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価格は急落した。
2024年3月19日の取引セッションでは、FPTコーポレーションの株式に対する外国人投資家による売り浴びせが過去最大規模となった。外国人投資家は1000万株以上を売却した一方、購入はわずか200万株強にとどまり、純売却額は1兆ベトナムドンを超え、市場で最も売り込まれた銘柄となった。
これは、外国人投資家によるFPT株の売り越し額が1年以上ぶりの大幅な増加となった。直近では、売り越し額が1兆ベトナムドンを超えたのは2024年3月7日で、その額は1兆4360億ベトナムドン以上だった。
この強い圧力の下、FPTは5.4ポイント以上、つまり4.15%以上下落し、その日のVN指数を押し下げた最大の要因となった。
以前、2025年3月14日にも、外国人投資家がFPT株を大量に売却した。外国人投資家は5350万株以上を売り越した一方、買い越しはわずか500万株程度にとどまった。この差により、FPT株の純売却額は、たった1回の取引セッションで6464億ベトナムドンに達した。
FPT株は3月5日以降、外国人投資家によって継続的に売却されている。直近の買い越しは3月4日で、買い越し額は270億ベトナムドンを超えた。一方、2月19日から3月18日までの売り越し額は3兆8520億ベトナムドンに達した。
FPTにおける外国人所有比率の上限も、3月18日の取引終了時点でわずか43.96%にまで低下し、最大5%もの大きな乖離が生じた。これはここ数年で最大の乖離幅である。以前は、外国人所有比率の上限は常に49%まで維持されていた。
この大手テクノロジー株からの外国人投資家の撤退は、FPTの投資見通しについて大きな懸念を引き起こしており、国内資本は外国人投資家による純売却による圧力を緩和するには不十分である。
FPT株のこれまでの最高値は2025年1月23日に記録され、1株あたり15万4300ベトナムドンで取引を終え、2024年初頭と比較して87%上昇しました。しかし、この歴史的な取引セッション中にFPT株を購入した投資家は、その後株価が下落し続け、止まる気配がないため、現在大きな損失を被っています。
旧正月休暇明け直後、巳年の最初の取引セッションで、FPT株は5.15%下落し、このテクノロジー大手企業の時価総額は11兆ベトナムドン以上も減少した。この下落圧力は、中国の低コスト人工知能（AI）モデル「DeepSeek」の発表を受けて、特にFPT株、そして証券取引所のテクノロジー株全般に及んだもので、激しい競争への懸念が高まった。
3月19日の取引終了時点で、FPTの株価は1日下落を続け、1株あたり124,600ベトナムドンまで下落した。これは2025年1月末のピーク時から19%の下落であり、2024年7月の価格帯に戻った。
リスクと機会
実際、低価格AIの台頭は、テクノロジー業界全体に依然として圧力をかけている。低価格AIモデルの出現は市場心理に影響を与え、FPTが多額の投資を行っているAI分野の市場価値の低下に対する懸念を高めている。
こうした圧力の下、FPTの経営陣は、DeepSeekのようなモデルはFPT AI Factoryの効率性に大きな影響を与えないと断言した。しかし、投資家による売り浴びせは、激しい競争と将来的なFPTの利益率低下の可能性に対する懸念を示している。 世界的に見ても、NVIDIAをはじめとする他の多くのテクノロジー大手企業の株価も大きな影響を受けている。
FPTはベトナム株式市場において「稀有な存在」と言えるだろう。なぜなら、テクノロジー株が占める割合は依然として低く、市場には大手テクノロジー企業がほとんど存在しないからだ。2024年、FPTは市場を席巻し、価格を次々と最高値に更新し、上昇するたびに新記録を樹立した。利益確定売りが出た時期もあったものの、FPTの上昇傾向は2025年1月末まで長く続いた。
手頃な価格のAIは激しい競争を生み出す可能性がある一方で、テクノロジー企業にとってはチャンスももたらします。2024年に売上高と利益で記録を更新したFPTは、2025年の目標を売上高75兆4000億ベトナムドン、税引前利益13兆3950億ベトナムドンに設定しており、これは20～21%の成長率に相当します。この目標は、FPTの2025年年次株主総会で発表される予定です。
最近、KBSVはFPTの将来性について引き続き好意的な評価を下している。企業や組織におけるイノベーションのためのAI活用による業務効率向上という強いトレンドは、ソフトウェアおよびITサービスへの世界的な支出を促進するだろう。ガートナーによると、企業がデジタル変革を加速させ、新たなテクノロジーを採用するにつれ、ソフトウェア／ITサービスへの世界的な支出総額は2025年までにそれぞれ14％と9.4％増加すると予測されている。したがって、KBSVによれば、FPTは今後も新たなトレンドに追随し、主要市場への投資拡大を目指していくと見込まれている。
総投資額1億ドルのAIファクトリープロジェクトは、FPTの製品エコシステムを完成させ、同社が日本市場への進出機会を掴むのに役立つと期待されている。2025年から2026年にかけての日本における推定売上高は15兆7000億～20兆600億ベトナムドンに達し、年間成長率は27～29%になると予測されている。
米国および欧州市場において、FPTが締結した経営サービス契約は、今後3～5年間のFPTの事業を確実なものとし、15～20%の持続的な高収益成長の原動力となるでしょう。したがって、KBSVはFPTの情報技術部門が24%以上成長すると予測しています。
以前、SSIは、FPT AIファクトリープロジェクトと教育部門の収益予測を、プロジェクトの実施進捗が予想よりも遅く、2024年もFPT教育システムにおける入学難が続いていることを理由に下方修正していました。しかしながら、SSIは依然として2025年のFPTの二桁成長（収益19%増）を予測しており、テクノロジー部門が引き続き主要な成長牽引役となると見込んでいます。
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