Bagaimana masa depan pasar modal Australia?

Pasar modal Australia sedang mengalami perubahan signifikan, menimbulkan pertanyaan tentang perannya dalam mendorong pertumbuhan ekonomi dan inovasi.

Pasar modal Australia sedang mengalami perubahan signifikan, menimbulkan pertanyaan tentang perannya dalam mendorong pertumbuhan ekonomi dan inovasi. Pasar publik dan swasta sama-sama penting bagi investasi dan pengembangan bisnis, tetapi bagaimana Australia dapat memastikan keduanya tetap kuat dan efisien seiring pertumbuhannya?

ASX adalah bursa saham terkemuka dan bergengsi di Australia. Foto ilustrasi

Jumlah perusahaan yang terdaftar di ASX menurun

Pasar ekuitas publik Australia telah lama menjadi fondasi sistem keuangan. Total kapitalisasi pasarnya, yang mencapai lebih dari $3 triliun, mendekati rekor tertinggi. Namun, antara Desember 2022 dan Desember 2023, jumlah perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Australia (ASX) turun 145 menjadi 1.989. Penurunan ini, yang didorong oleh lebih sedikit pencatatan baru (66) daripada pencatatan yang dihapus (211), mungkin mengkhawatirkan, tetapi bukan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dengan laporan daftar panjang penawaran umum perdana (IPO) pada tahun 2025, penurunan ini mungkin bersifat siklus. Namun, tren yang lebih mengkhawatirkan adalah penurunan kapitalisasi pasar relatif terhadap produk domestik bruto (PDB) dan menyusutnya pangsa kapitalisasi pasar global Australia.

Pasar maju lainnya, seperti AS dan Eropa, telah mengalami penurunan jangka panjang dalam jumlah perusahaan tercatat, dimulai pada akhir tahun 1990-an untuk AS dan pada tahun 2008 untuk Eropa.

Penelitian akademis menunjukkan tiga penyebab utama penurunan ini: regulasi, perubahan model bisnis, dan perkembangan pasar modal swasta. Regulasi sering disebut sebagai penghambat IPO, tetapi bukti empiris menunjukkan bahwa dampaknya hanyalah sebagian kecil dari masalah. Faktor yang lebih penting adalah peralihan ke industri yang kurang padat modal, seperti teknologi dan jasa, yang memiliki lebih sedikit aset berwujud sehingga tidak perlu mengumpulkan modal sebanyak itu melalui pencatatan saham perdana (IPO).

Namun, faktor terpenting dalam perubahan ini adalah meningkatnya modal swasta. Modal swasta yang lebih besar memungkinkan para pendiri untuk mempertahankan persentase kepemilikan yang lebih tinggi dan menghindari go public.

Anekdot global ini berkaitan erat dengan tren di pasar Australia. Meskipun beban regulasi terhadap perusahaan-perusahaan publik Australia sering disebut sebagai hambatan utama bagi IPO, kenyataannya kerangka regulasi tersebut belum berubah secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir.

Namun, banyak eksekutif bisnis masih mengungkapkan kekhawatiran tentang biaya kepatuhan dan tanggung jawab tata kelola, yang menurut mereka mengalihkan perhatian dari keputusan strategis. Kewajiban pengungkapan yang terus-menerus, tekanan pemegang saham, dan tanggung jawab tata kelola membuat manajemen merasa teralihkan dari pertumbuhan jangka panjang. Kekhawatiran ini bukanlah hal baru, tetapi penurunan jumlah perusahaan tercatat merupakan hal baru.

Titik balik penting dalam perkembangan pasar modal

Dana ekuitas swasta yang berfokus pada Australia telah tumbuh 350% dari A$29,8 miliar pada tahun 2010 menjadi A$139 miliar pada Juni 2023. Hal ini memungkinkan para pendiri untuk menjaga perusahaan mereka tetap privat, menghindari volatilitas harga di pasar publik dan pengawasan regulasi. Berbeda dengan penurunan perusahaan publik yang bersifat siklus, kebangkitan pasar swasta tampaknya bersifat struktural, dengan peran yang semakin penting dalam perekonomian.

Pasar swasta juga memperluas jangkauannya ke kelompok investor yang lebih luas, sehingga mendorong pertumbuhan yang lebih kuat.

Faktor penting lainnya dalam lanskap pasar modal Australia adalah besarnya jumlah aset dana pensiun. Dengan aset lebih dari AUD 4 triliun, dana pensiun memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pasar modal Australia. Dana pensiun yang diatur oleh Otoritas Regulasi Prudential Australia (APRA) memegang sekitar 23% dari total kapitalisasi pasar perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Australia. Konsentrasi modal ini mengharuskan dana pensiun untuk mendiversifikasi portofolionya, mendorong peningkatan alokasi ke pasar publik internasional maupun pasar swasta domestik dan internasional.

Menurut data APRA, dana pensiun yang dikelolanya mengalokasikan antara 0% dan 38% aset mereka untuk investasi swasta. Dua dana pensiun terbesar, AustralianSuper dan Australian Retirement Trust, memiliki sekitar 22% portofolio aset swasta.

Secara historis, pasar swasta sebagian besar merupakan milik investor profesional sehingga hanya tunduk pada pengawasan regulasi yang ringan. Namun, seiring meluasnya pasar swasta hingga mencakup lebih banyak investor – melalui dana ekuitas swasta dan secara tidak langsung melalui dana pensiun – peninjauan kerangka regulasi menjadi penting.

Ada sejumlah tantangan yang perlu diatasi. Transparansi mengenai kinerja investasi dan biaya manajemen sangatlah penting, begitu pula pengendalian konflik kepentingan. Khususnya, akurasi dan waktu penilaian aset swasta penting dalam konteks dana pensiun yang harus menyediakan likuiditas harian bagi para anggotanya. Penilaian yang tidak akurat dapat berdampak signifikan terhadap nilai aset investor.

Australia berada di titik kritis dalam perkembangan pasar modalnya. Kerangka regulasi perlu mengakomodasi pertumbuhan pasar swasta sekaligus memastikan pasar publik tetap menarik dan kompetitif bagi bisnis.

Komisi Sekuritas dan Investasi Australia (ASIC) telah merilis sebuah dokumen konsultasi, yang membagikan pandangan awalnya dan menyerukan keterlibatan pasar untuk memandu keputusan di masa mendatang. Wawasan dan solusi praktis dari para pelaku pasar dibutuhkan untuk membentuk masa depan pasar publik dan swasta. Menavigasi transisi ini dengan sukses akan membantu melindungi keberlanjutan jangka panjang pasar modal Australia.

Masa depan sistem keuangan Australia bergantung pada bagaimana kita menanggapi tantangan ini hari ini.

Pasar ekuitas publik Australia telah lama menjadi landasan sistem keuangan, dengan total kapitalisasi pasarnya, lebih dari $3 triliun, mendekati rekor tertinggi.

Sumber: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html