Misure più rigorose per proteggere gli investitori.

A distanza di cinque anni dalla sua promulgazione, il Ministero delle Finanze sta pianificando una modifica della Legge sui titoli, attraverso un progetto di legge che emenda diversi articoli di 7 leggi.

Aggiungere un ulteriore livello di protezione per gli investitori.

Uno degli aspetti più significativi della revisione della Legge sui titoli è la disposizione volta a garantire la trasparenza delle informazioni relative alle transazioni e ai "beni" quotati in borsa, aggiungendo così molteplici livelli di tutela per gli investitori. Ciò include norme specifiche che definiscono le responsabilità delle organizzazioni e delle persone fisiche che presentano o partecipano alla redazione di documenti e relazioni, con l'obiettivo di migliorare la qualità delle informazioni fornite agli investitori.

Il disegno di legge include tra gli atti proibiti anche l'insider trading di azioni. Nello specifico, saranno vietate le transazioni effettuate da insider di società quotate, fondi pubblici e parti correlate che non divulghino informazioni sulle transazioni pianificate di azioni o certificati di fondi pubblici.

Contemporaneamente, la legge codifica le norme sulla manipolazione del mercato mobiliare previste dal Decreto 156/2020/ND-CP. Tra gli atti specifici elencati figurano l'acquisto o la vendita di titoli in volumi controllati all'apertura o alla chiusura del mercato al fine di creare un nuovo prezzo di apertura o di chiusura per tale titolo; l'inserimento di ordini di acquisto e di vendita per lo stesso titolo nello stesso giorno di negoziazione; o la collusione per l'acquisto e la vendita di titoli senza che si verifichi un effettivo trasferimento...

I criteri per diventare un investitore professionale sono stati integrati con l'obbligo di partecipare a investimenti in titoli per un minimo di 2 anni, con una frequenza di negoziazione minima di 10 volte a trimestre negli ultimi 4 trimestri. È inoltre necessario mantenere un reddito minimo di 1 miliardo di VND all'anno negli ultimi 2 anni.

Spiegando tale modifica, il signor Hoang Van Thu, vicepresidente della Commissione statale per i titoli, ha affermato che l'adeguamento degli standard per gli investitori professionali nella legge sui titoli è di fondamentale importanza. Pertanto, è necessario migliorare la qualità degli investitori, soprattutto in termini di capacità di valutazione del rischio e di comprensione del mercato.

Tuttavia, il disegno di legge aggiunge anche disposizioni per gli investitori professionali in titoli, compresi gli investitori istituzionali e individuali stranieri, ampliando così la portata di questo gruppo di investitori.

Punti di vista controversi sul modello di compensazione tramite controparte centrale (CCP)

In questa revisione della Legge sui titoli, una delle modifiche più significative riguarda il punto a, comma 4, dell'articolo 56, relativo ai membri della Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), chiarendo che le banche commerciali e le filiali di banche estere possono essere membri di compensazione sia nel mercato dei derivati ​​che nel mercato dei titoli sottostanti.

Secondo quanto affermato dai rappresentanti del Ministero delle Finanze – l'ente che ha redatto il disegno di legge – durante l'elaborazione del Decreto n. 155/2020/ND-CP e del Decreto n. 158/2020/ND-CP, il consenso in merito ai membri di compensazione era che questi ultimi (incluse le società di intermediazione mobiliare, le banche commerciali e le filiali di banche estere) fossero autorizzati a compensare e regolare le transazioni in titoli sia sul mercato dei titoli sottostanti che sul mercato dei derivati.

Nello specifico, per i membri di compensazione che sono banche commerciali o succursali di banche estere, quando si tratta di compensare e regolare transazioni in titoli sul mercato dei derivati, possono farlo solo per quella specifica banca commerciale o succursale di banca estera.

"Tuttavia, durante l'attuazione del meccanismo CCP, si sono registrate diverse interpretazioni tra il settore bancario e quello dei titoli in merito alla possibilità per le banche commerciali e le filiali di banche estere di agire come membri di compensazione nel mercato dei titoli sottostante", ha affermato l'agenzia di redazione.

Per questo motivo, è necessario emendare e integrare il regolamento di cui al punto a, comma 4, articolo 56, al fine di garantire un'interpretazione unitaria. Ciò consentirà alle banche commerciali e alle filiali di banche estere di effettuare la compensazione e il regolamento delle transazioni sia sul mercato sottostante che su quello dei derivati.

Tuttavia, durante la riunione per la revisione del progetto di legge di modifica e integrazione di diversi articoli di sette leggi, presieduta dal Ministero della Giustizia , la Banca di Stato del Vietnam ha proposto che le banche commerciali e le filiali di banche estere effettuino la compensazione solo nel mercato dei derivati. La motivazione addotta è che la partecipazione alla compensazione nel mercato sottostante creerebbe numerosi rischi nei rapporti tra le banche e ne comprometterebbe la liquidità.

In effetti, uno dei due maggiori ostacoli alla decisione di FTSE Russell di promuovere il mercato azionario vietnamita da mercato di frontiera a mercato emergente riguarda le operazioni di compensazione e regolamento, il trasferimento dei pagamenti compensativi e la gestione delle transazioni non andate a buon fine. La soluzione a questi problemi consiste nell'applicare il modello CCP (Controparte Centrale).

Poiché questo modello non può ancora essere implementato a causa della necessità di adeguare le normative sul funzionamento delle banche depositarie, la soluzione attuale prevede che le società di intermediazione mobiliare forniscano supporto ai pagamenti per gli investitori istituzionali esteri (NPS).

Tuttavia, a lungo termine, questa questione deve ancora essere risolta completamente attraverso il modello CCP (Closed-Cost Partnership) affinché VSDC possa diventare l'acquirente di tutti i venditori e il venditore di tutti gli acquirenti. Secondo il signor Nguyen Son, presidente del consiglio di amministrazione di VSDC, la chiave per raggiungere questo obiettivo è completare il quadro giuridico in modo che le banche possano essere membri di compensazione diretti nel mercato sottostante.

Fonte: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html