Il conflitto tra Israele e Hamas potrebbe far scoppiare la "superbolla del dollaro".

Secondo un'analisi dell'economista indipendente Andy Xie pubblicata sul SCMP, l'escalation del conflitto in Medio Oriente potrebbe causare lo scoppio della "super bolla del dollaro".

Secondo l'economista indipendente Andy Xie, l'escalation del conflitto in Medio Oriente potrebbe causare lo scoppio della "super bolla" del dollaro statunitense. (Fonte: Shutterstock)

Secondo il South China Morning Post , con l'aumento dei prezzi del petrolio e l'ampliamento del deficit di bilancio statunitense, i rendimenti obbligazionari aumenteranno vertiginosamente. Ciò potrebbe innescare una bolla azionaria e immobiliare negli Stati Uniti e, successivamente, altrove.

L'aumento vertiginoso del surplus commerciale cinese e l'inflazione salariale non faranno altro che esercitare ulteriore pressione sul tasso di cambio non ufficiale tra yuan e dollaro. Una volta che questo legame si interromperà, il dollaro crollerà.

Cambiare il gioco

Gli Stati Uniti potrebbero trovarsi nel bel mezzo di una megabolla. Gli asset statunitensi sono sopravvalutati, il debito è insostenibile e i disaccordi politici rendono difficile qualsiasi cambiamento di politica di rilievo. Il deficit di bilancio statunitense si avvicina ormai ai 2 trilioni di dollari.

Sebbene l'impegno della Cina a mantenere lo yuan all'interno di un intervallo di oscillazione ristretto rispetto al dollaro abbia fornito una protezione contro i timori del mercato valutario riguardo a un forte deprezzamento del dollaro, il mercato obbligazionario sta subendo il peso maggiore della pressione.

Tuttavia, l'escalation del conflitto in Medio Oriente potrebbe cambiare lo scenario.

A seconda dell'entità delle interruzioni nelle forniture di petrolio dal Golfo Persico, i prezzi del greggio Brent potrebbero aumentare. L'inflazione crescerà e le banche centrali, inclusa la Federal Reserve statunitense, dovranno concentrarsi nuovamente sul contenimento dell'inflazione, rendendo più difficile il salvataggio del mercato obbligazionario.

Nel frattempo, l'offerta di moneta globale potrebbe aumentare di migliaia di miliardi di dollari. In seguito agli attacchi terroristici dell'11 settembre 2001, gli Stati Uniti hanno speso circa 6 trilioni di dollari per i conflitti scoppiati in Medio Oriente. Queste spese si traducono in un aumento del debito pubblico statunitense e i rendimenti obbligazionari potrebbero raggiungere percentuali a due cifre.

I rendimenti restano al di sotto del tasso di crescita nominale del PIL, che si aggira intorno al 6% negli Stati Uniti. Tuttavia, l'aumento dei rendimenti potrebbe non rallentare il ritmo dell'indebitamento statunitense, viste le pressioni politiche per mantenere una spesa elevata e la possibilità di una continua emissione di obbligazioni.

Se gli investitori smettessero di acquistare obbligazioni statunitensi, la Fed potrebbe essere costretta ad acquistarle, il che stabilizzerebbe temporaneamente il mercato obbligazionario. Tuttavia, le preoccupazioni per un'inflazione galoppante tornerebbero a preoccupare gli investitori. Gli sviluppi successivi nel mercato obbligazionario statunitense potrebbero avere un impatto sulla stabilità finanziaria globale per gli anni a venire.

Il punto cruciale è che se i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi dovessero salire a due cifre, il mercato azionario e quello immobiliare statunitensi, già sopravvalutati, crollerebbero. Il mercato obbligazionario statunitense è valutato al 180% del PIL. Il valore del mercato immobiliare del Paese si attesta al 170% del PIL. Se i prezzi degli asset dovessero subire una correzione, il calo potrebbe raggiungere il 150% del PIL.

Il sistema finanziario statunitense, sempre più instabile, renderà più difficile per la Cina mantenere lo yuan ancorato al dollaro. Il settore automobilistico, in continua crescita e sempre più competitivo, potrebbe registrare un aumento delle esportazioni fino a 20 milioni di unità in 10 anni, generando un surplus commerciale e rendendo quindi insostenibile l'ancoraggio dello yuan al dollaro.

La carenza di manodopera in Cina contribuisce all'inflazione salariale. Se la Cina decidesse di liberalizzare il tasso di cambio, potrebbe assistere a una significativa inflazione salariale entro cinque anni. La Cina sarebbe costretta a interrompere l'ancoraggio dello yuan al dollaro, il che renderebbe il dollaro ancora più volatile.

Rischi potenziali

Quando la Cina adottò un modello di sviluppo orientato all'esportazione decenni fa, decise, come altre economie dell'Asia orientale, di ancorare la propria valuta al dollaro statunitense nel 1994. Questo ancoraggio è ufficialmente terminato nel 2005, ma lo yuan rimane agganciato al dollaro, seppur con aggiustamenti e fluttuazioni che sono rimasti gestibili.

Una piccola economia con una valuta ancorata al dollaro statunitense non cambia il mondo del dollaro. Ma l'economia cinese, con le sue grandi dimensioni e il suo rapido tasso di crescita, ha cambiato le cose.

In seguito allo scoppio della prima bolla nel 2008, le principali banche centrali hanno implementato il quantitative easing, espandendo ulteriormente la bolla. L'aggregato monetario M2 della Cina è aumentato di 5,6 volte tra il 2007 e il 2022, mentre il bilancio della Federal Reserve è aumentato di 9 volte. Questi dati spiegano il rapido aumento del valore degli asset rispetto al PIL in molte classi di attività e a livello globale.

La rapida crescita monetaria protrattasi per un lungo periodo è dovuta al fatto che l'offerta di moneta non è più legata all'inflazione. Ciò è dovuto all'ingresso di centinaia di milioni di lavoratori cinesi nell'economia globale e al trasferimento della produzione in Cina da parte di numerose aziende.

Gli Stati Uniti hanno intrapreso un percorso di indebitamento e spesa pubblica. Le politiche di allentamento quantitativo implementate dall'ex presidente della Fed Ben Bernanke hanno spianato la strada a questo. Dal 2007, il debito pubblico statunitense è aumentato di circa 9 trilioni di dollari, raggiungendo quasi 33 trilioni di dollari, mentre il PIL è cresciuto solo alla metà di tale ritmo.

Indebitarsi è diventata un'abitudine fin troppo facile. Se il mercato non lancia l'allarme, il debito pubblico statunitense potrebbe raddoppiare rapidamente in 10 anni. In definitiva, questo indebitamento rischia di portare l'economia a un punto morto.

Fonte: https://baoquocte.vn/xung-dot-israel-hamas-co-the-lam-vo-tung-sieu-bong-bong-usd-247699.html