Vi è carenza sia di beni che di meccanismi.

Attrarre capitali stranieri nel mercato delle obbligazioni societarie: mancanza di prodotti e meccanismi adeguati.

La liquidità nel mercato obbligazionario societario è scarsa, con un forte calo degli investitori individuali, mentre gli investitori istituzionali rimangono limitati a banche e società di intermediazione mobiliare.

Nonostante periodi di crescita notevole, il mercato delle obbligazioni societarie non dispone di meccanismi e prodotti di qualità sufficienti ad attrarre investitori stranieri. (Grafico: Dan Nguyen)

Senza classifiche, persino gli "squali" sono impotenti.

Gli esperti ritengono che il mercato delle obbligazioni societarie non disponga né dei meccanismi né dei prodotti di qualità necessari per attrarre gli investitori più avveduti, in particolare quelli stranieri.

Attualmente, gli acquirenti nel mercato secondario delle obbligazioni societarie private sono principalmente banche e società di intermediazione mobiliare (che rappresentano circa l'80%). Altri investitori istituzionali, come i fondi di investimento, rappresentano solo lo 0,2%, mentre le compagnie assicurative lo 0,36%. In particolare, gli investitori stranieri costituiscono appena lo 0,91%.

Secondo gli intermediari del mercato obbligazionario, molte istituzioni finanziarie con decine di miliardi di dollari di attività sono interessate a investire nel mercato obbligazionario vietnamita, ma non sono in grado di farlo a causa della mancanza sia di meccanismi adeguati che di prodotti di alta qualità.

"Molti fondi pensione e fondi comuni di investimento sono interessati al mercato obbligazionario vietnamita, ma non possono investire", ha affermato Nguyen Quang Thuan, direttore generale di FiinRatings.

Secondo il signor Thuan, questa situazione si verifica perché questi fondi stranieri basano i loro investimenti in obbligazioni di ciascun paese sul rating creditizio delle obbligazioni stesse. Si tratta di una prassi internazionale, ma gli emittenti vietnamiti non l'hanno ancora adottata. Secondo l'Associazione vietnamita del mercato obbligazionario, nei primi sette mesi di quest'anno, solo il 7% del valore delle obbligazioni era dotato di rating creditizio.

La signora Duong Kim Anh, direttrice degli investimenti di Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), ha inoltre affermato che quando le compagnie assicurative straniere desiderano investire in obbligazioni in Vietnam, la prima cosa che interessa loro sono i dati relativi alle obbligazioni stesse, in particolare quelli sulla probabilità di default della società emittente. Questo è fondamentale affinché le aziende possano gestire i rischi dei propri investimenti.

"Quasi tutti i fondi esteri che contattano VCBS chiedono se questi dati esistono e se c'è una parte indipendente che li fornisce per svolgere le loro attività di gestione del rischio", ha affermato la signora Duong Kim Anh.

Attualmente, le compagnie di assicurazione vita e danni autorizzate in Vietnam gestiscono circa 30 miliardi di dollari di investimenti, ma solo una piccolissima parte di questi attivi è destinata alle obbligazioni societarie.

La legge sulle attività assicurative, entrata in vigore all'inizio del 2023, vieta gli investimenti in obbligazioni societarie emesse a fini di ristrutturazione del debito, limitando così la partecipazione di questa categoria di investitori al mercato obbligazionario societario.

Un'opportunità per attrarre investimenti stranieri proprio a due passi da casa nostra.

Negli ultimi tempi, molte aziende sono state costrette a emettere obbligazioni internazionali per raccogliere capitali a tassi di interesse dell'8-10% annuo, senza contare i costi e i rischi delle fluttuazioni dei tassi di cambio. Al contrario, la raccolta di capitali sul mercato interno ridurrebbe significativamente i costi.

"Tuttavia, per sviluppare e attrarre investitori, soprattutto istituzionali, l'infrastruttura principale (politiche, quadro giuridico, trasparenza) è importante, ma l'infrastruttura immateriale (negoziazione in borsa) deve seguire le pratiche internazionali, in particolare per quanto riguarda i rating del credito", ha raccomandato il signor Nguyen Quang Thuan.

Inoltre, per attrarre investitori istituzionali e stranieri, gli esperti suggeriscono che il governo dovrebbe prendere in considerazione diversi incentivi fiscali e meccanismi di rifinanziamento. Sono necessarie soluzioni per migliorare la qualità e la diversità dei "beni" presenti sul mercato, in particolare delle obbligazioni verdi.

Il signor Vo Hoang Hai, vicedirettore generale di Nam A Bank, ha raccomandato che una delle soluzioni più importanti per attrarre investitori stranieri sia quella di incrementare l'emissione di obbligazioni verdi da parte delle imprese vietnamite.

Attualmente, il governo ha una politica volta a sviluppare le obbligazioni verdi e la Commissione statale per i titoli ha anche pubblicato un manuale sulle obbligazioni verdi. Tuttavia, le autorità competenti non hanno ancora pubblicato un elenco di classificazione verde che possa servire da base per l'emissione di obbligazioni verdi.

Inoltre, molte società di intermediazione mobiliare hanno suggerito che il Vietnam dovrebbe valutare la possibilità di istituire istituzioni finanziarie intermediarie per le garanzie di credito o le garanzie obbligazionarie. Ciò ripristinerebbe la fiducia e diversificherebbe i prodotti obbligazionari offerti al mercato. Queste organizzazioni di garanzia potrebbero essere istituite e gestite da grandi istituzioni finanziarie e di investimento vietnamite e da organizzazioni internazionali.

Fonte: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html