Le azioni di GMD sono crollate bruscamente a causa della forte pressione di vendita.

Il prezzo delle azioni GMD di Gemadept Corporation è crollato bruscamente, raggiungendo un rapporto prezzo/utili (P/E) inferiore alla media degli ultimi tre anni.

Pressione di vendita netta

Questa settimana, il prezzo delle azioni di GMD è crollato da oltre 70.000 VND a meno di 60.000 VND per azione, a causa delle pressioni di vendita da parte degli investitori stranieri. Attualmente, GMD viene scambiata a un rapporto prezzo/utili (P/E) di 17,9 volte, rispetto a una media triennale di 20,6 volte.

Si prevede che l'utile ante imposte di Gemadept derivante dalle attività operative principali nel 2024 crescerà in modo significativo del 50%, e la probabilità di conseguire profitti ancora maggiori nel 2025 è superiore alle previsioni grazie alla cessione con successo del progetto relativo alla gomma. Tuttavia, il prezzo delle azioni di GMD è sceso del 14,3% negli ultimi tre mesi a causa delle preoccupazioni sul potenziale di crescita in un contesto di elevata capacità operativa nei principali porti, mentre i nuovi progetti non sono ancora entrati in funzione.

Tuttavia, secondo gli esperti, Gemadept possiede un sistema portuale e logistico integrato a livello nazionale e progetti su larga scala nei principali hub container, il che le conferisce un significativo vantaggio competitivo grazie alle sue dimensioni e alla posizione strategica. Nel lungo termine, Gemadept sarà uno dei principali beneficiari della forte crescita delle attività commerciali del Vietnam.

Se gli investitori stranieri continuano a vendere, ciò eserciterà una pressione al ribasso sul prezzo delle azioni di GMD, portando alla formazione di nuovi minimi, analogamente a quanto accaduto con molti titoli a grande capitalizzazione. Un fattore che gli investitori dovrebbero tenere presente è che la domanda e l'offerta influenzano il prezzo delle azioni più della valutazione fondamentale.

Stato di avanzamento del progetto

In un recente incontro con gli analisti, i vertici di Gemadept hanno comunicato che la Fase III del porto di Nam Dinh Vu, con un investimento totale di 2.800 miliardi di VND, dovrebbe essere completata entro ottobre 2025, aumentando la capacità totale a 1,8 milioni di TEU e 300.000 tonnellate di merci alla rinfusa. Tuttavia, alcune componenti della Fase III, come il piazzale container e le relative attrezzature, potrebbero entrare in funzione prima, consentendo un graduale aumento della capacità nel corso del 2025.

Inoltre, Gemadept ha acquisito il 48,5% delle azioni di Hai Minh Port Services Joint Stock Company, un fornitore di servizi di magazzinaggio con sede ad Hai Phong , al fine di ampliare l'area del piazzale container a servizio del porto di Nam Dinh Vu, contribuendo così ad aumentare la capacità del 30% entro il 2025 rispetto alla capacità prevista.

Si prevede che la costruzione della Fase IIA del porto di Gemalink inizi alla fine del 2025 e che diventi operativa a partire dalla fine del 2026, con una capacità di 600.000 TEU e un investimento di 150 milioni di dollari. Poiché la Fase I ha già operato a oltre il 16% della sua capacità prevista, l'investimento nella Fase II è cruciale per Gemalink al fine di mantenere la crescita del traffico merci e capitalizzare sulla crescente domanda nell'area di Cai Mep-Thi Vai.

La dirigenza di Gemadept prevede che l'area di Cai Mep Thi Vai continuerà a essere il principale motore della crescita del traffico merci nei porti meridionali, grazie alle sue infrastrutture sviluppate e al pescaggio elevato, che le consentono di accogliere le navi più grandi del mondo . L'azienda continuerà a ricercare opportunità di investimento in progetti di espansione portuale e logistica per rafforzare l'ecosistema e aumentare la capacità in futuro.

Gemadept, che prevede da molti anni la cessione delle sue piantagioni di gomma, è tuttora in trattativa con diversi potenziali investitori. L'azienda contabilizza l'investimento nelle piantagioni di gomma come costi di costruzione non ancora completati, per un valore di 1.322 miliardi di VND. Se la cessione andrà a buon fine, genererà capitale aggiuntivo da destinare alle attività operative principali.

Crescita trainata dalla produzione

Nel 2024, Gemadept ha realizzato un fatturato netto di 4.800 miliardi di VND, con un incremento del 26% grazie a una crescita del 48% del volume di merci movimentate attraverso i suoi porti container, superando le aspettative. L'utile ante imposte derivante dalle attività operative principali è aumentato del 50%, raggiungendo i 2.000 miliardi di VND.

Il volume totale di merci movimentate da Gemadept nei suoi porti container è cresciuto notevolmente del 55%, raggiungendo i 4,4 milioni di TEU. Tutti i porti hanno registrato un'elevata crescita del volume di merci movimentate, tra cui il porto di Nam Dinh Vu con 1,35 milioni di TEU (in aumento del 48%), il porto di Gemalink con 1,74 milioni di TEU (in aumento del 71%) e il porto di Phuoc Long con 1,35 milioni di TEU (in aumento del 45%). Nel frattempo, il volume di merci alla rinfusa movimentate nel porto di Dung Quat è aumentato del 44%, raggiungendo i 2,24 milioni di tonnellate.

L'impressionante crescita del volume di merci movimentate è dovuta alla ripresa della domanda in seguito allo smaltimento delle scorte nei mercati statunitense ed europeo, al contributo delle nuove rotte di servizio nei porti di Nam Dinh Vu e Gemalink e all'aumento del volume di trasbordo nel porto di Gemalink a causa della congestione nel porto di Singapore.

Nel 2025, Gemadept ha fissato un obiettivo di produzione prudente a causa della riduzione delle rotte di servizio di una compagnia di navigazione presso il porto di Nam Dinh Vu e di una diminuzione del volume di merci in transito presso il porto di Gemalink, in seguito al graduale allentamento della congestione nel porto di Singapore.

Gemadept ha proposto all'Autorità portuale marittima di Vung Tau un aumento delle tariffe per i servizi di movimentazione merci nei porti di Cai Mep - Thi Vai. Se l'aumento dei prezzi verrà approvato nella seconda metà del 2025, ciò contribuirà alla crescita dei ricavi.

Nel porto di Nam Dinh Vu, Gemadept punta a un volume di traffico di 1,35 milioni di TEU nel 2025 (invariato rispetto all'anno scorso). Per il porto di Gemalink, Gemadept punta a un volume di traffico di 1,6 milioni di TEU nel 2025 (una diminuzione dell'8%), a seguito della riduzione del volume di merci in transito dovuta all'allentamento della congestione nel porto di Singapore.

Per quanto riguarda le nuove rotte di servizio, il porto di Gemalink vedrà l'attivazione di 4 nuove rotte tra marzo e aprile 2025 e si prevede che ne aggiungerà altre 2 nella seconda metà del 2025, portando il numero totale di rotte di servizio del porto a 14, rispetto alle attuali 8.

Secondo i vertici di Gemadept, i recenti cambiamenti nel mercato del commercio globale potrebbero innescare spostamenti nelle catene di approvvigionamento, incoraggiando le multinazionali a diversificare le proprie basi produttive al di fuori della Cina, con il Vietnam tra i paesi beneficiari. Si prevede che questa tendenza aumenterà gli investimenti esteri, stimolerà le attività di importazione ed esportazione e incrementerà la domanda di servizi portuali e logistici in Vietnam.

Tuttavia, il potenziale di un'escalation delle guerre commerciali, con conseguenti ripercussioni sui consumi globali già indeboliti e una diminuzione dell'attività commerciale del Vietnam, nonché un rallentamento del tasso di crescita del traffico merci nei porti di Gemadept, rappresenta un rischio immediato.