juga telah membahas solusi yang sangat mendasar untuk mengembangkan pasar dan menciptakan kondisi bagi badan usaha untuk memobilisasi obligasi di pasar modal," tegas Bapak Chi.

Menurut Wakil Menteri, terkait penerbitan obligasi korporasi kepada publik, sesuai Undang-Undang No. 56/2024/QH15, Keputusan No. 245/2020/ND-CP melengkapi peraturan rinci terkait pemeringkatan kredit, Perwakilan Pemegang Obligasi dan persyaratan keamanan keuangan organisasi penerbit, memastikan publisitas dan transparansi penawaran dan perlindungan yang lebih baik terhadap hak dan kepentingan sah investor.

Terkait penerbitan obligasi korporasi individual, Undang-Undang tentang Perusahaan yang diubah dan ditambah dengan Undang-Undang No. 76/2025/QH15, Undang-Undang tentang Efek yang diubah dan ditambah dengan Undang-Undang No. 56/2024/QH15 memiliki ketentuan untuk memandu pengembangan pasar ini sesuai dengan praktik internasional, dengan demikian, investor yang diizinkan untuk berpartisipasi dalam pembelian, perdagangan, dan pengalihan obligasi korporasi individual adalah investor efek institusional profesional; Investor efek profesional individual hanya diizinkan untuk berpartisipasi dalam pembelian, perdagangan, dan pengalihan obligasi korporasi individual dengan peringkat kredit, dan memiliki agunan atau jaminan pembayaran dari lembaga kredit untuk obligasi tersebut; peraturan tentang rasio pinjaman perusahaan penerbit; tanggung jawab tambahan Komite Rakyat provinsi untuk perusahaan setelah pendaftaran bisnis dalam lingkup manajemen lokal.

Untuk merinci Undang-Undang No. 76/2025/QH15 dan Undang-Undang No. 56/2024/QH15, Pemerintah saat ini sedang menyusun Peraturan Pemerintah untuk menggantikan Peraturan Pemerintah tentang Obligasi Korporasi yang diterbitkan secara swasta dengan tujuan untuk meningkatkan kualitas obligasi, meningkatkan transparansi, mengendalikan risiko, dan memenuhi kebutuhan akses sumber permodalan bagi dunia usaha.

Sumber: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html