現在、VN指数は1,860ポイント前後で推移しており、FTSE Russell基準に基づき、フロンティア市場から二次新興市場への格上げに向けたロードマップに関する好材料に支えられている。ベトナム株が正式に格上げされれば、新興市場投資ファンドは資金を拠出し、株式の購入を開始するだろう。
株式は経済への資本流入の経路として機能し、銀行融資への依存圧力を軽減するだろう。
しかし、現状では、外国人投資家がベトナム株式市場で大量売却を行うことで、大きな心理的圧力がかかっている。この傾向は数年にわたって続いており、2016年初頭からだけでも、外国人投資家は60兆ベトナムドン以上を売り越し、特に国内資本流入が比較的弱いことを考えると、VN指数に相当な圧力をかけている。実際、株式市場の観点から見ると、格上げ発表は既に株価に織り込まれていたため、もはや大きな驚きではない。
ベトナム株式市場の見通しは、今後2026年9月まで、外国人投資家が売り越しを止め、ポジションを均衡させた後、買い越しに転じることで投資家心理が改善し、より明るいものとなるだろう。その頃には、新興国投資ファンドが長期的かつ安定的な資金フローで資金を分配し、現状と比較してベトナム株の評価額が向上する可能性がある。
FTSE Russellへの格上げは、ベトナム株が将来的にMSCIなどのより上位の指数に採用されるための足がかりとなる可能性もある。これにより、より大規模な資本流入が促進され、ベトナム株式市場を支え、米ドル／ベトナムドン為替レートへの圧力を軽減し、経済にとってより安定した中長期的な資金源となるだろう。
証券は経済への資本流入の経路として機能し、銀行融資への依存度を軽減する。ベトナム経済は現在もなお、融資に大きく依存している。企業が株式市場や債券市場を通じて資金を調達できるようになれば、資本の流れの構造はより多様化し、持続可能なものとなるだろう。
ベトナム株式市場が銀行融資チャネルを効果的に支援・強化するためには、より質の高い商品が必要である。現状では、外国ファンドの基準を真に満たす銘柄数は限られており、優良銘柄の中には既に外国人保有比率の上限（余地）に達しているものもある。また、人工知能（AI）、半導体、ハイテクといった新興分野の企業の株式も市場にはもっと必要だ。ベトナム株式市場には、これらの分野を代表する有力企業がまだ不足している。これが、近年外国資本の流入が伸び悩んでいる一因でもある。
ベトナム株式市場は、市場の厚みを増し、外国人投資家がポートフォリオを多様化するための手段を増やすため、空売り、T0取引、年金基金などの金融商品を多様化する必要がある。上場企業自身も、ガバナンス基準、透明性、特に英語での情報開示を改善し、外国人投資家に対する公平性を確保する必要がある。また、株式市場の取引システムも、将来的な流動性の向上に対応できるよう、継続的に改善していく必要がある。
出典：https://nld.com.vn/chung-khoan-tiep-suc-tin-dung-ngan-hang-196260528220509956.htm
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