Nonostante la volatilità, molte grandi aziende rimangono ottimiste.

Nonostante le numerose pressioni, la stagione delle assemblee generali annuali del 2026 continua a essere caratterizzata da ambiziosi piani aziendali con solidi obiettivi di crescita dei ricavi e degli utili.

Masan, con i suoi sistemi Winmart e Winart+, punta ancora a una forte crescita dei ricavi e degli utili nel 2026 - Foto: THANH HUONG

Il conflitto in Medio Oriente rimane complesso e molti costi sono aumentati vertiginosamente, ma nei documenti presentati di recente alle assemblee degli azionisti da numerose aziende, accanto alle sfide, diverse imprese esprimono ancora ottimismo, capacità di adattamento e la volontà di cogliere opportunità per mantenere lo slancio della crescita.

Adattarsi in modo proattivo e trovare opportunità nell'incertezza.

All'assemblea degli azionisti di quest'anno, Masan, il principale gruppo di vendita al dettaglio del Vietnam, nonostante le preoccupazioni per l'indebolimento del potere d'acquisto dovuto all'inflazione, ha comunque fissato un obiettivo di fatturato netto compreso tra 93.500 e 98.000 miliardi di VND, con un incremento del 15-20% rispetto al 2025. L'obiettivo di utile netto è di 7.250-7.900 miliardi di VND, con un incremento del 7-17%.

La dirigenza di Masan ha dichiarato di stare monitorando costantemente l'impatto del contesto geopolitico e i suoi effetti sulle attività aziendali complessive, tra cui inflazione, rischi della catena di approvvigionamento, costi delle materie prime, rischi legati ai tassi di interesse, tendenze dei consumatori e sentiment di mercato. Ad oggi, Masan è riuscita a gestire questi rischi e non ha subito ripercussioni significative.

In termini di soluzioni, Masan continua a rafforzare il proprio bilancio, a ridurre i costi finanziari e le partecipazioni in attività non strategiche per semplificare la struttura del gruppo e costruire una piattaforma focalizzata sui consumatori e sulla vendita al dettaglio; a digitalizzare in modo completo la propria catena operativa e ad ampliare la propria piattaforma di abbonamento per massimizzare le sinergie nell'intero ecosistema di Masan.

Nel settore della vendita al dettaglio e dei beni di consumo, molte altre aziende si stanno ponendo obiettivi più ambiziosi rispetto agli anni precedenti. Di conseguenza, Mobile World Group (MWG),FPT Retail (FRT), Vinamilk (VNM) e PNJ puntano tutte a raggiungere i migliori risultati di sempre, con incrementi previsti del fatturato che vanno dal 4% a oltre il 37% e degli utili dal 4% al 27%.

Vingroup ha presentato agli azionisti un piano per raggiungere un fatturato di 450.000 miliardi di VND nel 2026, con un incremento di circa il 36% rispetto all'anno precedente, mentre l'utile netto dovrebbe raggiungere i 25.000 miliardi di VND, 2,2 volte superiore e puntando a un nuovo record.

Vinhomes (VHM), mantenendo la sua posizione di maggiore sviluppatore immobiliare del Vietnam, punta inoltre a un fatturato record di 250.000 miliardi di VND e a un utile netto di 50.000 miliardi di VND, con un incremento rispettivamente del 63% e del 15% rispetto all'anno precedente.

Novaland ha presentato agli azionisti un obiettivo di fatturato netto per il 2026 pari a 22.715 miliardi di VND, con un incremento di 3,26 volte rispetto al 2025, e un utile netto di 1.852 miliardi di VND. Analogamente, anche Hoa Phat ha fissato ambiziosi obiettivi di crescita, con un piano che prevede un aumento del fatturato di oltre il 30% e un incremento dell'utile di circa il 42% rispetto al 2025, a dimostrazione delle aspettative positive del management nonostante il contesto di aumento dei costi di capitale.

Nel settore dell'aviazione, Vietnam Airlines, una compagnia che sta subendo notevoli pressioni a causa delle fluttuazioni dei prezzi del carburante, ha dichiarato che ogni aumento di 1 dollaro del prezzo del petrolio, oltre quanto previsto, comporterebbe un incremento di oltre 300 miliardi di dong vietnamiti nei costi della compagnia.

Secondo quanto dichiarato dalla compagnia, nonostante lo scoppio del conflitto in Medio Oriente, la compagnia aerea è "fiduciosa di superare le barriere geopolitiche, garantire la continuità dei trasporti e ottimizzare le risorse per proteggere i propri obiettivi di efficienza operativa entro il 2026".

Anche molte altre aziende stanno intensificando gli sforzi per rafforzare le proprie basi finanziarie e la gestione del rischio. Ad esempio, i vertici di Vinaconex hanno dichiarato che si concentreranno sulla revisione e sulla ristrutturazione delle proprie fonti di capitale in un'ottica di sicurezza, riducendo la dipendenza dal capitale a breve termine, rafforzando la gestione dei flussi di cassa e controllando rigorosamente i costi...

La "prova" dei costi e la ristrutturazione del mercato.

Oltre alla pressione sui tassi di cambio, il signor Huynh Anh Huy - CFA, direttore dell'analisi di settore presso Kafi Securities - ha affermato che l'aumento dei tassi di interesse eserciterà pressione sulla performance finanziaria delle imprese, riducendo di conseguenza i profitti attesi.

"Le industrie ad alta intensità di capitale con un elevato indebitamento netto saranno le imprese che dovranno rivalutare la propria situazione nel prossimo periodo", ha affermato il signor Huy. I calcoli di Kafi mostrano che le prime 10 società quotate avranno un indebitamento netto totale di circa 717.000 miliardi di VND entro la fine del 2025.

Si stima, di conseguenza, che se i tassi di interesse aumentassero dell'1%, i costi finanziari totali del gruppo potrebbero aumentare di oltre 7.100 miliardi di VND. Il solo Vingroup potrebbe sostenere ulteriori spese per interessi pari a 2.520 miliardi di VND, seguito da Vinhomes (941 miliardi di VND), Hoa Phat (643 miliardi di VND) e Novaland (629 miliardi di VND).

"Sebbene la pressione sui tassi d'interesse sia reale, questo è anche un periodo in cui si 'trova l'oro nella sabbia'. Le aziende con solide strutture finanziarie, vantaggi competitivi sostenibili, la capacità di trasferire i costi sui prezzi di vendita e l'accettazione da parte dei consumatori saranno quelle che sopravvivranno", ha osservato Huy.

Molte aziende stanno adottando un approccio difensivo.

Oltre alle aziende che puntano ancora ad aumentare i profitti, molte stanno adottando una posizione fortemente difensiva. Secondo i documenti inviati agli azionisti poco prima dell'assemblea generale, i vertici di Vinaconex hanno affermato che i conflitti geopolitici in Medio Oriente, la fluttuazione dei prezzi delle materie prime, l'aumento dei costi del lavoro e la pressione competitiva delle offerte avrebbero ridotto i margini di profitto.

A fronte di un utile netto previsto di 3.865 miliardi di VND nel 2025, Vinaconex ha elaborato un piano prudente per quest'anno, puntando a un utile netto di 1.037 miliardi di VND, con una diminuzione di circa il 73%.

Il signor Nguyen Dinh Duy, CFA - Direttore - Analista Senior presso VIS Rating, ha inoltre affermato che l'aumento del rischio di inflazione e fluttuazioni dei tassi di cambio potrebbe portare a una politica monetaria interna più restrittiva, a tassi di interesse più elevati e a una gestione più rigorosa della liquidità.

"Questo aumenterà il costo del capitale e i rischi di rifinanziamento, soprattutto per le imprese immobiliari e infrastrutturali altamente indebitate, con una capacità limitata di pagamento degli interessi e significative pressioni sulle scadenze del debito a breve termine", ha affermato un esperto di VIS Rating.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-lon-lac-quan-giua-bien-dong-20260406054519236.htm