上海のような裕福な都市の公務員は給与削減に直面している。
2021年、中国北東部の僻地にある炭鉱都市は、前例のない予算再編を余儀なくされた。他の都市が債務を抱え、さらなる債務不履行のリスクに直面している中、この都市の苦境は習近平国家主席率いる政府にとって憂慮すべき兆候となっている。
氷山の一角
ロシア国境に近い黒竜江省の人口100万人未満の都市、鶴岡市は、18ヶ月前に債務不履行に陥った時点で、財政収入の2倍を超える負債を抱えていた。現在、住民は生活に追われている。
ブルームバーグによると、一部の地元住民は暖房用のガス不足により厳しい冬の間の凍えるような寒さに不満を漏らしており、公立学校の教師は解雇を心配し、道路清掃員は給料の支払いが最大2か月遅れていると話している。
ブルームバーグによると、鶴岡市は中国の地方政府債務問題の氷山の一角に過ぎず、投資家をますます不安にさせており、今後数年間で世界第2位の経済大国の足かせとなる恐れがある。
米ゴールドマン・サックスは、中国の公的債務総額は現在約23兆ドルと推定しているが、この数字には省や市政府が設立した数千の金融会社からの不良債権も含まれている。
中央政府による強力な支援のおかげで、この東アジアの国では地方債の債務不履行のリスクは低いが、より大きな懸念は、地方政府が支出を緊縮せざるを得なくなるか、成長促進プロジェクトに投入されるべき予算を削減し、その資金を債務返済に回す可能性があることだ。
鶴岡市は18か月近く前に予算の再編成を余儀なくされた。
拡散の危険性
「数年後には、中国の多くの都市が第二、第三の鶴岡になるだろう」と、イリノイ州の政策研究機関マクロポロのエコノミスト、宋浩澤氏はブルームバーグ通信に語った。ハウス氏は、中国の高齢化と人口減少により、多くの都市が急速な経済成長と実効税収の維持に必要な人的資源を欠いていると指摘した。
「中央政府は、銀行システムに地方政府への融資の借り換えを要請することで、短期的には安定を維持できる」と宋氏は述べた。しかし、借り換えが行われなければ、地方自治体の3分の2以上が債務不履行に陥ると、このアメリカ人専門家は分析した。
鶴岡市が位置する黒龍江省では、債券投資家が地方政府債務のリスクに警戒感を抱き始めている。地方債の利払いが歳出の10%を超えた場合、あるいは地方指導者が必要と判断した場合、予算再編が実施される可能性がある。
広東省に拠点を置く悦凱証券は、2020年に債券利払いが予算支出を7%以上上回り、10%の閾値に近づく都市が最大17都市に上ると予測している。これらの都市は主に、中国北東部の遼寧省や北部の内モンゴル自治区といった貧困地域に集中している。
この問題は、このグループ以外の都市でも発生しています。日経新聞によると、人口770万人の河南省商丘市では、バスの運行がほぼ停止したため、最近中国で大きな話題となりました。
サウスチャイナ・モーニング・ポストが2月に報じたところによると、武漢と広州では、年金受給者の医療給付を削減する提案が、2023年には異例の街頭抗議を引き起こした。上海などの裕福な都市でも、公務員の給与が削減された。貴州省では、地元当局が北京政府に対し、財政支援の実施を訴えている。
中国政府は長年にわたり、地方政府に対し公的債務リスク、特に公式のバランスシートに記載されない地元金融会社の「隠れ債務」を削減するよう求めてきた。
スタンフォード大学の政治学教授ジャン・オイ氏は、地方政府の債務問題は中国全土に広がっていると述べた。「沿岸部の裕福な地域では債務返済の機会が多く、活用できる資源も豊富だが、鶴岡のような発展途上の地域では債務管理が困難で、できることも限られている」とオイ氏は述べた。
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