Melonjaknya utang AS adalah 'kesempatan emas' bagi Tiongkok

Tiongkok semakin menegaskan dirinya sebagai pemain utama di kawasan yang dikenal sebagai Global South. Selama beberapa dekade terakhir, Tiongkok telah menjadi kreditor terbesar di dunia bagi negara-negara berkembang. Hal ini membuat banyak pihak khawatir bahwa Tiongkok dapat mengendalikan mitra-mitranya melalui "jebakan utang" dan menggunakannya untuk membangun "lingkup pengaruh".

Pengaruh ekonomi Tiongkok begitu kuat sehingga kini dipandang sebagai ancaman utama bagi dolar AS. Tiongkok merupakan anggota berpengaruh dari kelompok BRICS+ (yang mencakup Rusia, India, Afrika Selatan, Brasil, UEA, Iran, Arab Saudi, Etiopia, dan Mesir). Kelompok ini berupaya menciptakan dunia multipolar yang menantang hegemoni Barat, khususnya kepemimpinan AS. Pemerintah AS kini memandang Tiongkok sebagai "tantangan jangka panjang paling serius" bagi tatanan internasional.

Sebagai peneliti ekonomi politik internasional di Universitas Laval, Tn. Zakaria Sorgho menilai peran Tiongkok dalam proses de-dolarisasi dunia.

Benteng USD

Menurut ekonom Prancis Denis Durand, dominasi dolar AS memperkuat hegemoni AS dalam tatanan internasional saat ini.

Dolar AS juga digunakan di banyak negara Dunia Ketiga dan Eropa Timur, di mana ia menikmati kepercayaan publik yang jauh lebih besar daripada mata uang lokal. AS juga merupakan satu-satunya kekuatan besar yang dapat membayar utang luar negeri dalam mata uangnya sendiri.

Dominasi dolar AS atas perekonomian dunia tercermin dari kelebihan representasinya dalam cadangan devisa yang dipegang oleh bank-bank sentral di seluruh dunia. Dolar AS masih mengungguli mata uang lain meskipun ada beberapa penurunan di area ini.

Meskipun terjadi penurunan 12 poin persentase dari tahun 1999 hingga 2021, pangsa dolar AS dalam aset resmi bank sentral di seluruh dunia tetap cukup stabil di sekitar 58-59%.

Dolar AS tetap dipercaya secara luas di seluruh dunia, mempertahankan statusnya sebagai mata uang cadangan utama. Cadangan dolar AS bank-bank sentral di seluruh dunia diinvestasikan dalam obligasi pemerintah AS di pasar modal, membantu mengurangi biaya utang pemerintah dan investasi swasta di AS.

Namun, pendapatan yang dihasilkan oleh ekonomi AS berkat dominasi dolar juga bisa runtuh seperti rumah kartu. Ekonom Durand menegaskan hal ini ketika ia menulis bahwa "hegemoni moneter AS hanya dipertahankan oleh kepercayaan para pelaku ekonomi di seluruh dunia terhadap dolar."

Ada dua alasan mengapa kepercayaan global terhadap dolar dapat menurun. Pertama, seperti yang diakui Menteri Keuangan AS Janet Yellen dalam sebuah wawancara pada April 2023, AS menggunakan dolar sebagai alat untuk menundukkan musuh-musuhnya, termasuk beberapa sekutu yang keras kepala. Hal ini pada akhirnya dapat melemahkan hegemoni dolar.

Kedua, situasi utang AS, terutama ketidakberlanjutan utangnya, merupakan sumber kekhawatiran yang dapat memengaruhi daya tarik USD sebagai mata uang cadangan global.

Utang yang tidak berkelanjutan

Dolar AS telah menjadi jantung sistem moneter internasional sejak 1944, dan terlebih lagi sejak Perjanjian Bretton Woods mulai berlaku pada 1959.

Sistem Bretton Woods didasarkan pada emas dan dolar AS – satu-satunya mata uang yang dapat dikonversi menjadi emas; konvertibilitas ini ditetapkan sebesar $35 per ons.

Hal itu berubah pada tanggal 15 Agustus 1971. Karena inflasi dan meningkatnya ketidakseimbangan dalam hubungan ekonomi internasional Amerika, Presiden Richard Nixon saat itu mengumumkan berakhirnya konvertibilitas USD menjadi emas.

Meninggalkan sistem berbasis emas telah memberi AS keleluasaan dalam mengelola utangnya. Pada tahun 2023, utang publik AS telah mencapai lebih dari $33,4 triliun, sembilan kali lipat dari tahun 1990. Angka yang sangat besar ini terus menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutannya. Ketua Federal Reserve AS, Jerome Powell, telah menunjukkan bahwa utang AS tumbuh lebih cepat daripada pertumbuhan ekonomi, sehingga membuatnya tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.

Peluang bagi Tiongkok

Ini adalah kenyataan yang telah diakui Tiongkok dengan jelas, karena baru-baru ini mereka memulai penjualan besar-besaran atas obligasi pemerintah AS mereka. Antara tahun 2016 dan 2023, Tiongkok menjual obligasi pemerintah AS senilai $600 miliar.

Pada Agustus 2017, Tiongkok menjadi kreditor asing terbesar Amerika Serikat, melampaui Jepang. Tiongkok memegang lebih dari $1,146 triliun obligasi pemerintah AS, hampir 20% dari seluruh kepemilikan pemerintah asing. Beijing kini menjadi kreditor asing terbesar kedua bagi Amerika Serikat.

Tentu saja bukan kebetulan bahwa, sebelum mendivestasikan obligasi pemerintah AS, Beijing terlebih dahulu memperkenalkan sistem penetapan harga emas berdenominasi yuan. Faktanya, pada 19 April 2016, Bursa Emas Shanghai, regulator logam mulia Tiongkok, mengumumkan di situs webnya patokan "tetap" harian pertama untuk emas pada 256,92 yuan per gram.

Kebijakan tersebut merupakan bagian dari strategi China untuk mengubah emas menjadi dukungan nyata bagi mata uangnya.

Emas ke Dolar

Tiongkok juga menjual obligasi pemerintah AS. Menurut Departemen Keuangan AS, Tiongkok menjual obligasi pemerintah AS senilai $100 miliar antara Maret 2023 dan Maret 2024, di samping penjualan senilai $300 miliar yang telah dilakukannya selama dekade terakhir.

Pada saat yang sama, Tiongkok telah mengganti sekitar seperempat obligasi Treasury AS 10 tahunnya dengan emas. Tiongkok kini menjadi produsen dan konsumen emas terbesar. Seperti bank sentral Tiongkok, bank sentral lain di pasar negara berkembang terus membeli emas.

Sebagai alternatif dolar AS, emas memungkinkan Tiongkok menyimpan keuntungan dari surplus perdagangannya yang besar. Dengan Shanghai Gold Exchange yang menawarkan kontrak emas dalam yuan, Beijing berupaya meningkatkan penggunaan mata uangnya di luar negeri dengan tujuan menjadikan yuan sebagai mata uang acuan bagi perekonomian global.

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934