Kredit dan investasi publik menciptakan momentum bagi pertumbuhan ekonomi untuk mencapai titik puncaknya di akhir tahun

Perekonomian Vietnam memasuki kuartal keempat tahun 2025 dengan momentum pertumbuhan yang kuat berkat percepatan kredit, peningkatan investasi publik, dan kebijakan yang tidak terhalang, sehingga menciptakan landasan yang kokoh untuk menyelesaikan tujuan tahun ini dan mempersiapkan diri untuk tahun 2026.

Perekonomian Vietnam berada di jalur pemulihan yang kuat dan berkelanjutan pada kuartal keempat tahun 2025. Foto: Hai Nguyen

Mempercepat pertumbuhan dan pelonggaran moneter

Dalam sembilan bulan pertama tahun ini, ekonomi Vietnam telah menunjukkan ketahanan yang mengesankan, mengatasi kekhawatiran awal tentang dampak tarif dan perang dagang global.

Laporan makroekonomi kuartal keempat 2025 dari Rong Viet Securities Company (VDSC) menyatakan: "Pertumbuhan ekonomi pada kuartal ketiga mengikuti target pertumbuhan meskipun tarif baru mulai berlaku sejak 1 Agustus 2025."

Pertumbuhan PDB pada kuartal ketiga tahun 2025 mencapai 8,23% year-on-year (yoy), tingkat pertumbuhan tertinggi sejak 2007 (tidak termasuk periode pemulihan pasca-COVID-19). Dalam 9 bulan pertama tahun ini, PDB mencapai 7,9%. Pertumbuhan ini didorong oleh ketahanan sektor manufaktur dan ekspor perusahaan penanaman modal asing (PMA), serta kontribusi yang stabil dari investasi publik dan konsumsi swasta.

VDSC juga mencatat adanya perbedaan fase dalam pertumbuhan ekspor antara kedua sektor tersebut. Meskipun pertumbuhan ekspor sektor FDI terus meningkat (akumulasi peningkatan sebesar 21,6% dalam 9 bulan pertama), sektor bisnis domestik tumbuh lebih lambat (akumulasi peningkatan hanya 3,7% dalam 9 bulan pertama). Hal ini menunjukkan bahwa pergeseran perdagangan untuk menghindari tarif tinggi dari Tiongkok menguntungkan ekspor sektor FDI di Vietnam.

Fondasi terpenting untuk memperkuat momentum pertumbuhan ekonomi adalah pelonggaran kebijakan moneter dan kredit yang kuat.

VDSC mencatat: "Kredit tumbuh pesat pada 9M2025, meningkat sebesar 19,6% dibandingkan periode yang sama". Ini merupakan rekor pertumbuhan kredit dalam beberapa tahun terakhir. Sementara itu, KB Securities Vietnam (KBSV) memperkirakan tingkat pertumbuhan kredit secara keseluruhan akan mencapai 20% pada tahun 2025. Mempertahankan suku bunga rendah (atau hanya sedikit meningkat) hingga akhir tahun menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi arus kas untuk terus berputar, mendukung bisnis untuk memperluas produksi dan bisnis, sehingga mendorong pertumbuhan ekonomi.

Lepaskan kekuatan batin

Selain arus kas yang melimpah, upaya Pemerintah untuk menstimulasi sumber daya internal menciptakan kekuatan pendorong ekonomi yang jelas pada kuartal keempat. KBSV menekankan dua tema makro utama: Investasi publik dan perizinan hukum.

Oleh karena itu, investasi publik ditetapkan sebagai salah satu dari tiga pilar pendorong pembangunan ekonomi. Dalam 9 bulan pertama tahun 2025, penyaluran modal investasi publik mencapai 481,6 triliun VND, meningkat sekitar 48,1% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Namun, VDSC juga memperingatkan bahwa kecepatan penyaluran pada kuartal ketiga melambat secara signifikan dibandingkan kuartal kedua. Untuk mencapai target penyaluran 100% dari rencana yang ditetapkan oleh Perdana Menteri , skala penyaluran pada kuartal keempat harus dipercepat secara dramatis, setara dengan 134 triliun VND/bulan. Hal ini menciptakan prospek optimistis bagi sektor Bahan Bangunan (baja, semen, batu) dan Konstruksi Infrastruktur, yang membantu mendorong permintaan agregat.

Selain itu, banyak hambatan kebijakan, terutama di sektor properti, sedang ditangani secara aktif oleh Pemerintah. Rancangan undang-undang yang mengubah dan melengkapi Undang-Undang Pertanahan serta resolusi khusus telah dikeluarkan untuk membebaskan sumber daya dan mendorong pertumbuhan yang sehat bagi pasar penting ini.

KBSV menilai perubahan ini akan mempercepat pelaksanaan proyek baru, membantu bisnis yang berpengalaman dan memiliki dana lahan bersih yang besar memperoleh manfaat, sehingga menciptakan pemulihan bagi seluruh rantai nilai industri konstruksi, material, dan perbankan.

Kisah tentang Peningkatan Pasar Saham yang dimasukkan dalam daftar pantauan oleh FTSE Russell juga merupakan faktor makro penting, yang diperkirakan oleh KBSV dapat menarik aliran modal asing senilai miliaran USD ke Vietnam, sehingga memperkuat posisi ekonomi di peta keuangan global.

Dengan upaya dan keunggulan di atas, VDSC yakin target pertumbuhan 8,0% pada tahun 2025 dapat tercapai.

"Namun, perekonomian membutuhkan reformasi struktural yang radikal untuk mencapai target pertumbuhan 10% tahun depan," kata kelompok analisis tersebut.

Berhati-hatilah terhadap nilai tukar dan risiko perdagangan

VDSC menunjukkan bahwa risiko jangka pendek terbesar bagi negara kita adalah tekanan nilai tukar. Dong Vietnam (VND) adalah salah satu dari sedikit mata uang yang akan terdepresiasi terhadap USD pada tahun 2025 (sekitar 3%), sementara indeks DXY (yang mengukur kekuatan USD) akan menurun.

Untuk mengurangi tekanan, Bank Negara Vietnam (SBV) terpaksa melakukan intervensi teknis dengan menjual valuta asing secara berjangka kepada bank-bank komersial dengan total nilai sekitar 2,9 miliar dolar AS. Meskipun perusahaan-perusahaan sekuritas ini yakin bahwa periode nilai tukar yang paling menegangkan telah berlalu, investor tetap perlu memantau secara ketat langkah-langkah manajemen SBV untuk memastikan stabilitas makroekonomi.

Dalam jangka panjang, risiko tarif transisi AS merupakan faktor yang tidak pasti bagi sektor manufaktur dan ekspor (FDI). Meskipun KBSV telah mendorong risiko ini hingga tahun 2026, ketentuan spesifik untuk penerapan tarif 40% pada barang yang tidak mencapai tingkat lokalisasi yang tinggi masih belum jelas dan perlu dipantau secara ketat oleh perusahaan eksportir.

Sumber: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html