La mattina del 24 novembre si è svolto il seminario sulla costruzione e il perfezionamento del quadro giuridico per il mercato dei derivati, in un contesto di significativa crescita per i derivati e il mercato dei titoli derivati, caratterizzato da transazioni sempre più vivaci e diversificate.
Tuttavia, poiché il mercato è ancora nuovo, esistono limitazioni e ostacoli, il che rappresenta una sfida che richiede il completamento al più presto del quadro giuridico per l'esistenza e lo sviluppo di questo tipo di titolo.
Potenziali rischi di sviluppo insostenibile.
Intervenendo al seminario, il dottor Doan Trung Kien, rettore dell'Università di Giurisprudenza di Hanoi , ha affermato che il mercato azionario vietnamita, che ha iniziato a operare nei primi anni 2000, ha subito molti progressi significativi, tra cui la formazione di mercati azionari specializzati come il mercato azionario, il mercato obbligazionario e, successivamente, il mercato dei derivati.
Il lancio del mercato dei derivati, con la sua prima sessione di negoziazione incentrata sul contratto future sull'indice VN30, rappresenta un evento significativo per il mercato azionario vietnamita, rendendo il Vietnam il quinto paese dell'ASEAN e il 42° al mondo ad avere un mercato dei derivati.
Lo sviluppo del mercato dei derivati mira a costituire a pieno titolo le componenti del mercato mobiliare. Al contempo, crea uno strumento di copertura del rischio per gli investitori e fornisce una base favorevole per la mobilitazione e il convogliamento dei capitali verso lo sviluppo socio-economico del paese.
I documenti normativi relativi agli strumenti derivati e al mercato degli strumenti derivati sono stati emanati al fine di creare un quadro giuridico per la creazione e il funzionamento di tale mercato, e hanno ottenuto un maggiore riconoscimento nella Legge sui titoli del 2019.
Il dottor Doan Trung Kien, rettore dell'Università di Giurisprudenza di Hanoi, ha tenuto un discorso alla conferenza.
Tuttavia, in pratica, poiché il mercato azionario vietnamita è ancora relativamente nuovo, la gamma di prodotti e il livello di attività di negoziazione sono limitati. Pertanto, è necessaria una valutazione delle prassi legali in Vietnam, tenendo conto delle questioni economiche e giuridiche su scala di mercato globale, considerando sia il miglioramento della regolamentazione legale in materia di strumenti derivati sia lo sviluppo sostenibile del mercato azionario.
Condividendo la stessa opinione, il Dott. Ta Thanh Binh, Direttore del Dipartimento per lo Sviluppo del Mercato della Commissione Statale per i Titoli, ha osservato che, nonostante i risultati positivi, il mercato dei derivati presenta ancora numerose limitazioni, tra cui: i contratti futures sui titoli di Stato a 5 e 10 anni non hanno riscosso successo in termini di liquidità; il funzionamento del mercato dei derivati in generale e dei contratti futures sull'indice VN30 in particolare sono ancora limitati in termini di partecipazione degli investitori.
Ciò indica che la crescita del mercato comporta il rischio di uno sviluppo insostenibile. Inoltre, il mercato manca di diversificazione dei prodotti, offrendo solo due articoli: contratti future sull'indice VN30 e contratti future su titoli di Stato a 5 e 10 anni.
In particolare, i contratti future sui titoli di Stato si sono rivelati infruttuosi, con una liquidità scarsa o addirittura nulla. Di conseguenza, gli investitori si sono concentrati sulla negoziazione di un unico prodotto, il contratto future sull'indice VN30, il che ha portato a un'attività di trading insolitamente volatile, soprattutto in prossimità delle scadenze. Ciò evidenzia la necessità di ulteriori prodotti derivati basati su indici.
“Si può affermare che il mercato dei derivati sia un mercato nuovo e complesso. Ad oggi, dopo sei anni di formazione e sviluppo, il mercato dei derivati ha conseguito alcuni successi, ma ha anche incontrato limitazioni e carenze. Tuttavia, considerando il mercato nel suo complesso, si può dire che la gestione del mercato dei derivati rappresenta una politica corretta da parte dello Stato e del Governo. Il mercato dei derivati si è sviluppato secondo una tabella di marcia che va dal basso verso l'alto, in linea con la direzione stabilita dal Governo”, ha osservato il Dott. Binh.
Le basi per la formazione del quadro giuridico.
Secondo il dottor Nguyen Minh Hang, capo del dipartimento di diritto finanziario e bancario dell'Università di Giurisprudenza di Hanoi, la comparsa dei titoli derivati è considerata una conseguenza inevitabile del crescente e forte sviluppo del mercato azionario.
Tuttavia, come il mercato azionario in generale, anche il mercato dei derivati necessita di un quadro giuridico completo e pratico per poter esistere e operare efficacemente.
Il dottor Nguyen Minh Hang ritiene che ciò derivi da diverse ragioni fondamentali, tra cui l'importanza del mercato dei derivati e la relazione tra il mercato dei derivati e il mercato azionario sottostante.
Da un lato, il trading di derivati è associato a una riduzione della volatilità del mercato sottostante, a sostegno dell'ipotesi di stabilità del mercato stesso. Dall'altro lato, alcuni studi indicano che il trading di derivati può portare a un aumento della volatilità del mercato sottostante.
Inoltre, i mercati dei derivati influenzano la liquidità del mercato azionario sottostante. La liquidità è una caratteristica cruciale per la qualità del mercato azionario sottostante. Pertanto, quando emergono nuovi prodotti finanziari correlati all'attività sottostante, ciò ha un impatto sul mercato.
Dott. Nguyen Minh Hang – Capo del Dipartimento di Diritto Finanziario e Bancario, Università di Giurisprudenza di Hanoi.
Nonostante alcuni successi, il mercato vietnamita dei derivati è considerato in crescita stabile, caratterizzato da un'intensa attività di trading e da un numero crescente di investitori. Tuttavia, la gamma di prodotti offerti rimane limitata, ostacolando l'utilizzo ottimale della copertura del rischio e l'ampliamento dei canali di investimento per gli investitori.
Dopo 23 anni di sviluppo, il mercato azionario vietnamita è ancora considerato un mercato giovane, facilmente influenzabile dagli impatti negativi sia dell'economia nazionale che di quella globale. Poiché il mercato dei derivati in Vietnam è relativamente nuovo e la sua natura speculativa e i rischi ad esso associati sono piuttosto elevati, un quadro giuridico completo che armonizzi tali rapporti è assolutamente essenziale.
Basandosi sull'esperienza di altri paesi nel mondo, la signora Hang ritiene che il quadro giuridico costituirà la base per la creazione di un mercato dei derivati più centralizzato, diversificato e di maggiori dimensioni. Grazie alla regolamentazione statale, il mercato opererà in modo trasparente, efficiente ed equo .
Fonte
![[Foto] Il Segretario Generale e Presidente To Lam presiede la riunione per l'approvazione della bozza di relazione sui risultati della seconda ispezione da parte del Politburo del Comitato Permanente del Comitato del Partito della città di Hanoi.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/26/1779789811432_a2-bnd-4430-9620-jpg.webp)
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