L'indice VN raggiunge un nuovo massimo, ma i flussi di capitale non si sono ancora diffusi ampiamente - Foto: QUANG DINH
Yuanta Securities Vietnam (Yuanta) ha appena pubblicato un rapporto che analizza l'andamento e le tendenze dell'indice VN-Index.
Secondo Yuanta, l'indice VN-Index sta entrando in una fase rialzista molto concentrata, con l'indice che raggiunge ripetutamente massimi storici, ma la maggior parte dei titoli sul mercato non ne ha ancora tratto un reale beneficio.
La scorsa settimana l'indice VN è salito del 3,3%, chiudendo a 1.915 punti, circa l'1% in più rispetto all'obiettivo annuale precedentemente fissato dalla società di intermediazione mobiliare. Tuttavia, l'aumento è stato trainato principalmente dai titoli a grande capitalizzazione, in particolare VIC e VHM, che hanno contribuito per il 59% al guadagno settimanale dell'indice.
Mentre il VN-Index ha registrato un'impennata, l'andamento generale del mercato ha mostrato un quadro meno positivo. Alla Borsa di Ho Chi Minh, 136 titoli sono saliti, ma ben 240 sono scesi. Nel frattempo, sia l'HNX-Index che l'UPCoM-Index hanno registrato lievi cali e la liquidità del mercato è rimasta bassa, pur migliorando rispetto alla settimana precedente.
Yuanta suggerisce che questo sviluppo rifletta il fatto che i flussi di capitale non si sono ancora realmente diffusi e che il mercato non è attualmente guidato da singoli investitori. Secondo il rapporto, molti investitori stranieri rimangono cauti riguardo alle valutazioni attuali, nonché al fatto che la spinta rialzista sia concentrata in pochi titoli blue-chip.
La scorsa settimana gli investitori stranieri hanno continuato a vendere azioni per un valore netto di circa 126 milioni di dollari, portando il valore totale delle vendite nette dall'inizio dell'anno a circa 1,9 miliardi di dollari.
Nel settore bancario, Yuanta prevede che gli utili nel primo trimestre del 2026 continueranno a crescere, con un aumento degli utili al netto delle imposte del 13% su base annua per l'intero settore.
Tuttavia, le pressioni sulla liquidità hanno cominciato a manifestarsi quando la crescita del credito ha raggiunto il 3,6% nel primo trimestre, mentre i depositi della clientela sono aumentati solo dello 0,6%.
Allo stesso tempo, il rapporto tra crediti deteriorati e crediti totali del settore è salito al 2%, mentre il rapporto di copertura delle perdite su crediti è sceso al 79%. Yuanta ha affermato che i tassi di interesse interbancari hanno continuato a salire bruscamente nella prima settimana di maggio, riflettendo la pressione sulla liquidità nel sistema finanziario.
Nello specifico, il tasso di interesse overnight è salito al 6,18% il 6 maggio, poiché la Banca di Stato del Vietnam ha dovuto immettere sul mercato aperto un importo netto di circa 11.000 miliardi di VND per sostenere la liquidità del sistema.
Ciononostante, Yuanta ritiene che la valutazione del mercato azionario vietnamita non sia ancora eccessivamente elevata, considerando le prospettive di crescita degli utili aziendali. Secondo il rapporto, il rapporto prezzo/utili (P/E) previsto per il VN-Index nel 2026 si attesta attualmente intorno a 13,5 volte, un valore significativamente inferiore rispetto a molti mercati della regione.
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Nhat Quang
Fonte: https://tuoitre.vn/vn-index-lap-dinh-moi-nhung-da-so-co-phieu-van-duoi-suc-20260512173713483.htm
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