"Bloccati" nella deflazione

Mentre il rischio è rappresentato da un'inflazione persistente in tutto il mondo , in Cina la deflazione prolungata sta causando al paese un grosso grattacapo.

Nel giugno 2023 l'inflazione in Cina si è attestata intorno allo 0%, sorprendendo gli economisti . (Fonte: Reuters)

rischio di deflazione

Solo sei mesi fa, gli economisti temevano che la riapertura della Cina, dopo quasi tre anni di rigide politiche di contenimento del COVID-19, avrebbe portato a un'impennata dell'attività economica, esacerbando l'inflazione globale già alle stelle.

Attualmente, tuttavia, nonostante i consumatori siano tornati a fare acquisti e a usufruire di servizi di intrattenimento, la riapertura non ha prodotto i risultati sperati a livello globale. Il settore immobiliare rimane debole, la disoccupazione giovanile è elevata e il debito di 35 trilioni di dollari degli enti locali ha pesato sulla crescita economica, causando una stagnazione dei prezzi al consumo interni.

Secondo l'Ufficio nazionale di statistica cinese (NBS), l'indice dei prezzi al consumo (CPI) del paese a giugno 2023 si è attestato vicino allo 0%, sorprendendo gli economisti che si aspettavano un aumento dello 0,2%. Questo rappresenta il tasso di inflazione più basso in Cina da febbraio 2021, dovuto principalmente al calo dei prezzi della carne di maiale e dell'energia.

Nel frattempo, l'inflazione di base (escludendo i prezzi più volatili di alimentari ed energia) è scesa dello 0,1% allo 0,4%, dallo 0,6% di maggio.

Commentando i dati, Zhang Zhiwei, capo economista di Pinpoint Asset Management Ltd, ha dichiarato: "Il rischio di deflazione è molto concreto. Entrambi gli indicatori di inflazione forniscono ulteriori prove del rallentamento della ripresa, con le preoccupazioni per la deflazione che pesano sulla fiducia dei consumatori".

Gli analisti di Nomura prevedono che l'inflazione "scenderà ulteriormente" il mese prossimo, attestandosi a -0,5%.

Sempre nel giugno 2023, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) cinese è diminuito del 5,4% su base annua. Si è trattato del calo più marcato dei prezzi alla produzione in oltre sette anni e del nono mese consecutivo di ribasso per l'indice.

L'economista Harrington Zhang di Nomura ha osservato che il risultato dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è stato in gran parte dovuto a un forte calo dei prezzi delle materie prime e a un indebolimento della domanda da parte dei produttori.

A fronte di segnali di crescita debole e calo dei prezzi alla produzione, il governo cinese e la Banca Popolare Cinese (PBoC) si sono adoperati per stimolare la spesa e gli investimenti nel Paese.

Mentre altri Paesi hanno continuato ad aumentare i tassi di interesse per combattere l'inflazione, la Banca Popolare Cinese (PBoC) ha deciso di tagliare il suo tasso di interesse di riferimento a medio termine a giugno. Il Consiglio di Stato cinese si è inoltre impegnato ad adottare misure più incisive per stimolare la crescita economica.

Gli analisti di Nomura ritengono che gli ultimi dati sull'inflazione spingeranno la seconda economia mondiale ad adottare ulteriori pacchetti di stimolo fiscale e monetario nel corso dell'anno.

Gli analisti hanno sottolineato: "Il tasso di inflazione estremamente basso avvalora la nostra ipotesi che la Banca Popolare Cinese (PBoC) probabilmente effettuerà altri due tagli dei tassi di interesse entro la fine dell'anno".

Suonano i campanelli d'allarme

Un'economia impantanata nella deflazione può rappresentare uno scenario da incubo per un Paese.

Gregory Daco, capo economista di Ernst & Young (EY), spiega: "Il fatto che l'economia rimanga bloccata in questo contesto deflazionistico rappresenta un rischio concreto. In termini di potenziale di crescita, se l'economia si trova ad affrontare contemporaneamente rischi deflazionistici e un elevato livello di indebitamento, si tratta dello scenario peggiore".

La Cina si trova ad affrontare una "regressione del bilancio" simile a quella che si è verificata durante il "decennio perduto" del Giappone negli anni '90.

Il signor Daco ha osservato che la deflazione rende il debito più costoso e ritarda anche la spesa dei consumatori e gli investimenti. Pertanto, la deflazione rallenta la crescita e aumenta il costo del debito.

Richard Koo, capo economista del Nomura Research Institute, avverte che la Cina si trova ad affrontare una "recessione da bilancio" simile a quella che si è verificata durante il "decennio perduto" del Giappone negli anni '90. All'epoca, consumatori e imprese, a causa della persistente deflazione, si spostarono dagli investimenti e dalle spese alla riduzione del debito.

Secondo Daco, questo impatto potrebbe essere persino peggiore in Cina, poiché il Paese è privo di una rete di sicurezza sociale. Senza il sostegno del governo, i consumatori cinesi sono costretti a risparmiare di più anziché spendere e investire per stimolare la crescita economica.

L'economista Daco ha affermato: "Questo è un problema strutturale e di lunga data nella seconda economia mondiale da decenni. I consumatori che stringono la cinghia e aumentano i risparmi sono uno dei motivi per cui, nonostante le difficoltà, Pechino ha comunque registrato una traiettoria di crescita impressionante".

Buone notizie per la Fed

Sebbene la deflazione non gioverà certo all'economia cinese, potrebbe essere una buona notizia per la Federal Reserve statunitense, che sta cercando di contenere l'inflazione.

Ed Yardeni, presidente della società di ricerche di mercato Yardeni Research, suggerisce che la situazione deflazionistica in Cina potrebbe causare un "calo inatteso" dell'indice PPI statunitense.

Ha osservato: "Storicamente, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) della più grande economia mondiale presenta un'elevata correlazione con quello della Cina, a causa degli stretti rapporti commerciali tra i due Paesi. La debole ripresa post-pandemia di Pechino potrebbe causare deflazione nell'economia globale".

L'economista Daco, tuttavia, afferma che, sebbene nessuna banca centrale desideri assistere alla deflazione, la Fed potrebbe essere lieta di vedere "una deflazione proveniente dal resto del mondo".

Tuttavia, gli esperti ritengono che, sebbene la situazione deflazionistica in Cina possa essere una buona notizia per i funzionari della Fed, essa rappresenti un rischio a lungo termine per l'economia globale.

L'ascesa della Cina, da nazione in via di sviluppo a superpotenza globale e principale rivale economica degli Stati Uniti a partire dagli anni '90, ha ridisegnato il mondo. Una deflazione persistente potrebbe alterare questa realtà.

In particolare, per la Generazione Z (i nati tra il 1997 e il 2012) della seconda economia mondiale, che si trova a fronteggiare tassi di disoccupazione record superiori al 20%, la deflazione rappresenta una catastrofe imminente.

Fonte: https://baoquocte.vn/sa-lay-trong-giam-phat-kich-ban-ac-mong-voi-trung-quoc-nhung-lai-la-tin-vui-cua-fed-234139.html