12月16日から20日までの週の経済ニュースの概要。

中央為替レートは60ドン上昇し、VN指数は前週末と比較して5.07ポイント低下、ホーチミン証券取引所（HOSE）、ハノイ証券取引所（HNX）、ウプコム証券取引所（UPCoM）の3つの証券取引所における株式の時価総額は12月16日に7兆850億ドンに達し、前年末と比較して19.3%増加しました。これらは、12月16日から20日の週の注目すべき経済ニュースの一部です。

経済ニュースのレビュー

概要

ベトナム株式市場は2025年に多くの好材料を示している。

2024年12月20日現在、VN指数は1,257.50ポイントに達し、前年末比で11%以上上昇しました。12月16日時点の3つの証券取引所（ホーチミン証券取引所、ハノイ証券取引所、ウッタル・プラデーシュ州証券取引所）の株式時価総額は7,085兆ベトナムドンに達し、前年末比で19.3%増加しました。これは2023年の推定GDPの69.3%に相当し、株価収益率（PER）は約12倍です。

市場の流動性は引き続き高く、1セッションあたりの平均取引額は210億ベトナムドンを超え、2023年の平均と比較して7.6%増加しました。株式市場を通じて調達された総資本は、社会投資総額の約14.5%に達しました。投資家口座数は増加を続け、2024年11月末までに910万口座を超え、これは人口の約9%に相当します。これは、 政府が承認した2030年までの株式市場開発戦略で概説されているように、2025年までに900万口座という目標を達成し、2030年までに1100万口座を目指すものです。

債券市場は回復基調を維持し、1日平均取引額は11兆5420億ベトナムドンとなり、前年平均比77.1%増となった。上場債券数も増加傾向を維持し、上場債券数は466銘柄、総額は2兆3040億ベトナムドンを超え、2023年比13.5%増、2023年の推定GDPの22.5%に相当する。

専門家は、いくつかの理由から、ベトナム株式市場が2024年にブレイクスルーを果たすことはまだないと考えている。第一に、市場の変動性が非常に高く、個人投資家が依然として市場の90%以上を占めており、この層は市場心理に容易に左右される。さらに、2024年初頭から、外国人投資家はベトナム株式市場で約95兆ベトナムドンを売り越しており、これは昨年の約22兆ベトナムドンを大幅に上回っている。このことも国内投資家の心理に影響を与え、市場への資金流入を阻害している。

さらに、未完了のアップグレードプロセス、新規高品質金融商品の不足、新規金融商品の数の少なさは、市場の期待通りの発展を阻害する制約となっている。例えば、市場にとって最も重要な要素は、商品、特に新規高品質商品の入手可能性である。しかし、近年、 アグリバンク、モビフォン、TKV、VNPTなどの企業の株式上場計画は停滞しており、2019年末に株式の35%を投資家に提供するIPOが予定されていたVNPTは、いまだに何の進展も見られない…。

専門家は、2025年も国際経済情勢の変化により、ベトナム経済は引き続き様々な課題に直面すると予測している。その結果、ベトナム株式市場は変動性が増すものの、上昇傾向を維持すると見込まれる。株式市場の持続的な発展のためには、新規商品数の増加と市場分類の高度化が不可欠である。

市場の格上げに関して、ベトナム株式市場の格上げを阻害する要因に対処するための措置が精力的に実施されています。外国人機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式を購入できる規制（非事前資金拠出方式 – NPS）は、2024年11月2日に正式に施行されました。これは、ベトナム株式市場が現在欠いている、FTSE Russellによる格上げ審査における2つの重要な条件のうちの1つです。次のステップは、外国人投資家の所有制限の問題を解決することです。ベトナム株式市場は、2025年9月の評価でFTSEによる格上げ審査の対象となり、2026年末までに正式に格上げされる可能性があります。

12月16日～20日の週における国内市場の概要。

外国為替市場では、12月16日から20日の週にかけて、ベトナム国家銀行がほとんどの取引セッションで基準為替レートを引き上げ、特に最後の2セッションでは大幅な上昇が見られた。12月20日の取引終了時点で、基準為替レートは1米ドル＝24,324ベトナムドンとなり、前週末と比べて60ドンの大幅な上昇となった。

ベトナム国家銀行の為替レート局は、引き続き買い値と売り値を1米ドル＝23,400ベトナムドン、直物売り値を1米ドル＝25,450ベトナムドンとしている。

12月16日から20日の週にかけて、銀行間米ドル／ベトナムドン為替レートは上昇傾向を示した。12月20日の取引終了時点で、銀行間レートは25,455となり、前週末と比較して52ベトナムドン上昇した。

先週、自由市場における米ドル／ベトナムドン為替レートは、ほとんどの取引セッションで上昇した。12月20日の取引終了時点で、自由市場レートは前週終値と比較して買いと売りの両方で100ドン上昇し、それぞれ1米ドル＝25,650ドン、25,750ドンで取引された。

12月16日から20日までの週の銀行間金融市場において、銀行間ベトナムドン金利は週の最初の4セッションで低下し、最終セッションで急上昇しました。12月20日の取引終了時点での銀行間ベトナムドン金利は、翌日物4.09%（+0.01パーセントポイント）、1週間物4.50%（+0.07パーセントポイント）、2週間物4.97%（+0.39パーセントポイント）、1ヶ月物5.13%（+0.01パーセントポイント）でした。

銀行間米ドル金利は、すべての満期で低下した。12月20日時点の銀行間米ドル金利は、翌日物4.43%（-0.18パーセントポイント）、1週間物4.50%（-0.16パーセントポイント）、2週間物4.58%（-0.13パーセントポイント）、1ヶ月物4.62%（-0.13パーセントポイント）であった。

先週の12月16日から20日にかけての公開市場において、ベトナム国家銀行（SBV）は、レポ取引チャネルを通じて、7日物と14日物の満期債を総額14兆ベトナムドンで提供し、金利は4.0%に据え置かれた。13兆9999億3000万ベトナムドンが落札され、レポ取引チャネルを通じて50兆9998億9000万ベトナムドンが満期を迎えた。

ベトナム国家銀行（SBV）は、7日、14日、28日の3つの満期期間のSBV手形を発行しました。7日満期の手形には16兆6430億ベトナムドン（金利4.0%）、14日満期の手形には28兆2000億ベトナムドン（金利4.0%）、28日満期の手形には5兆5800億ベトナムドン（金利4.0%）の入札が成立しました。先週、15兆9750億ベトナムドン相当のSBV手形が満期を迎えました。

このように、ベトナム国家銀行（SBV）は先週、公開市場操作を通じて市場から71兆4479億6000万ベトナムドンの純額を引き揚げた。担保付き貸出チャネルでは13兆9999億3000万ベトナムドン、市場では85兆4530億ベトナムドンのSBV手形が未償還となっている。

12月18日、国庫は発行予定の国債総額9兆ドンのうち8,290億ドンを落札し、落札率は9%となった。具体的には、5年債2兆ドンのうち1,000億ドン、10年債4兆5,000億ドンのうち3,000億ドン、30年債1兆5,000億ドンのうち4,290億ドンが落札された。15年債1兆ドンについては、落札者がいなかった。落札された金利は、5年債が2.0%（前回入札時比+0.09パーセントポイント）、10年債が2.75%（+0.09パーセントポイント）、30年債が3.18%（+0.08パーセントポイント）でした。

今週、12月25日に、国庫は総額7兆ベトナムドンの国債を発行する予定で、内訳は5年債1兆5000億ベトナムドン、10年債3兆5000億ベトナムドン、15年債5000億ベトナムドン、20年債5000億ベトナムドン、30年債1兆ベトナムドンとなっている。

先週の流通市場における直接取引とレポ取引の平均取引額は、1セッションあたり14兆2380億ベトナムドンに達し、前週の1セッションあたり29兆2550億ベトナムドンと比較して大幅に減少しました。先週は、すべての満期で国債利回りが大幅に上昇しました。12月20日の取引終了時点で、国債利回りは、1年物1.94%（前週末と比較して+0.08パーセントポイント）、2年物1.95%（+0.08パーセントポイント）、3年物1.98%（+0.08パーセントポイント）、5年物2.29%（+0.15パーセントポイント）、7年物2.51%（+0.14パーセントポイント）、10年物2.97%（+0.12パーセントポイント）、15年物3.08%（+0.06パーセントポイント）、30年物3.25%（+0.06パーセントポイント）で取引されていました。

12月16日から20日の週、株式市場は投資家の不確実性を反映して低調な取引となった。12月20日の取引終了時点で、VN指数は前週終値から5.07ポイント（-0.40%）下落し1,257.50ポイント、HNX指数は0.07ポイント（+0.03%）上昇し227.07ポイント、UPCoM指数は0.85ポイント（+0.92%）上昇し93.39ポイントとなった。

市場の平均流動性は1セッションあたり約14兆5000億ベトナムドンを超え、前週の1セッションあたり15兆1000億ベトナムドンからわずかに減少した。外国人投資家は引き続き、3つの取引所全体で1兆9150億ベトナムドンを超える売り越しとなった。

国際ニュース

米連邦準備制度理事会（FRB）は先週、経済見通しと政策金利を更新し、同時に米国はいくつかの主要経済指標も発表した。12月17～18日の会合で、FRBは米国のGDP成長率を2024年に2.5％、2025年に2.1％と予測した。いずれも9月に予測した2.0％を上回る水準だ。失業率は今年4.2％、来年は4.3％とやや上昇すると予測されたが、いずれも以前の予測である4.4％を下回っている。

インフレに関して、FRBは個人消費支出（PCE）価格指数が今年2.4％、2025年には2.5％上昇すると予測している。これは、以前の予測であるそれぞれ2.3％と2.1％とは異なる。コアPCEについては、両年とも2.8％と2.5％と予測されており、依然として減速傾向にあるものの、9月に発表された2.6％と2.2％の予測よりも持続的な伸びが見込まれる。

政策金利に関して、今回の会合で連邦公開市場委員会（FOMC、FRBの一部）は、金利をさらに25ベーシスポイント引き下げ、4.50%～4.75%から4.25%～4.5%とすることを決定しました。FRBは2024年を通して、9月からすでに3回、合計100ベーシスポイントの政策金利引き下げを実施しています。FRBは、2025年には以前の100ベーシスポイントではなく、50ベーシスポイントの利下げにとどめ、来年末までに政策金利を3.75%～4.0%まで引き下げると予測しています。

米国経済に関しては、統計局は第3四半期の公式GDPが前年同期比3.1%増加したと発表した。これは当初の予測である2.8%を上回る上方修正である。インフレ率については、コア消費者物価指数（PCE）は11月に前月比0.1%上昇し、10月の0.3%上昇から減速し、予測の0.2%を下回った。2023年の同時期と比較すると、コアPCEは11月に前年同月比2.8%上昇し、10月の上昇率と変わらなかった。

労働市場では、12月14日までの週の米国の新規失業保険申請件数は22万件で、前週の24万2000件から減少し、市場予想の22万9000件も下回った。過去4週間の平均は22万5500件で、前4週間と比べて1250件増加した。

最後に、国内の小売売上高は10月の0.5%増に続き、11月は前月比0.7%増となり、0.6%増という予測を上回った。2023年の同時期と比較すると、小売売上高は前年同月比3.8%増となり、10月の2.9%増を上回り、2023年12月以来の力強い伸びとなった。

イングランド銀行（BoE）は年末の会合で政策金利を変更しなかった。12月19日の会合で、BoEは11月の消費者物価指数（CPI）の前年同月比上昇率が10月の1.7％から2.6％に上昇したと発表した。これは主にコア商品と食料品の価格上昇によるものだ。

さらに、サービスインフレ率は依然として高い水準にある。イングランド銀行（BoE）は、インフレ率が近い将来さらに若干上昇する可能性があると予測している。金融政策委員会（MPC、BoEの一部）は、雇用成長を維持しながら2.0%のインフレ目標を追求するというコミットメントを再確認した。今回の会合で、MPCは9人のメンバーのうち6人の賛成を得て、政策金利を4.75%に据え置くことを決定した。残りの3人は、政策金利を25ベーシスポイント引き下げることを支持した。MPCは、今後の会合で発表されるインフレ率や経済データを参考に、金融政策の方向性について適切な決定を下していく。

英国経済に関して言えば、11月の総合消費者物価指数（CPI）とコアCPIはそれぞれ前年同月比2.6％と3.5％となり、いずれも10月の2.3％と3.3％を上回り、市場予想の2.6％と3.6％に近い水準となった。これらは2024年下半期における最大の伸び率である。

労働市場に関して言えば、英国の失業給付申請件数は10月に1万900件減少した後、11月には300件わずかに増加した。これはロイター通信が予測していた2万8200件の増加を大きく下回る数字だ。

次に、英国の平均所得は9月～11月の3か月間で5.2%増加し、8月～10月の3か月間の4.4%増加を上回り、予想されていた4.6%増加も上回りました。最後に、英国の先月の失業率は4.3%で、10月の統計から変化はなく、予想とも一致しました。

出典: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-16-2012-159225-159225.html