BSCによると、ハドグループ株式会社（HDG - HOSE）の2026年の収益および税引後利益（少数株主向け）の引当金は、それぞれ2兆9650億ベトナムドン（6%増）および7920億ベトナムドン（3%増）に達した。
HDGの収益構造は、2026年4月から始まるエルニーニョ現象の影響によるエネルギー収益2兆420億ベトナムドン（10%減）と、チャームヴィラ3プロジェクトから15物件を引き渡した商業不動産部門による4310億ベトナムドン（818%増）の収益によって相殺される。
BSCはHDG株の購入を推奨しています（イメージ画像）。
HDGの2026年の財務コストは22%減少すると予想される。これは、2025年に同社が7A風力発電プロジェクトの融資をベトナムドンから米ドルに転換することに関連する一時的な費用を負担したためである。
SGA費用対収益比率は15.5%に達し、前年同期比で5.4ポイント上昇した。これは主に、インフラ1プロジェクトに対する1,930億ベトナムドンの特別引当金計上によるものである。
2027年、HDGの売上高と税引き後純利益（少数株主）は、それぞれ3兆3380億ベトナムドン（13%増）と1兆1680億ベトナムドン（47%増）に達する見込みです。このうち、不動産収入は、Charm Villas 3プロジェクトにおける約27戸の引き渡しが前倒しされたことにより、7700億ベトナムドン（79%増）と予測されています。販売費／売上高比率は5.9%と予測されており、9.7ポイントの減少となります。
BSCは、ホンフォン4プロジェクトは、公式の電力価格協定が締結された後、インフラ1プロジェクトのような追加の一時的な予備資金を一切必要とせずに、10年間で年間350億ベトナムドンを回収できると見込んでいる。
そのため、BSCは、2026年のインフラ1プロジェクトに1,930億ベトナムドンの特別引当金を追加したこと、および高金利環境の圧力によりチャームヴィラ3プロジェクトの販売戸数が23/35戸から15/27戸に延期されたことを主な理由として、2026年/2027年の税引後利益（少数株主向け）を前回の報告と比較して27%/8%下方修正しました。
2026年初頭から現在まで、HDG株は年初来12%下落しています。そのため、BSCはHDG株の買い推奨を維持し、2026年の目標株価を1株あたり32,500ベトナムドンとします。これは、事業別評価方法に基づくと、2026年5月26日時点の株価と比較して38%の上昇余地があることを示しています。
出典：https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-hdg-duoc-bsc-khuyen-nghi-mua-169260526200800277.htm
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