I mercati azionari sono in tensione a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Mentre il tasso di cambio del dollaro statunitense ha registrato un notevole aumento nella prima settimana di aprile 2024, il mercato azionario vietnamita ha subito un periodo di declino piuttosto prolungato.

Attenzione all'aumento del tasso di cambio.

Il tasso di cambio VND/USD presso le banche ha iniziato la prima settimana del secondo trimestre del 2024 con un traguardo significativo: ha superato la soglia psicologica di 25.000 VND/USD, raggiungendo nuovi massimi storici. Pur essendo aumentato dello 0,6% nella settimana, considerando gli ultimi tre mesi il tasso di cambio VND/USD è cresciuto di oltre il 2,9%, un incremento equivalente a quello dell'anno precedente.

Anche durante la prima settimana del secondo trimestre, il mercato azionario ha assistito a un tentativo fallito di "comprare al ribasso" venerdì (5 aprile). Il tentativo di invertire la tendenza è stato vanificato da una forte pressione di vendita, soprattutto durante l'asta di chiusura (ATC). Secondo il signor Dinh Quang Hinh, responsabile della divisione di analisi macroeconomica e di strategia di mercato di VNDirect Securities Joint Stock Company, questo segnale rappresenta un monito per gli investitori.

La correzione dell'indice VN di questa settimana si è verificata in un contesto di crescenti preoccupazioni sui rischi di cambio. In precedenza, attraverso operazioni di mercato aperto (OMO), in particolare l'emissione di buoni del tesoro, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha ritirato un totale netto di oltre 170.000 miliardi di VND. Tale volume rappresenta quasi la metà del valore totale dei buoni del tesoro emessi dal 21 settembre all'8 novembre 2023 (360.345 miliardi di VND). Tuttavia, l'aggiustamento a breve termine dei buoni del tesoro per ridurre l'eccesso di liquidità non ha ancora mostrato un impatto positivo sul tasso di cambio come accaduto nel terzo trimestre del 2023.

Nonostante le solite misure, il tasso di cambio VND/USD presso le banche non ha mostrato alcun chiaro segno di rallentamento. Le fluttuazioni del tasso di cambio, insieme all'emissione di buoni del tesoro nel terzo trimestre del 2023, hanno avuto un impatto negativo sul sentiment degli investitori a causa dei timori di una potenziale inversione di politica monetaria (che non si è poi concretizzata). Il timore di una ripetizione del passato, con un'impennata del tasso di cambio, ha influenzato significativamente il sentiment degli investitori sul mercato azionario e potrebbe aver innescato la svendita della scorsa settimana.

"L'indice VN-Index è in una fase ribassista a breve termine e potrebbe correggere verso la zona di supporto di 1.230 punti (+/- 10 punti). Tuttavia, gli investitori non dovrebbero affrettarsi ad acquistare al minimo, dato che il tasso di cambio è ancora volatile e le fluttuazioni di mercato sono elevate", ha avvertito il signor Hinh.

L'incertezza legata all'indice DXY e la tempistica del taglio dei tassi di interesse da parte della Fed.

Ripensando agli sviluppi della prima settimana di aprile 2024, non solo il Vietnam, ma anche molte altre valute del Sud-est asiatico rispetto al dollaro statunitense hanno registrato un aumento compreso tra lo 0,5% e lo 0,7%, in particolare il kip laotiano (+0,67%), il kyat birmano (+0,61%), il peso filippino (+0,58%), il baht thailandese (+0,49%), ecc.

Un aumento del tasso di cambio superiore al 3% avrà un impatto sull'economia.

Se il tasso di cambio VND/USD si manterrà relativamente stabile, con un aumento inferiore al 2%, non avrà un impatto significativo e sosterrà le esportazioni, soprattutto nel contesto del forte deprezzamento di molte valute. Tuttavia, un aumento del tasso di cambio superiore al 3% influirà sull'economia, poiché le imprese di import-export si troveranno ad affrontare maggiori svantaggi a causa delle differenze di cambio. Inoltre, forti fluttuazioni del tasso di cambio influenzeranno immediatamente i flussi di capitali esteri negoziati sul mercato azionario vietnamita, potenzialmente inducendo gli investitori stranieri a ritirare i propri capitali.

Il signor Tran Hoang Son, Direttore della strategia di mercato, VPBank Securities Joint Stock Company

L'indice DXY (un indicatore della forza del dollaro USA, che riflette la sua correlazione con altre sei valute) si è mantenuto al di sopra dei 104 punti. Allo stesso tempo, la forza del dollaro USA in concomitanza con la riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed) statunitense rappresenta un fattore chiave di grande interesse per gli investitori globali.

Lo strumento FedWatch del CME Group, che visualizza le stime relative agli aumenti o alle diminuzioni del tasso di interesse di riferimento in occasione delle riunioni del Federal Open Market Committee (FOMC), ha registrato inaspettatamente una variazione significativa in seguito alle dichiarazioni dei membri del FOMC della scorsa settimana.

Il presidente della Fed, Powell, ha sottolineato che i responsabili della politica monetaria attenderanno ulteriori prove che l'inflazione sia effettivamente sotto controllo, soprattutto considerando che l'economia statunitense sta crescendo a un ritmo sostenuto e il mercato del lavoro rimane molto solido, con il numero di posti di lavoro creati a marzo che ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 10 mesi.

La probabilità che la Fed riduca il suo tasso di interesse di riferimento di 25 punti base nella riunione di metà giugno 2024 è scesa al 46,2%, dopo aver mantenuto costantemente una posizione di "ipervenduto" negli ultimi mesi. Nel frattempo, la probabilità che la Fed mantenga i tassi di interesse invariati è balzata al 51,8%, significativamente superiore al 39,6% registrato una settimana fa.

Questa settimana, gli investitori si concentrano principalmente sulla riunione della Banca Centrale Europea (BCE) sui tassi d'interesse, alla ricerca di segnali più chiari sulla possibilità di un taglio dei tassi già a giugno. Il rallentamento delle pressioni inflazionistiche e un orientamento accomodante supportano questa prospettiva. Tuttavia, qualsiasi divergenza nelle politiche monetarie delle due principali banche centrali (se presente) potrebbe esercitare pressione sul DXY.

In un contesto di incertezza e con pressioni ancora sconosciute sul mercato internazionale, la Banca di Stato del Vietnam dispone di altri strumenti per gestire la situazione, come ad esempio valutare l'allungamento delle scadenze dei titoli di Stato o il controllo delle operazioni in valuta estera presso le banche.

Nel corso della recente conferenza stampa governativa , il signor Dao Minh Tu, vice governatore della Banca di Stato del Vietnam (SBV), ha affermato che la SBV considera la gestione del tasso di cambio uno dei suoi compiti più importanti e prioritari. "Nel prossimo periodo, la SBV continuerà a gestire i tassi di cambio con un meccanismo altamente flessibile, garantendo che il tasso di cambio fluttui in linea con l'andamento generale e assicuri l'obiettivo di stabilità, armonia ed equilibrio della valuta estera per le legittime esigenze dell'economia", ha sottolineato il vice governatore.

Fonte: https://baodautu.vn/san-chung-khoan-thap-thom-theo-bien-so-ty-gia-d212616.html