Pasar saham Vietnam pasca-peningkatan: Menunggu aliran modal dari 'hiu' baru

chứng khoán - Ảnh 1. — Banyak pakar memperkirakan pasar saham Vietnam akan menarik arus modal besar, dengan 6 - 8 miliar USD setelah ditingkatkan - Foto: QUANG DINH

Menurut rencana, peningkatan peringkat surat berharga Vietnam menjadi pasar sekunder negara berkembang akan secara resmi berlaku mulai 21 September 2026, setelah peninjauan tengah periode pada Maret 2026.

Peluncuran ini diharapkan akan dilakukan dalam beberapa tahap, dengan rincian akan dipublikasikan oleh FTSE Russell dalam laporan klasifikasi pasar ekuitas interim Maret 2026, yang akan dirilis pada awal April 2026.

Namun, menurut para ahli, ini hanyalah awal dari fase pengembangan baru, dan persyaratan reformasi akan menjadi semakin mendalam dan luas untuk mencapai tujuan jangka panjang di masa mendatang.

Akan menarik 6 - 8 miliar USD dan lebih...

Bapak Nguyen Van Thang, Menteri Keuangan , mengatakan bahwa peningkatan pasar saham Vietnam merupakan salah satu tonggak penting dalam perjalanan pembangunannya selama 25 tahun terakhir.

"Peningkatan pasar saham Vietnam tidak hanya menciptakan peluang besar bagi Vietnam untuk menarik sumber daya modal asing, tetapi juga merupakan bukti nyata akan jalur pembangunan Vietnam yang tepat dan kapasitas integrasi yang semakin mendalam ke dalam sistem keuangan internasional," ujar Bapak Thang.

Namun, menurut Bapak Thang, peningkatan bukanlah sebuah tujuan, melainkan sebuah perjalanan untuk mengembangkan Vietnam dengan pertumbuhan yang berkualitas, transparan, dan berkelanjutan. Dalam perjalanan tersebut, setiap tahapan akan dikaitkan dengan tekad dan upaya maksimal untuk menerapkan solusi efektif guna mencapai tujuan penting yang telah ditetapkan.

"Kami berharap pasar modal secara umum dan pasar saham khususnya akan mengalami perubahan kualitatif, tidak hanya menyambut modal asing berkualitas tinggi tetapi juga disertai dengan persyaratan yang lebih tinggi pada tata kelola perusahaan atau publisitas, transparansi..., yang berkontribusi untuk membawa pasar saham ke tingkat perkembangan yang baru," ujar Bapak Thang.

Tn. Nguyen Viet Cuong, Wakil Presiden KAFI Securities, mengatakan bahwa peningkatan sekuritas Vietnam akan memicu gelombang baru dana investasi yang berspesialisasi dalam mengalokasikan ke pasar negara berkembang.

Pengalaman dari pasar yang telah ditingkatkan peringkatnya oleh FTSE di masa lalu menunjukkan bahwa aliran modal baru sering kali melonjak sekitar 9-12 bulan setelah keputusan peningkatan peringkat diumumkan.

"Menurut saya, skenario di atas akan serupa dengan pasar saham Vietnam. Diperkirakan modal yang digelontorkan ke pasar negara berkembang akan mencapai sekitar 5-7 miliar dolar AS, setelah dikurangi penarikan dari dana investasi pasar perbatasan. Dengan demikian, Vietnam dapat menarik modal bersih sebesar 2,5-4 miliar dolar AS setelah ditingkatkan," ujar Bapak Cuong.

Namun, menurut Tn. Cuong, dana juga memerlukan waktu untuk mengevaluasi pasar dan membangun portofolio, selama 6-9 bulan, sebelum dapat dicairkan.

Bapak Anthony Le, Wakil Direktur Departemen Pialang Institusional Perusahaan Sekuritas Vietcap, mengatakan bahwa peningkatan tersebut akan memperluas peluang akses ke pasar Vietnam bagi kelompok investor yang benar-benar baru - organisasi yang sebelumnya terbatas dalam investasi karena pembatasan klasifikasi pasar.

Perusahaan sekuritas internasional memperkirakan bahwa modal investasi bersih dari investor asing dapat mencapai 6-8 miliar USD dan dalam skenario positif, angka ini dapat mencapai 10 miliar USD, termasuk dana aktif dan dana pasif (ETF) - di mana dana aktif diperkirakan akan menyumbang mayoritas.

chứng khoán - Ảnh 2. — Meskipun menegaskan bahwa peluang untuk menarik modal asing sangat besar, para ahli mengatakan masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk membuatnya lebih mudah dan lebih aman bagi investor asing untuk berinvestasi di saham Vietnam.

Namun masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan.

Menurut Bapak Cuong, FTSE Russell adalah salah satu penyedia indeks investasi dan organisasi pemeringkatan terbesar di dunia . "Banyak dana investasi—baik aktif maupun pasif—menggunakan peringkat FTSE sebagai kriteria pertama dalam memutuskan alokasi modal. Total aset yang dikelola berdasarkan indeks FTSE diperkirakan sekitar 3.000 miliar dolar AS," ujar Bapak Cuong.

Namun, tujuan Vietnam selanjutnya adalah mencapai standar peningkatan MSCI—sebuah organisasi dengan tingkat pengaruh dan arus modal yang jauh lebih besar. "Jika Vietnam diakui sebagai pasar berkembang oleh FTSE Russell dan MSCI, ini akan menjadi langkah maju yang besar, membuka pintu untuk menerima puluhan miliar dolar modal investasi internasional," harap Bapak Cuong.

Untuk memenuhi kriteria yang lebih ketat di masa mendatang, menurut Bapak Cuong, Vietnam perlu terus meningkatkan transparansi operasi pasar, mendiversifikasi produk investasi, dan menyempurnakan kerangka hukum yang lebih fleksibel. "FTSE Russell dan MSCI menganggap perlindungan investor sebagai kriteria utama. Tujuan utamanya adalah memastikan risiko diminimalkan dan kepentingan investor—terutama investor asing—dilindungi secara maksimal," ujar Bapak Cuong.

Sementara itu, menurut beberapa pakar, berinvestasi di pasar saham Vietnam dari luar negeri selalu sulit. Bapak Owens Huang, manajer portofolio di Dalton Investments, mengatakan investor akan membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk menyelesaikan prosedur dan menerima kode identifikasi sebelum dapat berpartisipasi di pasar.

"Pembatasan kepemilikan asing telah mendorong harga beberapa saham, sehingga memaksa investor asing membayar harga yang lebih tinggi daripada investor domestik," kata Bapak Owens Huang.

Ibu Vu Ngoc Linh, Direktur Departemen Riset dan Analisis Pasar Vinacapital, mengatakan bahwa pasar saham Vietnam masih sangat bergantung pada dua sektor utama: keuangan (37%) dan properti (19%). Sementara itu, struktur industri yang lebih terdiversifikasi akan membantu pasar lebih mencerminkan perekonomian secara umum dan mengurangi ketergantungan yang berlebihan pada perbankan dan properti.

Namun, menurut Ibu Linh, gelombang IPO mendatang akan meningkatkan kapitalisasi pasar, menyeimbangkan kembali struktur industri pasar. Keragaman ini juga membantu meningkatkan likuiditas pasar, menarik lebih banyak investor dengan strategi dan selera risiko yang beragam.

"Dalam jangka panjang, pasar yang terdiversifikasi akan mendorong pertumbuhan berkelanjutan, memperkuat kepercayaan investor, dan mendukung perkembangan pasar modal yang berkelanjutan," tegas Ibu Linh.

Pasar saham Vietnam akan menarik banyak "hiu" baru

Menghadapi kekhawatiran bahwa uang dapat ditarik dari dana investasi pasar perintis setelah Vietnam ditingkatkan peringkatnya oleh FTSE Russell, Tn. Pham Luu Hung, kepala ekonom dan direktur SSI Research, mengatakan ukuran dana ini tidak besar, sementara masa transisi yang berlangsung hingga 2026 akan membantu pasar Vietnam memiliki cukup ruang untuk menyerapnya.

Menurut Bapak Hung, tujuan yang lebih besar dari peningkatan ini bukan hanya perkiraan pembelian bersih sekitar 1,6 miliar dolar AS dari dana pasif, tetapi juga untuk menarik arus modal baru dan investor institusional berskala besar, "pemain" dengan pengaruh jangka panjang di pasar. Lebih lanjut, proses pengembangan pasar modal Vietnam tidak berhenti pada kisah peningkatan, tetapi juga merupakan perjalanan untuk memperluas dan menyempurnakan struktur pasar.

"Untuk meningkatkan kedalaman pasar, aktivitas IPO masih perlu dipromosikan, terutama transaksi berskala besar. Ini akan menjadi "katalis" penting untuk menarik lebih banyak investor asing," ujar Bapak Hung, seraya menambahkan bahwa faktor internal lainnya seperti tingkat pertumbuhan ekonomi, gelombang pencatatan saham baru, dan peningkatan kualitas bisnis juga merupakan daya tarik tersendiri bagi Vietnam.

Menurut perkiraan SSI, jika pasar kembali menarik arus modal asing dari faktor-faktor ini, nilai arus masuk modal dapat jauh melebihi pencairan dana pasif setelah peningkatan peringkat FTSE. Dan tidak hanya dana investasi yang sudah ada, Vietnam juga akan menyambut dana investasi baru, "hiu" yang belum pernah muncul di pasar.

Banyak organisasi internasional yang tertarik

Selain investor domestik, peristiwa peningkatan peringkat pasar saham Vietnam juga menarik perhatian internasional. Financial Times (FT) berkomentar bahwa peningkatan peringkat pasar saham terjadi pada saat yang penting bagi Vietnam, tepat ketika Vietnam sedang menjadi mata rantai utama dalam rantai pasokan global.

Wanming Du, kepala kebijakan indeks Asia-Pasifik di FTSE Russell, mengatakan reklasifikasi ini diharapkan bersifat struktural bagi pasar modal Vietnam. "Hal ini memperkuat kemajuan Vietnam menuju keterbukaan yang lebih besar, likuiditas yang lebih baik, dan partisipasi yang lebih mendalam dari investor institusional," ujar Du.

Sementara itu, Bapak Bill Hayton, seorang peneliti di Program Asia di Chatham House (Inggris), berkomentar bahwa peningkatan ini "cukup penting bagi Vietnam" dan merupakan "langkah lain untuk dipandang setara dengan ekonomi internasional lainnya".

Sejak awal tahun 2025, Indeks VN Vietnam telah meningkat sebesar 33% dan menjadi pasar dengan pertumbuhan terkuat di Asia Tenggara. Indeks VN juga telah berkali-kali mencapai rekor tertinggi pada tahun 2025, mencerminkan optimisme investor terhadap prospek peningkatan pasar dan pertumbuhan ekonomi domestik yang stabil.

Setelah pasar sekuritas Vietnam ditingkatkan, departemen penelitian investasi global HSBC memprediksi bahwa aliran modal asing hingga 3,4 - 10,4 miliar USD dari dana investasi aktif dan pasif akan mengalir ke pasar Vietnam.

"Biasanya, ketika pasar lain ditingkatkan statusnya dari "frontier" menjadi "emerging", seperti Arab Saudi, Kuwait, atau Pakistan, dalam 2 tahun, jumlah modal investasi langsung seringkali meningkat 5-7 kali lipat," ujar Bapak Tim Evans, Direktur Jenderal HSBC Vietnam, memperkirakan skenario serupa akan terjadi di Vietnam.

Mengapa peninjauan pada bulan Maret 2026 diperlukan?

Menurut Ibu Vu Ngoc Linh - Direktur departemen analisis dan penelitian pasar Vinacapital, meskipun FTSE Russell mengakui bahwa Vietnam sepenuhnya memenuhi semua kriteria yang diperlukan untuk peningkatan, Komite Penasihat organisasi tersebut mengatakan masih ada beberapa kekhawatiran terkait aksesibilitas perusahaan pialang asing saat berdagang di pasar Vietnam.

Meskipun hal ini bukan merupakan syarat wajib bagi pasar sekunder negara berkembang, FTSE Russell menekankan bahwa perluasan akses bagi investor asing merupakan faktor penting dalam mendukung replikasi indeks dan memenuhi kebutuhan komunitas investasi global. Oleh karena itu, Vietnam akan ditinjau pada Maret 2026 untuk menilai kemajuan dalam mengatasi masalah ini.

"Kami yakin bahwa badan pengelola pasar di Vietnam dapat secara proaktif menemukan solusi untuk masalah ini, membantu peningkatan peringkat sekuritas Vietnam pada September 2026 sesuai rencana," ujar Ibu Linh.

Kembali ke topik

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Sumber: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm