Associate Professor - Dr. Pham The Anh: Untuk mencapai pertumbuhan yang tinggi, kita harus menstabilkan ekonomi makro dan menghindari "demam" properti.

Lektor Kepala - Dr. Pham The Anh (Universitas Ekonomi Nasional). Foto: Ho Long

Untuk mencapai pertumbuhan tinggi, kita harus “memotong” “demam tanah”

Berbicara pada Seminar Konsultasi Situasi Sosial-Ekonomi yang diselenggarakan oleh Komite Tetap Komite Ekonomi dan Keuangan pagi ini (5 September), Lektor Kepala - Dr. Pham The Anh mengatakan bahwa untuk mencapai target pertumbuhan tinggi di periode mendatang (pertumbuhan dua digit mulai tahun depan), prasyaratnya adalah menjaga stabilitas makroekonomi. Karena jika pertumbuhan tinggi menyebabkan hilangnya stabilitas makroekonomi, dalam jangka panjang, target pertumbuhan tinggi tersebut tidak akan tercapai.

Menurut ahli ini, stabilitas ekonomi makro dapat diukur dengan empat indikator khusus.

Pertama, inflasi harus dijaga tetap rendah, tidak melebihi 4%, idealnya 2-4%. Tingkat inflasi ini merangsang produksi dan usaha bisnis, sekaligus menjamin pendapatan riil bagi masyarakat, karena "inflasi adalah cara tercepat untuk merampas pendapatan pekerja dan masyarakat miskin".

Kedua, kita harus menghindari demam harga properti, yang merupakan faktor pertumbuhan tercepat dalam kesenjangan antara kaya dan miskin, yang menyebabkan banyak konsekuensi ekonomi dan sosial. Faktanya, selama beberapa dekade terakhir, setiap beberapa tahun terjadi "demam" properti dan saat ini harga properti telah jauh melampaui daya beli masyarakat, bahkan mereka yang berpenghasilan tinggi. Menurut Associate Professor Dr. Pham The Anh, bahkan orang dengan pendapatan 50-70 juta VND/bulan saat ini kesulitan membeli rumah di kota besar. Dengan pendapatan per kapita rata-rata sekitar 5.000 USD/tahun, pekerja yang telah menabung selama 30 tahun akan kesulitan mewujudkan impian mereka memiliki rumah di kota besar.

Ketiga, nilai tukar harus stabil. Bagi negara yang sangat bergantung pada ekspor dan investasi asing seperti Vietnam, menjaga nilai tukar yang stabil sangatlah penting. VND dapat terdepresiasi, tetapi hanya dalam batas yang dapat diterima. Jika VND terdepresiasi 5-10% setiap tahun, hal ini merupakan tanda ketidakstabilan ekonomi makro.

Keempat, keberlanjutan utang publik perlu dipastikan. Saat ini, target utang publik Vietnam cukup rendah (sekitar 34%-35% dari PDB), tetapi hal ini tidak dapat diabaikan. Jika hanya satu proyek seperti kereta cepat Utara-Selatan yang diimplementasikan, rasio utang publik ini akan kembali meningkat tajam. Belum lagi, serangkaian proyek investasi publik besar lainnya yang akan segera diimplementasikan, yang membutuhkan perhitungan mobilisasi dan pemanfaatan sumber daya yang matang untuk memastikan keberlanjutan utang publik dan menjaga stabilitas sistem keuangan.

Tidak banyak ruang tersisa bagi kebijakan moneter untuk mendukung pertumbuhan.

Menurut Associate Professor - Dr. Pham The Anh, pada prinsipnya, kebijakan moneter tidak boleh digunakan untuk mendorong pertumbuhan, terutama pertumbuhan berkelanjutan dalam jangka panjang.

"Jika kebijakan moneter terus-menerus digunakan untuk merangsang pertumbuhan—misalnya, meningkatkan kredit sebesar 15-20% setiap tahun secara terus-menerus dalam jangka panjang—hal tersebut tentu akan menyebabkan ketidakstabilan makroekonomi. Fungsi utama kebijakan moneter adalah menstabilkan makroekonomi, melonggarkan kebijakan moneter saat ekonomi sedang resesi, dan memperketatnya saat ekonomi sedang overheat. Kebijakan moneter adalah alat bagi negara untuk menstabilkan ekonomi, bukan alat untuk mendorong pertumbuhan. Fungsi mendorong pertumbuhan jangka panjang merupakan bagian dari kebijakan fiskal," tegas Bapak Pham The Anh.

Menurut ahli ini, hampir tidak ada ruang tersisa untuk menggunakan kebijakan moneter untuk mendorong pertumbuhan di Vietnam.

Pertama, rasio pasokan uang/PDB dan rasio kredit/PDB Vietnam saat ini masing-masing berada di angka 160% dan 140%, angka yang sangat tinggi dibandingkan dengan semua negara di dunia , kecuali yang mengalami hiperinflasi. Angka-angka di atas menunjukkan bahwa perekonomian sangat bergantung pada modal dari sistem perbankan.

Kedua, kesenjangan antara suku bunga dan inflasi hampir nol (saat ini, suku bunga mobilisasi sekitar 4-5% per tahun, sementara target inflasi pada tahun 2025 adalah 4,5%). Rendahnya suku bunga riil membuat sistem perbankan tidak mampu memobilisasi modal jangka panjang, sehingga menyebabkan ketidakseimbangan jangka panjang bank. Bahkan, saat ini, sebagian besar bank hanya dapat memobilisasi modal jangka pendek di pasar perumahan, sementara untuk modal jangka panjang, bank harus memobilisasi melalui jalur obligasi. Melihat pasar obligasi korporasi, terlihat bahwa penerbit obligasi sebagian besar adalah bank dan perusahaan properti.

Ketiga, selisih antara suku bunga domestik dan suku bunga USD sangat rendah, bahkan seringkali suku bunga VND lebih rendah daripada USD. Jika kita terus memperluas mata uang dan memaksa suku bunga VND ke level rendah, USD akan mengalir keluar, VND akan kehilangan nilainya, dan dalam jangka panjang, hal ini akan memengaruhi daya saing nasional, kemampuan untuk menarik modal asing langsung (FDI), dan mendorong perdagangan internasional.

Keempat, penurunan cadangan devisa juga mempersempit ruang bagi penggunaan kebijakan moneter untuk mendorong pertumbuhan. Pada tahun-tahun sebelumnya, cadangan devisa melebihi 100 miliar dolar AS, tetapi kini telah turun menjadi sekitar 70 miliar dolar AS, menurut prediksi Associate Professor - Dr. Pham The Anh.

Dalam konteks ini, meskipun mendukung Bank Negara untuk menghapus ruang kredit, para ahli menyarankan bahwa untuk menghapus ruang tersebut, Bank Negara harus melengkapi indeks keamanan sistem (berdasarkan Basel II, Basel III...) dan harus membangun sistem pemantauan yang modern dan terkini.

Terakhir, para ahli merekomendasikan agar kebijakan moneter ditingkatkan independensinya, dengan tujuan menjaga stabilitas makroekonomi. Oleh karena itu, Pemerintah dapat memperluas kebijakan fiskal untuk mendorong pertumbuhan, tetapi menjaga stabilitas makroekonomi harus dialokasikan untuk kebijakan moneter.

“Kebijakan moneter harus memiliki independensi tertentu. Majelis Nasional dapat menetapkan target dan tujuan, tetapi Bank Negara harus memiliki wewenang penuh untuk menggunakan perangkat kebijakannya guna mencapai tujuan tersebut,” saran Associate Professor - Dr. Pham The Anh.

Sumber: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html