Pasar keuangan: Pilar untuk memastikan target pertumbuhan dua digit

Pada tanggal 4 November, di Kota Ho Chi Minh, dalam rangka Forum Investasi Vietnam 2026 (VIF 2026), sebuah sesi diskusi bertema "Pasar Keuangan - Pilar dan Penggerak Pertumbuhan Vietnam" diselenggarakan. Diskusi ini berfokus pada klarifikasi peran sistem perbankan dalam mewujudkan target pertumbuhan ekonomi dua digit mulai tahun 2026 dan menjaga stabilitas jangka panjang hingga tahun 2045.

*Sesi diskusi dengan topik "Pasar Keuangan - Pilar dan Pendorong Pertumbuhan Vietnam"*

Pasar keuangan - pilar untuk memastikan target pertumbuhan dua digit

Memoderatori diskusi, Associate Professor Dr. Nguyen Huu Huan - Anggota Kelompok Penasihat untuk Pembentukan Pusat Keuangan Internasional di Kota Ho Chi Minh menekankan: Untuk mencapai skenario pertumbuhan 10% dan mempertahankannya secara berkelanjutan selama 20 tahun, Vietnam membutuhkan modal yang sangat besar, di mana pasar keuangan dan khususnya sistem perbankan terus memainkan peran sentral dalam memimpin modal. "Perekonomian Vietnam terutama bergantung pada bank (sistem berbasis bank). Rasio utang terhadap PDB telah melampaui 130%, menunjukkan tingkat ketergantungan yang sangat tinggi pada modal kredit bank dan tren ini sulit diubah dalam jangka menengah," ujarnya.

Dr. Nguyen Tu Anh, Direktur Riset Kebijakan di Universitas VinUni, menekankan peran kredit dalam pertumbuhan riil. Ia menganalisis bahwa untuk mencapai tingkat pertumbuhan PDB riil sebesar 10%, ditambah inflasi sekitar 3%, tingkat pertumbuhan nominal akan mencapai sekitar 13% per tahun. "Untuk mencapai tingkat pertumbuhan ini, kredit seringkali harus melampaui pertumbuhan PDB nominal setidaknya 2-3 poin persentase. Oleh karena itu, kredit perlu meningkat sekitar 15% per tahun pada periode mendatang. Hal ini saja menunjukkan peran kunci sistem perbankan."

*Nguyen Tu Anh - Direktur Riset Kebijakan, Universitas VinUni*

Menurutnya, Vietnam akan terus beroperasi dalam struktur keuangan berbasis bank setidaknya selama 15 tahun ke depan, karena pasar modal masih muda, tingkat penerimaan risiko, dan kapasitas manajemen risiko investor masih terbatas. Sementara itu, bank memiliki keunggulan luar biasa dalam pengumpulan dan pemrosesan informasi, valuasi risiko, kapasitas manajemen, dan skala modal. "Agar pasar modal berkembang, pasar modal harus memiliki kekuatan investor profesional yang kuat dan sistem hukum yang lebih lengkap. Itu merupakan proses jangka panjang," tegas Dr. Tu Anh.

Beliau juga menyoroti peran perintis perbankan dalam transformasi digital, yang dianggapnya sebagai pendorong utama daya saing nasional. Sistem perbankan berada di garda terdepan dalam penerapan identifikasi elektronik (eKYC), pembayaran digital, platform API, dan perbankan terbuka, membentuk infrastruktur data bersama, yang mendukung pelaku usaha, terutama UKM, untuk mengakses kredit dengan lebih mudah berdasarkan transparansi data dan aplikasi kecerdasan buatan. "Di masa mendatang, perbankan akan melangkah lebih jauh dengan kontrak pintar, yang mendorong efisiensi, mengurangi risiko, dan memperluas kemampuan penyediaan layanan keuangan," ujarnya.

Profesor Madya, Dr. Nguyen Huu Huan berkomentar: “Bank bukan hanya saluran untuk mobilisasi dan alokasi modal, tetapi juga kekuatan inovasi, yang memimpin transformasi digital dalam perekonomian. Hubungan antara bank dan bisnis semakin terbuka, menciptakan ekosistem data dan teknologi untuk melayani produksi dan pengembangan bisnis, terutama bagi sektor UKM.”

Kredit korporasi, infrastruktur - energi dan diferensiasi sistem perbankan

Membahas peran dan prospek sistem perbankan di periode baru, Bapak Quan Trong Thanh, Direktur Departemen Analisis Maybank Securities Vietnam, menekankan bahwa lembaga perbankan akan tetap menjadi penyalur modal utama perekonomian. Menurutnya, rasio kredit terhadap PDB saat ini, yang berada di kisaran 134%, masih berada dalam zona aman dan masih memiliki ruang untuk berkembang. Pada periode 2013-2022, peningkatan kredit terutama didorong oleh sektor ritel dan pinjaman perorangan; setelah tahun 2022, tren peralihan ke kredit korporasi semakin jelas dan dianggap sebagai arah yang lebih berkelanjutan.

Struktur kredit korporasi saat ini mencerminkan peran pionir dalam investasi produksi dan infrastruktur. Bapak Thanh mengutip data yang menunjukkan bahwa pada periode 2020-2024, total modal investasi sosial mencapai sekitar 682 miliar dolar AS, dengan investasi produksi menyumbang proporsi terbesar, sektor FDI menyumbang mayoritas, dan 44% sisanya disalurkan oleh bank domestik. Tiga bank umum milik negara (BUMN) utama bertanggung jawab atas sekitar 60% modal pinjaman kepada sektor perusahaan manufaktur domestik. "Oleh karena itu, ruang bagi bank swasta cukup terbatas, sehingga memaksa mereka untuk mengembangkan sektor ritel dan UKM secara intensif - sebuah tren yang akan terus berlanjut, tetapi dengan orientasi yang lebih berkelanjutan, berbasis data dan teknologi," ujarnya.

Sorotan lainnya adalah prospek infrastruktur dan kredit energi. Menurut perhitungan, untuk mencapai target pertumbuhan PDB 10% per tahun, Vietnam membutuhkan modal investasi sekitar 1.400 miliar dolar AS dalam 5 tahun ke depan, atau rata-rata 280 miliar dolar AS per tahun. Modal FDI hanya sekitar 24-30 miliar dolar AS per tahun, sisanya harus berasal dari anggaran dan sektor swasta domestik, di mana bank memainkan peran yang menentukan. "Kue infrastruktur energi terbuka sangat lebar. Tren 'pembangunan nasional publik-swasta' akan mendorong sektor swasta dan bank swasta ke peran utama," komentar Bapak Thanh.

Namun, bank-bank komersial milik negara masih menjadi andalan, terutama dalam mengatur likuiditas, menstabilkan pasar, dan menarik modal internasional. Peningkatan kesehatan keuangan, peningkatan ekuitas, dan perbaikan rasio kecukupan modal (CAR) di sektor ini merupakan persyaratan mendesak untuk mencapai tujuan peningkatan peringkat kredit nasional dan pasar keuangan Vietnam. Sebagai bukti, VietinBank baru-baru ini mencatat pertumbuhan laba yang baik, laba ditahan untuk meningkatkan modal, dan kapasitas pasokan kredit yang membaik. "Kami berharap Vietcombank dan BIDV akan terus mempertahankan strategi mereka dalam memperkuat kesehatan keuangan, berkontribusi dalam memimpin pasar ," ujar Bapak Thanh.

Dalam hal transformasi digital, perbankan bergerak sangat cepat. Dukungan bagi pelaku bisnis dan UKM untuk mendigitalkan pembukuan, menstandardisasi data, dan menciptakan platform penilaian kredit berbasis AI membantu memperluas cakupan kredit dan meningkatkan kualitas manajemen risiko. "Ini merupakan pergeseran dari pertumbuhan kredit kuantitatif ke pertumbuhan kualitatif," tegas Bapak Thanh.

Menuju model kelompok keuangan

Berdasarkan pengalaman internasional, Dr. Nguyen Minh Cuong, pakar ekonomi (ADB), memandang model kelompok keuangan sebagai tren yang tak terelakkan ketika bank mengakumulasi modal dan kapasitas yang memadai. Namun, model ini di Vietnam perlu ditempatkan dalam konteks ekonomi riil yang masih berkembang tidak merata. "Struktur ekonomi Vietnam masih bertumpu pada usaha kecil dan mikro, 5 juta rumah tangga usaha perorangan, dan 35-45 juta pekerja di sektor informal. Hal ini mencerminkan bahwa sistem keuangan sulit untuk segera beralih ke model pasar modal yang kuat," analisisnya .

Menurut Dr. Cuong, kualitas kredit lebih penting daripada kuantitas. Modal bank terutama mengalir ke beberapa sektor utama seperti properti, perbankan, dan sekuritas. "Rasio kredit/PDB yang tinggi tidak menjadi masalah jika aliran modal digunakan secara efektif dan siklus proyek sesuai dengan struktur modal. Banyak negara membangun infrastruktur dengan cepat menggunakan pinjaman jangka pendek karena waktu implementasinya hanya 2-3 tahun. Masalahnya terletak pada kecepatan dan kapasitas implementasi," ujarnya.

Terkait tren konglomerat keuangan, ia mengatakan bahwa perkembangan perbankan bergerak lebih cepat daripada ekonomi riil, sehingga menciptakan kesenjangan antara kapasitas tata kelola perusahaan dan kapasitas pengawasan lembaga manajemen. " Jika model konglomerat keuangan berkembang pesat tetapi mekanisme pengawasannya tidak dapat mengimbangi, risiko sistemik dan kepemilikan silang dapat meningkat." Dua arah perlu ditangani secara paralel: memperkuat kerangka hukum untuk mengawasi konglomerat keuangan. Pada saat yang sama, menentukan peran model ini dalam mendorong restrukturisasi ekonomi, memperluas basis nasabah, dan meningkatkan kualitas layanan keuangan.

Fokusnya bukan pada pembatasan pembangunan, melainkan pada penciptaan lingkungan pembangunan yang berkelanjutan dan sehat. Bank berada di garda terdepan dalam transformasi digital, keuangan hijau, kredit hijau, pengelolaan dana, sekuritas, dan asuransi, tetapi perlu memastikan sistem pengendalian risiko dan tata kelola yang transparan. "Tujuan terbesarnya adalah memastikan bahwa sistem keuangan mendukung proses restrukturisasi ekonomi, alih-alih melangkah terlalu jauh dan menciptakan risiko," ujarnya.

Dalam sesi diskusi tersebut, menurut para ahli, model keuangan yang tepat harus didasarkan pada tingkat perkembangan ekonomi riil. Vietnam masih sangat bergantung pada FDI dan produk keuangan yang berputar di sekitar properti, perbankan, dan sekuritas, sehingga kebutuhan untuk membentuk perusahaan super keuangan ala AS-Inggris belum begitu jelas. Namun, tren pengembangan perusahaan keuangan di Vietnam secara bertahap mulai muncul, terutama di bank-bank yang terdaftar dengan ekosistem perbankan - asuransi - sekuritas - manajemen dana, dan segera aset digital.
Menurut para ahli, model ini muncul dari permintaan pasar: Seiring berkembangnya individu dan bisnis, mereka membutuhkan layanan keuangan yang lebih canggih, mulai dari investasi, manajemen aset, hingga perbankan swasta. Namun, tantangan terbesar saat ini adalah sumber daya manusia berkualitas tinggi dan koridor hukum. Vietnam belum memiliki kerangka hukum untuk perbankan investasi—sebuah mata rantai yang menghubungkan pasar uang dan pasar modal, mengamankan pinjaman jangka panjang, dan mendampingi modal dengan bisnis. Oleh karena itu, pengembangan undang-undang dan model perbankan investasi merupakan langkah penting untuk membentuk perusahaan keuangan di masa depan.

Sumber: https://congthuong.vn/thi-truong-tai-chinh-tru-cot-bao-dam-muc-tieu-tang-truong-hai-con-so-428931.html