Ledakan pasar: Arus kas besar mengalir masuk, perusahaan sekuritas meraup untung besar

Dari total lebih dari VND31.100 miliar yang dipinjam VPBank Securities dari bank, hampir VND2.360 miliar dipinjam dari BIDV, lebih dari VND2.400 miliar dari VietinBank, dan hampir VND3.000 miliar dari TPBank. Sisanya, hampir VND23.400 miliar dipinjam dari bank lain.

Catatan editor:

Pada tahun 2025, kredit diperkirakan akan meningkat tajam untuk mendukung target pertumbuhan ekonomi . Banyak pakar menekankan bahwa aliran modal ini perlu diarahkan ke area-area prioritas, yang akan menciptakan nilai tambah yang berkelanjutan.

Faktanya, arus kas ke pasar saham melonjak pesat, dari sekitar 1 miliar dolar AS per sesi menjadi hampir 2 miliar dolar AS per sesi, berkat dorongan investor individu dan modal baru. Khususnya, sebagian besar berasal dari perusahaan sekuritas dengan dukungan kuat dari perbankan.

VietNamNet mengulas pinjaman triliunan dolar yang telah "dikucurkan" bank ke perusahaan sekuritas.

Pasar saham baru saja mencatat sesi perdagangan yang eksplosif dengan likuiditas dan skor mencapai puncak baru. Indeks VN meroket 40 poin, mencapai rekor tertinggi 1.565,03 poin pada pagi hari tanggal 5 Agustus sebelum mereda, menutup sesi di level 1.547,15 poin.

Likuiditas mencapai rekor tertinggi baru, lebih dari VND85.700 miliar (hampir USD3,3 miliar) di ketiga bursa. HoSE mencatat rekor transaksi lebih dari VND78.100 miliar, sementara HNX juga melonjak dengan lebih dari VND5.700 miliar. UpCom hampir mencapai VND1.930 miliar.

Jadi dari mana datangnya arus kas besar yang mendukung pertumbuhan pasar saham yang eksplosif seperti itu?

Perusahaan Saham Gabungan VPBank Securities (VPBankS) juga merupakan "pemain besar" di pasar saham dengan nilai pinjaman sekitar 17.700 miliar VND dalam bentuk pinjaman sekuritas.

VPBank menyalurkan lebih dari 17.700 miliar VND dalam bentuk surat berharga. Sumber: Laporan Keuangan

Dari mana VPBankS mendapatkan uang untuk meminjamkan sekuritas?

Menurut laporan keuangan VPBank Securities JSC (VPBankS), hingga akhir Juni, total pinjaman mencapai lebih dari VND17.757 miliar, meningkat tajam dibandingkan dengan angka di awal tahun yang mencapai lebih dari VND9.512 miliar. Dari jumlah tersebut, lebih dari VND17.635 miliar merupakan pinjaman margin, meningkat tajam dibandingkan dengan VND9.447 miliar di awal tahun, dan lebih dari VND104 miliar merupakan pinjaman untuk pelunasan penjualan nasabah.

Hal ini dianggap sebagai saluran keuntungan yang efektif bagi VPBank Securities. Biasanya, di perusahaan sekuritas, pinjaman perdagangan margin ini memiliki jangka waktu pendek dan suku bunga sekitar 7,5% - 13% per tahun. Sementara itu, perusahaan sekuritas meminjam dari bank dengan suku bunga yang cukup kompetitif, hanya sekitar 7% per tahun.

Dalam 6 bulan pertama tahun ini, VPBank meraup laba setelah pajak hampir 722 miliar VND, meningkat tajam dibandingkan periode yang sama tahun lalu yang hampir 400 miliar VND. Dari jumlah tersebut, bunga pinjaman dan piutang mencapai hampir 646 miliar VND.

Laporan keuangan 6 bulan pertama VPBank Securities JSC.

Menurut laporan tengah tahunan, hingga akhir Juni 2025, VPBankS mencatat pinjaman jangka pendek lebih dari VND 32.200 miliar, jauh lebih tinggi daripada angka di awal periode yang lebih dari VND 9.100 miliar. Dari jumlah tersebut, terdapat hampir VND 22.000 miliar pinjaman dari lembaga kredit dan lebih dari VND 10.230 miliar pinjaman dari organisasi dan individu lain.

Dalam penjelasannya kepada Komisi Sekuritas Negara, VPBank mengatakan bahwa laba setelah pajak pada kuartal kedua mencapai lebih dari VND441 miliar, naik 73% tahun-ke-tahun, dengan pinjaman beredar "meningkat tajam", hampir dua kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Mengungkap bank-bank yang memompa uang

Faktanya, VPBankS tidak mengumumkan rinciannya, tetapi hanya menyebutkan 3 nama.

Secara spesifik, hingga akhir kuartal kedua tahun 2025, dari total pinjaman bank, VPBankS meminjam lebih dari VND 2.200 miliar dari Bank Umum Gabungan Vietnam untuk Investasi dan Pembangunan ( BIDV ), hampir VND 1.500 miliar dari Bank Umum Gabungan Vietnam untuk Industri dan Perdagangan (VietinBank), dan hampir VND 1.400 miliar dari TPBank (TPB). Sisanya, lebih dari VND 16.900 miliar, dipinjam dari bank lain, tetapi tidak disebutkan secara spesifik. Angka ini sangat besar dibandingkan dengan suku bunga pinjaman umum. Suku bunga pinjaman adalah "3,5% atau lebih".

Selama periode tersebut, VPBank mencatat total pinjaman jangka pendek lebih dari VND524.700 miliar (hampir USD19,9 miliar). Dari jumlah tersebut, lebih dari VND31.100 miliar dipinjam dari bank dan lebih dari VND493.600 miliar (hampir USD18,7 miliar) dipinjam dari entitas lain.

Dari total lebih dari 31.100 miliar VND yang dipinjam dari bank, hampir 2.360 miliar VND dipinjam dari BIDV, lebih dari 2.400 miliar VND dari VietinBank, dan hampir 3.000 miliar VND dari TPBank. Sisanya, hampir 23.400 miliar VND dipinjam dari bank lain.

VPBank mencatat lebih dari VND31.100 miliar pinjaman jangka pendek dari bank, menurut laporan tengah tahunannya. Sumber: Laporan Keuangan

Jadi, siapa yang meminjamkan VPBankS 23.400 miliar VND selama periode tersebut untuk melayani kegiatan peminjaman surat berharga yang menarik serta kegiatan bisnis?

VPBankS adalah anak perusahaan dari Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank (VPBank - VPS). Sebelumnya, VPBank juga memiliki perusahaan sekuritas, tetapi kemudian menjualnya untuk fokus pada perbankan dan kredit konsumen.

Pada Januari 2022, VPBank mengakuisisi ASC Securities dan kemudian dengan cepat meningkatkan modalnya menjadi VND 8.920 miliar pada April 2022, mengubah namanya menjadi VPBank Securities (VPBankS) pada akhir Mei tahun yang sama.

Berkat kekuatan keuangan, pada akhir Desember 2022, VPBankS meningkatkan modalnya menjadi 15.000 miliar VND.

Pada akhir kuartal kedua tahun 2025, VPBankS akan memiliki total ekuitas hampir VND 18.200 miliar, di mana modal disetor pemilik adalah VND 15.000 miliar.

Pada akhir tahun 2024, Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank memegang 99,95% saham VPBank, setara dengan lebih dari VND 14.993 miliar dalam modal disetor.

Struktur pemegang saham di VPBankS.

Faktanya, aktivitas peminjaman bersama di pasar keuangan sangat aktif. Perusahaan sekuritas, baik yang merupakan anak perusahaan bank maupun bukan, semuanya memiliki aktivitas serupa. Banyak di antaranya juga memiliki pinjaman dari VPBank.

Bank umum dapat menyuntikkan uang (menyediakan modal) kepada perusahaan sekuritas melalui berbagai bentuk hukum seperti: pinjaman langsung dan tidak langsung (menambah modal, mendukung likuiditas), membeli obligasi, repo sekuritas (membeli dan menjual kembali), dan memberikan batas kredit antarbank.

Pasar sedang booming, sejumlah bank mengucurkan modal besar ke Techcom Securities . Hingga akhir Juni, Perusahaan Sekuritas Techcom mencatat total saldo pinjaman terutang dan portofolio investasi (dimiliki hingga jatuh tempo, aset investasi) sekitar 60,8 triliun VND (2,3 miliar USD), yang mana pinjaman jangka pendeknya sendiri lebih dari 33,8 triliun VND (1,3 miliar USD).

Sumber: https://vietnamnet.vn/thi-truong-bung-no-dong-tien-khong-lo-do-vao-cong-ty-chung-khoan-lai-dam-2429178.html