Dobbiamo "condividere l'onere" con il sistema bancario.

L'aspirazione a traghettare il Paese in un'era di progresso, con l'obiettivo di raggiungere una crescita del PIL a doppia cifra, sta imponendo esigenze senza precedenti in termini di mobilitazione delle risorse.

In questo contesto macroeconomico, il sistema degli istituti di credito svolge il ruolo di principale "ancora di salvezza", con la missione di fornire capitali all'intera economia . Tuttavia, durante le discussioni della prima sessione della XVI Assemblea Nazionale, i delegati hanno convenuto all'unanimità che il settore bancario sta subendo una pressione eccessiva. Per garantire uno sviluppo sostenibile e tutelare la solidità del sistema creditizio, è ora urgente utilizzare i meccanismi di mercato per reindirizzare i flussi di credito verso il settore che crea valore reale, stimolando al contempo in modo significativo il mercato dei capitali per alleviare la pressione sul sistema degli istituti di credito.

Condividere l'onere con il settore bancario per creare lo slancio necessario a una crescita a doppia cifra.

Il paradosso dei "guadagni a breve termine per la crescita a lungo termine" e la pressione sui coefficienti di adeguatezza patrimoniale.

Dal punto di vista di un esperto finanziario, il delegato Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) ha evidenziato un doppio paradosso che pesa notevolmente sul sistema degli istituti di credito: l'attuale rapporto credito/PIL ha raggiunto il 146%, ma in realtà l'economia è ancora costantemente "assetata" di capitali a medio e lungo termine.

La causa principale di questa situazione risiede in una discrepanza tra le scadenze. Il capitale mobilitato dal sistema creditizio è principalmente a breve termine, eppure è gravato dal finanziamento di progetti di investimento a medio e lungo termine delle imprese. Questa costante necessità di "utilizzare fondi a breve termine per finanziare progetti a lungo termine" non solo crea un'enorme pressione sulla liquidità delle banche, ma impedisce anche ai capitali di affluire nei settori ad alto valore aggiunto, mantenendo così il rapporto incrementale capitale-prodotto (ICOR) del Vietnam costantemente elevato. Ciò significa che l'economia deve immettere più denaro, esercitando maggiore pressione sulle banche, ma la crescita che ne deriva non è proporzionata.

Il deputato Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) ha ulteriormente chiarito le difficoltà affrontate dal settore bancario attraverso una prospettiva comparativa internazionale. Con un rapporto credito/PIL di circa il 145%, il sistema bancario vietnamita è sottoposto a una pressione significativamente maggiore rispetto ad altri paesi della regione, come la Malesia o la Thailandia, dove questo rapporto si aggira intorno al 110%. Un rapporto credito/PIL gonfiato non solo erode il potenziale di crescita del credito futuro, ma espone anche il sistema bancario a potenziali rischi di crediti inesigibili e mette direttamente sotto pressione i coefficienti di adeguatezza patrimoniale (CAR). Anche se fossimo determinati a ridurre l'ICOR al 4,5% per ottimizzare l'economia, avremmo comunque bisogno di un investimento equivalente al 40% del PIL (circa oltre 200 miliardi di dollari). Questa enorme quantità di capitale, se continuasse a essere immessa nel sistema creditizio, rappresenterebbe un onere insostenibile.

Inoltre, le banche commerciali si stanno attualmente impegnando per adempiere alle proprie responsabilità socio-politiche a sostegno dell'economia. Ad esempio, all'inizio di aprile 2026, la Banca di Stato del Vietnam ha collaborato con 46 banche commerciali, le quali si sono impegnate a ridurre i tassi di interesse per sostenere cittadini e imprese. Tuttavia, nel contesto della continua pressione sui costi di mobilitazione del capitale, il deputato Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) ha sostenuto che, affinché le banche commerciali possano ridurre in modo sostenibile i tassi di interesse sui prestiti, è necessario un maggiore sostegno macroeconomico, anziché affidarsi esclusivamente al sacrificio dei margini di profitto.

Sbloccare il mercato obbligazionario

Oltre alla pressione delle economie di scala, una preoccupazione maggiore in merito alla qualità del credito è la distorsione nella struttura dell'allocazione del capitale. Una grande quantità di capitale creditizio, anziché affluire nel settore manifatturiero, viene "bloccata" in attività speculative.

La deputata Le Hoang Anh (Gia Lai) ha suggerito che il governo non dovrebbe ricorrere a provvedimenti amministrativi coercitivi, ma piuttosto controllare il credito speculativo nel settore immobiliare utilizzando strumenti di mercato. Nello specifico, si potrebbe applicare un meccanismo di riserva obbligatoria differenziata per orientare i flussi di credito verso la produzione e la tecnologia. Parallelamente, si potrebbero utilizzare strumenti fiscali (come imposte progressive sulle seconde case e sui terreni, e oneri per i progetti a lento sviluppo) per frenare la speculazione, riportando i terreni al loro reale valore d'uso e liberando spazio per la crescita.

Con un approccio diverso, per "liberare" i bilanci delle banche, il delegato Nguyen Nhu So ha proposto la creazione di un mercato secondario di rifinanziamento attraverso l'audace cartolarizzazione dei prestiti, sviluppando al contempo un mercato trasparente per la negoziazione del debito. Si tratta di una situazione vantaggiosa per entrambe le parti: aiuta le banche a liberare crediti in essere per creare maggiore "spazio" per l'erogazione di nuovi crediti e contribuisce anche a controllare il rischio di liquidità.

Oltre alla ristrutturazione del credito, l'apertura della "valvola" del mercato dei capitali è vista come un'ancora di salvezza. Il Ministro delle Finanze Ngo Van Tuan ha sottolineato il principio fondamentale della finanza moderna: il mercato monetario serve a fornire capitali a breve termine, mentre i capitali a lungo termine fluiscono principalmente attraverso obbligazioni e azioni. Per consentire al mercato obbligazionario di soddisfare questa esigenza, il delegato Nguyen Hai Nam ha suggerito di perfezionare il quadro giuridico (in particolare i Decreti 153, 65 e 08) basandosi sul principio di "non gestire né in modo troppo restrittivo né troppo permissivo".

Inoltre, è necessario istituire enti di investimento professionali, anche sperimentando la creazione di fondi di investimento nazionali su larga scala (come il CIC cinese o il GIC di Singapore) per immettere proattivamente capitali nei settori chiave. Solo quando il mercato dei capitali sarà sufficientemente ampio e profondo, le banche saranno liberate dalla necessità di affannarsi per assicurarsi finanziamenti a medio e lungo termine per l'economia.

Rafforzare la politica fiscale e modernizzare il mercato azionario per "condividere l'onere" con le banche.

Consapevole delle pressioni che gravano sul sistema finanziario e monetario, il Governo ha formulato un nuovo e deciso approccio alla gestione macroeconomica. Intervenendo dinanzi all'Assemblea Nazionale, il Vice Primo Ministro Nguyen Van Thang ha trasmesso messaggi strategici che affrontano direttamente la sfida di "condividere l'onere" con il settore bancario al fine di creare lo slancio per una crescita a doppia cifra.

Il Vice Primo Ministro ha riconosciuto e apprezzato molto il ruolo del settore bancario, affermando che la politica monetaria, negli ultimi tempi, è stata attuata con grande decisione, contribuendo in modo significativo alla crescita economica e svolgendo un ruolo cruciale nel garantire uno sviluppo economico stabile, in particolare la stabilità macroeconomica. Tuttavia, da un punto di vista di analisi pratica, il capo del governo ha espresso accordo con i deputati dell'Assemblea Nazionale sul fatto che il margine di manovra in materia di politica monetaria si sia progressivamente ridotto considerevolmente. Non è più possibile continuare a sfruttare eccessivamente il sistema bancario con politiche monetarie puramente espansive.

L'orientamento del governo è quello di spostare urgentemente l'attenzione sulla massimizzazione del potere della politica fiscale. Per attuare un'espansione fiscale razionale e mirata, il governo ha presentato all'Assemblea nazionale una proposta per aumentare il rapporto medio deficit di bilancio dal 3% del PIL del periodo precedente al 5% nel periodo 2026-2030; allo stesso tempo, incrementando la spesa pubblica di 1,9 volte, destinando fino al 40% agli investimenti per lo sviluppo (quasi 2,4 volte rispetto al periodo precedente).

Tuttavia, il Vice Primo Ministro ha anche riconosciuto che la politica fiscale ha sempre un certo ritardo. Pertanto, in attesa che le risorse di bilancio producano i loro effetti, la politica monetaria ha il compito di operare senza intoppi per garantire la liquidità e fornire le risorse essenziali a breve termine per le imprese, i privati ​​e l'economia.

Per affrontare in modo radicale il problema della carenza di capitali a medio e lungo termine, il vice primo ministro Nguyen Van Thang ha annunciato un obiettivo ambizioso ma necessario: sviluppare con vigore il mercato azionario affinché diventi un canale chiave per la mobilitazione di capitali a medio e lungo termine. Il governo si sta impegnando attivamente per portare la capitalizzazione di mercato al 120% del PIL entro il 2028, avvicinandosi agli standard dei paesi sviluppati della regione e del mondo. L'obiettivo finale del mercato azionario è quello di "condividere l'onere con le banche, poiché attualmente i capitali a medio e lungo termine delle imprese sono ancora prevalentemente concentrati nelle mani degli istituti bancari".

Oltre alla semplice riprogettazione della struttura del mercato finanziario, il governo sta creando proattivamente nuovo slancio rimuovendo gli ostacoli attraverso meccanismi normativi. Il Vice Primo Ministro ha dichiarato che il governo presenterà una risoluzione all'Assemblea Nazionale per affrontare in modo esaustivo le difficoltà relative a tutti i progetti bloccati (non limitati alle questioni fondiarie). Se questo collo di bottiglia venisse rimosso, l'economia sarebbe immediatamente in grado di mobilitare un'enorme risorsa di oltre 3.300 miliardi di VND a sostegno della crescita. Questa ingente quantità di capitale, una volta immessa in circolazione, ridurrebbe immediatamente la pressione sulle banche per l'erogazione di nuovi prestiti, aiutandole a migliorare i propri bilanci.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html