Kekhawatiran terhadap obligasi senilai puluhan miliar dong yang berisiko terlambat membayar pokok

Dalam 12 bulan ke depan, akan ada sekitar VND109.000 miliar obligasi di sektor properti residensial yang jatuh tempo. Dari jumlah tersebut, diperkirakan VND30.000 miliar obligasi berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok.

Kekhawatiran terhadap obligasi senilai puluhan miliar dong yang berisiko terlambat membayar pokok

Dalam 12 bulan ke depan, akan ada sekitar VND109.000 miliar obligasi di sektor properti residensial yang jatuh tempo. Dari jumlah tersebut, diperkirakan VND30.000 miliar obligasi berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok.

11% penerbit obligasi Oktober memiliki peringkat kredit rendah  

Laporan pasar obligasi korporasi VIS Rating Oktober 2024 menyebutkan bahwa jumlah obligasi korporasi baru yang diterbitkan pada Oktober 2024 mencapai VND 28.100 miliar, lebih rendah dibandingkan dengan VND 56.200 miliar yang diterbitkan pada September 2024. Bank umum menerbitkan total VND 15.800 miliar, yang masih mendominasi penerbitan obligasi baru.

Dari obligasi yang diterbitkan oleh bank pada bulan Oktober 2024, 20% merupakan obligasi subordinasi yang memenuhi syarat untuk perhitungan modal Tier 2, yang diterbitkan oleh Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank, dan Bac A Commercial Joint Stock Bank. Obligasi modal Tier 2 ini memiliki jangka waktu jatuh tempo 7 hingga 15 tahun dan suku bunga berkisar antara 6,5% hingga 7,9% pada tahun pertama. Obligasi lainnya merupakan obligasi tanpa jaminan dengan jangka waktu jatuh tempo 3 tahun dan suku bunga tetap berkisar antara 5,0% hingga 6,0%.  

Oktober 2024 tercatat satu emiten pada kelompok industri infrastruktur dan satu emiten pada kelompok perbankan yang menerbitkan obligasi kepada publik dengan total nilai Rp1.800 miliar.  

Secara total, jumlah obligasi baru yang diterbitkan dalam 10 bulan pertama tahun 2024 mencapai VND366.000 miliar, lebih tinggi dibandingkan total penerbitan pada tahun 2023. Dari jumlah tersebut, 11,5% dari total penerbitan obligasi baru berasal dari penerbitan umum.

Volume penerbitan obligasi swasta/publik menurut tahun.

Pada bulan Oktober, jumlah penerbit dengan profil kredit "di bawah rata-rata" atau lebih lemah mencapai 11%, meningkat dari bulan sebelumnya (24%). Penerbit dengan profil kredit lemah berada dalam kelompok Non-Keuangan. Lembaga-lembaga ini memiliki Leverage dan Rasio Layanan Utang (DSR) yang "Sangat Lemah", yang mencerminkan bahwa operasi bisnis mereka tidak menghasilkan pendapatan dan arus kas yang cukup untuk membayar pokok dan bunga.

Sejak awal tahun, 56% emiten dengan profil kredit lemah berada di sektor properti, perumahan, dan konstruksi. Lebih dari separuh emiten dengan profil kredit lemah merupakan perusahaan baru yang tidak memiliki kegiatan usaha inti, menurut VIS Rating.

Menurut lembaga pemeringkat kredit tersebut, beberapa lembaga keuangan yang menerbitkan obligasi pada tahun 2024 memiliki profil kredit yang lemah. Kelompok ini mencakup bank-bank kecil, perusahaan pembiayaan, dan perusahaan sekuritas, dengan Solvabilitas dan Likuiditas yang berada pada level "Di Bawah Rata-Rata" atau lebih rendah.

Diperkirakan sekitar 30.000 miliar VND obligasi berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok.

VIS Rating mencatat tidak ada obligasi jatuh tempo baru yang diumumkan bulan lalu, total tingkat jatuh tempo pasar hingga akhir Oktober 2024 adalah 14,9%, tidak berubah dari bulan sebelumnya.  

Pada Oktober 2024, terdapat 13 emiten yang melunasi sebagian atau seluruh pokok obligasi jatuh tempo dengan nilai total sebesar VND 269 miliar. Tingkat pengembalian pokok jatuh tempo meningkat sebesar 0,1% menjadi 21,5%.

Beberapa indikator membaik di pasar primer. Di pasar sekunder, perputaran obligasi korporasi pada bulan Oktober meningkat ke level tertinggi sejak Juli 2023. Sekitar 75% dari nilai transaksi tersebut berasal dari kelompok Perbankan dan Real Estat.  

Dalam 10 bulan pertama tahun 2024, total nilai obligasi jatuh tempo yang baru diterbitkan mencapai VND 16.600 miliar, lebih rendah VND 137.600 miliar dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Tingkat jatuh tempo kumulatif pada akhir Oktober 2024 stabil di angka 14,9%. Kelompok Energi memiliki tingkat jatuh tempo kumulatif tertinggi, yaitu 45%, sementara kelompok properti residensial menyumbang 60% dari total obligasi jatuh tempo.

VIS Rating menyatakan bahwa 14 dari 42 obligasi yang jatuh tempo pada November 2024 masih berisiko tinggi tidak dapat membayar pokok tepat waktu. Sebagian besar obligasi ini telah terlambat membayar bunga atas obligasi sebelumnya. Sebanyak 33% obligasi yang jatuh tempo pada November 2024 berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok, lebih tinggi daripada tingkat keterlambatan pembayaran pokok obligasi sebesar 10,5% dalam 10 bulan pertama tahun 2024.  

Dalam 12 bulan ke depan, akan ada sekitar VND109.000 miliar obligasi di sektor properti residensial yang jatuh tempo, yang mencakup hampir setengah dari total nilai obligasi yang jatuh tempo. Dari jumlah tersebut, diperkirakan VND30.000 miliar obligasi berisiko mengalami keterlambatan pembayaran pokok.  

Obligasi yang jatuh tempo dalam 12 bulan ke depan menurut kelompok industri.

Terkait penanganan obligasi korporasi yang jatuh tempo, pada bulan Oktober, 13 emiten yang jatuh tempo di sektor properti residensial, energi, serta pariwisata dan resor telah mengembalikan pokok obligasi senilai total VND269 miliar kepada pemegang obligasi. Dari jumlah tersebut, 50% dari total utang yang dilunasi pada bulan tersebut berasal dari Perusahaan Saham Gabungan Pembangkit Listrik Tenaga Angin Yang Trung. Perusahaan energi ini telah menunda pembayaran bunga obligasi pada tahun 2022 dan 2023.  

Tingkat keterlambatan penagihan obligasi yang jatuh tempo meningkat 0,1% menjadi 21,5% pada akhir Oktober 2024.

Sumber: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html